উদীয়মান দেশগুলির স্টক এক্সচেঞ্জের জন্য চিয়ারোস্কোরোতে ব্যালেন্স শীট। বছরের শুরু থেকে, তারা ক্ষতি কাটিয়ে উঠতে পারেনি: তুরস্ক -4,75%, ব্রাজিল -7,5%, মেক্সিকো -6,2% এবং রাশিয়া -13% ইউক্রেনের উত্তেজনা দ্বারা প্রভাবিত হয়েছে। হংকং (-7,6%) এবং শেনজেন -7,3%ও খারাপ। পরিবর্তে, তারা বিক্রয় প্রতিরোধ করতে সক্ষম হয়েছে: ভারত +2,98%, দক্ষিণ আফ্রিকা +1,42% আর্জেন্টিনা +12,11%।
ফেডের হ্রাস, চীনে ধীরগতির বৃদ্ধির হার, আর্জেন্টিনায় পেসোর তীক্ষ্ণ অবমূল্যায়ন এবং তুরস্কে রাজনৈতিক অস্থিতিশীলতার কারণে উদ্ভূত আশঙ্কা একটি "নিখুঁত ঝড়", যার ফলে বিনিয়োগকারীরা জানুয়ারির শেষে উদীয়মান বাজার থেকে পালাতে বাধ্য হয় (ইক্যুইটি, বন্ড এবং কারেন্সি মার্কেটের সব সেক্টর পতনের শিকার হয়)। হ্রাসকৃত আর্থিক উদ্দীপনার নতুন প্রেক্ষাপটে, উদীয়মান দেশগুলির ভারসাম্যহীনতাগুলি বছরের পর বছর ধরে স্পটলাইটে ফিরে এসেছে যেখানে প্রচুর তরলতা একটি বরং অপরিবর্তিতভাবে সমস্ত উদীয়মান দেশগুলিতে ফলনের সন্ধানে প্রবাহিত হয়েছিল। যে বছরগুলিতে অনেকগুলি কাঠামোগত সংস্কারের সামনে নিষ্ক্রিয় ছিল এবং আজ তারা নিজেদেরকে চলতি হিসাবের অবনতি, অভ্যন্তরীণ মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি এবং কর্পোরেট ফলন হ্রাসের সম্মুখীন হয়েছে।
মূলধনের তীব্র বহিঃপ্রবাহের মুখোমুখি এবং অবমূল্যায়নের ফলে দুর্বল দেশগুলো তাদের মুদ্রার অবমূল্যায়ন রোধ করতে সুদের হার বাড়াতে বাধ্য হয়। একটি আশ্চর্যজনক পদক্ষেপে, ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্ক তার মূল হার শতকরা এক চতুর্থাংশ পয়েন্ট বাড়িয়ে 8% করেছে। তুরস্ক, একটি রাজনৈতিক সঙ্কটের সাথেও ঝাঁপিয়ে পড়ে, লিরার পতন রোধ করার প্রয়াসে প্রত্যাশিত হারে একটি শক বৃদ্ধির আশ্রয় নেয়: রাতারাতি কেন্দ্রীয় ব্যাংক 7,75% থেকে 12% এ নিয়ে আসে যখন সাপ্তাহিক রেপো, যা নতুন রেফারেন্স রেট হয়ে উঠেছে, এমনকি 4,5% থেকে 10% পর্যন্ত গেছে। আঙ্কারার পরে, দক্ষিণ আফ্রিকাও সমস্ত প্রতিকূলতার বিপরীতে হার বাড়িয়েছে: 2008 সাল থেকে প্রথমবারের মতো এটি অর্থের ব্যয়কে 5 থেকে 5,5% কমিয়েছে।
কৌশল 2014: অবস্থান বা অন্য কোথাও দেখার সময়?
আজ বিশ্লেষকরা বিভক্ত: এখন কি ফিরে যাওয়ার সময় নাকি আমরা রক্তপাতের ঝুঁকি নিয়েছি? অনেকে বিশ্বাস করেন যে সামগ্রিকভাবে 2014 একটি কঠিন বছর হবে, এই কারণে যে ফেডের আর্থিক উদ্দীপনা নীতিগুলি থেকে প্রস্থান করা সহজ নয় এবং এটি এখন একটি মাঝারি এবং ধ্রুবক গতিতে শুরু হলেও এটি শেষ হওয়া অনেক দূরে। উদীয়মান বাজারগুলি থেকে মূলধনের বহিঃপ্রবাহ তাই এমন একটি দৃশ্য যা বাজারের উপর ওজন অব্যাহত রাখবে. এছাড়াও, এমন কিছু ব্যক্তি আছেন যারা উল্লেখ করেছেন যে অর্থনৈতিক সম্ভাবনা আরও খারাপ হয়েছে এবং কোম্পানিগুলির মুনাফা চাপে পড়েছে। অন্যদের জন্য, ধাক্কা এবং পদদলিত হওয়ার পরিবর্তে একটি কেনার সুযোগ উপস্থাপন করে। 1997 সালের মতো একটি যুগান্তকারী সংকটের বিপদ (যা 1988 সালে রাশিয়ার ডিফল্টের দিকে পরিচালিত করেছিল) বিশেষজ্ঞদের এতটা ভয় দেখায় বলে মনে হয় না। তখন, স্থির বিনিময় হার এবং অভ্যন্তরীণ রেফারেন্স মুদ্রা হিসাবে ডলারের সাথে, কাঠামোগত সমন্বয় আরও জটিল ছিল। আজ, মুদ্রাগুলিও তীক্ষ্ণভাবে নড়াচড়া করতে পারে, অর্থপ্রদানের ভারসাম্য ঘাটতি কমাতে বা মুদ্রাস্ফীতির হার কমানোর ক্ষেত্রে সামঞ্জস্যের সুবিধা দেয়৷
যদি পলায়ন সমস্ত উদীয়মানকে মোটামুটি অভেদ্য উপায়ে আঘাত করে, যা নিশ্চিত মনে হচ্ছে এখন থেকে কেন্দ্রীয় থিম হবে ভিন্নতা মৌলিক বিষয়গুলির পরিপ্রেক্ষিতে (যেমন অর্থপ্রদানের ভারসাম্য, মুদ্রার শক্তি এবং জিডিপিতে রপ্তানি অবদান)। একটি "মধ্যম" গতিতে হলেও, ফেডের ট্যাপ বন্ধ করা, 2014 সালে বেশ কয়েকটি উদীয়মান দেশের নির্বাচনের সময় কিছু উদীয়মান অর্থনীতির কাঠামোগত দুর্বলতাকে আলোকিত করবে।যে দেশগুলি তাদের অ্যাকাউন্ট বজায় রাখতে সক্ষম হয়েছে এবং যেগুলি নেই তাদের মধ্যে একটি ব্যবধান তৈরি করতে সহায়তা করা। নথিতে "Emerging Markets Equities 2014 Outlook: EM ইক্যুইটি বাজারের টার্নিং পয়েন্ট?" Natixis কোম্পানি, উদাহরণস্বরূপ, জন্য দৃষ্টিভঙ্গি বিশ্বাস করে যেএশিয়া ইউরোপ, মধ্যপ্রাচ্য এবং আফ্রিকার তুলনায় ভালো এবং ল্যাটিন আমেরিকার তুলনায়, কারণ 2014 সালের উচ্চতর জিডিপি বৃদ্ধির পূর্বাভাস এবং প্রায় +2% বর্তমান অ্যাকাউন্টের উদ্বৃত্তের কারণে এশিয়ান অঞ্চলের দেশগুলি বহিরাগত অর্থায়নের উপর কম নির্ভরশীল. “এছাড়াও – Natixis ব্যাখ্যা করে – ভারত এবং ইন্দোনেশিয়া ব্যতীত মুদ্রাগুলি অন্যান্য উদীয়মান অঞ্চলগুলির তুলনায় কম ঝুঁকিপূর্ণ বলে মনে হয়৷ এই প্রেক্ষাপটে, এশিয়ার উদীয়মান বাজারগুলি ভাল অবস্থানে রয়েছে এবং আমরা দক্ষিণ-পূর্ব এশিয়ার চেয়ে উত্তর-পূর্ব এশিয়াকে অগ্রাধিকার দিয়ে বছর শুরু করি”। চীনের ভোক্তা, আইটি, আর্থিক পরিষেবা এবং ক্লিন এনার্জি ইউটিলিটিগুলি সরকার ঘোষিত সংস্কার থেকে উপকৃত হতে পারে। এই সংস্কারগুলি, যদি কার্যকরভাবে বাস্তবায়িত হয়, তাহলে নাটিক্সিসকে দেশের জন্য একটি ইতিবাচক অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গির দিকে নিয়ে যেতে পারে এবং সেই সমস্যাগুলির সমাধান করতে পারে যা গত 3 বছরে চীনা ইক্যুইটিগুলিকে ক্রমাগতভাবে হ্রাস করেছে৷ তারপর আছে দক্ষিণ কোরিয়া e তাইওয়ান যা উন্নত বাজার থেকে চাহিদা পুনরুদ্ধার থেকে উপকৃত হতে পারে। যাইহোক, Natixis সতর্ক করে, জাপানি ইয়েন শক্তিশালী হওয়ার ফলে বাধাগুলি দক্ষিণ কোরিয়াকে আঘাত করতে পারে কারণ এটি কোরিয়ান কোম্পানিগুলির প্রতিযোগিতার উপর চাপ সৃষ্টি করে।
