বন্ড একটি ভালুক বাজারের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে? সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে যে বিক্রি হয়েছে তা এই ভয়কে আরও বাড়িয়ে দিয়েছে। গত মাসে সেগমেন্টের বার্কলেস সূচক (26 মে পর্যন্ত এবং ইউরোতে গণনা করা হয়েছে) 3% হারিয়েছে। "যখনই উল্লেখযোগ্য সংশোধন হয়, বিনিয়োগকারীদের মনে রাখা গুরুত্বপূর্ণ যে বাজার পতনের আগে কোথায় ছিল এবং সেই আন্দোলনের কারণগুলি কী ছিল," শ্রোডারস-এর নির্দিষ্ট আয় বিভাগের ব্যবস্থাপক গ্যারেথ আইজ্যাকের একটি গবেষণা ব্যাখ্যা করে৷ "যদিও বন্ড মার্কেটে অবশ্যই কিছু ভারী বিক্রি হয়েছিল, ইউরোপের ভঙ্গুরতার কারণে, এগুলি সর্বকালের সর্বোচ্চ মূল্যায়ন থেকে এসেছে।"
বন্ড এত ব্যয়বহুল হওয়ার বিভিন্ন কারণ রয়েছে। প্রধানটি হল ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সক্রিয়তা যার পরিমাণগত সহজীকরণ (তরলতা ইনজেকশন) শুধুমাত্র সর্বশেষ অধ্যায়। বিনিয়োগকারীরা, জেনে যে ECB 2016 সাল পর্যন্ত বন্ড কিনবে, একটি ফলন খুঁজে পেতে বক্ররেখা বরাবর (10, 20 এবং 30 বছর) আরও এগিয়ে যেতে বাধ্য হয়েছিল৷ জানুয়ারি থেকে এপ্রিলের মধ্যে বন্ডের দাম অযৌক্তিক পর্যায়ে চলে যাওয়ার বিষয়টি সম্পর্কে ব্যবসায়ীরা সচেতন হয়েছেন। তেলের মূল্য পুনরুদ্ধার চলছে, প্রবৃদ্ধির প্রত্যাবর্তন এবং ECB-এর Qe প্রোগ্রাম চালিয়ে যাওয়ার সাথে সাথে, সুদের হারের ঝুঁকি এবং মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকির একটি অংশ আবার বন্ডের দামে অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে, বাজার সংশোধন পর্বের সময়।
“আমরা এখন যে প্রবৃদ্ধি দেখছি তার সম্ভবত ECB এর পরিমাণগত সহজীকরণ প্রোগ্রামের সাথে খুব কমই আছে,” শ্রোডার ম্যানেজার ব্যাখ্যা করেন। “অন্যদিকে, এটি সম্ভবত ইসিবি-এর নেতিবাচক হার প্রবর্তনের প্রভাবের শীর্ষে, টার্গেটেড দীর্ঘমেয়াদী পুনঃঅর্থায়ন কার্যক্রম (Tltros) এবং চূড়ান্তকরণসম্পদের গুণমান পর্যালোচনা, যা ইউরোপীয় ব্যাঙ্কগুলিকে ভাল পুঁজিবদ্ধ করেছে। এই সমস্ত উদ্যোগগুলি গত বছর চালু করা হয়েছিল, যার উদ্দেশ্য ব্যয় করতে বা বিনিয়োগ করতে সক্ষম হওয়ার জন্য মূলধন মুক্ত করার লক্ষ্যে”।
ইউরোটাওয়ার থামে না
ইতিমধ্যে, ইসিবি নিশ্চিত করেছে যে এটি তার ক্রয় কার্যক্রম সম্পূর্ণ করবে। এরপর তিনি বলেছিলেন যে তিনি আগামী কয়েক মাসের মধ্যে ত্বরান্বিত করবেন। "পুরো জুন জুড়ে, আমরা আশা করি ইসিবি QE-এর স্কেলের কারণে ফলন কমে যাবে এবং তেলের দাম আরও বাড়লে উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা (যদিও আমরা স্বল্প মেয়াদে সোনার দাম কালো হওয়ার পতনে বিশ্বাস করি)", পিয়েরের একটি নোট ব্যাখ্যা করে অলিভিয়ার বেফি, Exane BNP Paribas-এর প্রধান অর্থনীতিবিদ। “ইসিবি-র Qe ভিন্ন, সুযোগের দিক থেকে, ফেডের থেকে, BoJ বা PBoC-এর লুকানো এক (চীনের কেন্দ্রীয় ইনস্টিটিউট, এড) ক্রয়ের পরিমাণকে নেট ইস্যুর নিচের স্তরে নিয়ে আসার মাধ্যমে, ইনস্টিটিউট বন্ড মার্কেটের দামকে প্রভাবিত করে। এই কারণে, পরিমাণগত সহজীকরণের সমাপ্তি একটি অত্যন্ত সূক্ষ্ম মুহূর্ত হবে, যা বন্ড মার্কেটে সাম্প্রতিক বিক্রি-অফ দ্বারা প্রমাণিত। এটা খুবই অসম্ভাব্য যে Qe কেবল সেপ্টেম্বর 2016 এ শেষ হতে পারে”।
