এর সভা ইসিবি কাউন্সিল পরের বৃহস্পতিবার আরেকটি নির্ণায়ক বৈঠকের আগে, যেটি ডিসেম্বর, যেখানে অর্থনৈতিক পূর্বাভাস এবং মুদ্রানীতির সুর নির্ধারণ করা হবে। এবং এই সময়, শেষ এক পটভূমি খারাপ সম্ভাবনা বৃদ্ধি-মুদ্রাস্ফীতি সম্পর্কের মধ্যে। "ইসিবি নিজেকে একটি শিলা এবং একটি কঠিন জায়গার মধ্যে ক্রমবর্ধমানভাবে খুঁজে পায় কারণ ইউরোজোনের অর্থনীতি দুর্বল হওয়ার সময়কালের মধ্য দিয়ে যায়, যখন মুদ্রাস্ফীতি রেকর্ড উচ্চে এবং মূল্যের চাপ বাড়ছে," তিনি সংক্ষিপ্ত করে বলেন। মার্টিন ওলবার্গ, জেনারেলি ইনভেস্টমেন্টসের সিনিয়র অর্থনীতিবিদ. অন্য কথায়, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের গত দশকের "গোল্ডিলক্স" দৃশ্যকল্প, (কখনও কখনও উদ্বেগজনকভাবে) লক্ষ্যমাত্রার নিচে মূল্যস্ফীতি, ব্যতিক্রমী নীতিগত পদক্ষেপের ন্যায্যতা এবং এইভাবে কার্যকলাপ এবং বাজারকে উত্থাপন করে, শেষ হয়েছে। Wolburg অব্যাহত: «প্রেসিডেন্ট Lagarde এর প্রধান কাজ অক্টোবরে রাজনৈতিক বৈঠকে হবে শান্ত উদ্বেগ বাজারের যে ইসিবি খুব দীর্ঘ অপেক্ষা করছে। বাজার দ্বারা প্রকৃত রাজনৈতিক পদক্ষেপে বাধ্য না হয়ে মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা নিয়ন্ত্রণে রাখতে রাষ্ট্রপতিকে একটি সূক্ষ্ম লাইন হাঁটতে হবে। অন্তর্নিহিত বার্তাটি হবে যে হার বাড়ানোর থ্রেশহোল্ড এখনও অনেক দূরে। বাজারগুলি বর্তমানে 3-বছরের শূন্য, -0,15 2-বছর এবং -0,43 1-বছরের জমা হারে মূল্য নির্ধারণ করছে। তিনি উপসংহারে বলেছেন: "লাইনগুলির মধ্যে তিনি যোগাযোগ করবেন যে ডিসেম্বরের সভায় মূল্যস্ফীতির গতিপথের (সম্ভাব্য) ঊর্ধ্বমুখী সামঞ্জস্য হারের সম্ভাবনাকে পরিবর্তন করবে না এবং বাজারগুলি তাদের বৃদ্ধির প্রত্যাশায় অনেক দূরে চলে গেছে"।
ECB কাউন্সিল: ক্রয় কমানো হয়েছে কিন্তু অবিলম্বে নয়
বিশেষজ্ঞরা তাই মুদ্রানীতিতে বড় ধরনের পরিবর্তন আশা করেন না বা ডিসেম্বরের বৈঠকের সিদ্ধান্তের প্রত্যাশা করেন না। ডিসেম্বরের সভায়, গভর্নিং কাউন্সিল 2024 সালের উদ্বোধনী মূল্যায়ন সহ নতুন সামষ্টিক অর্থনৈতিক অনুমান প্রকাশ করবে এবং সেই সাথে যোগাযোগ করবে পরিমাণগত সহজ করার জন্য পরিকল্পনা 2022 সালের মার্চ মাসে বর্তমান মহামারী ইমার্জেন্সি পারচেজ প্রোগ্রাম (PEPP) শেষ হওয়ার পর। ECB বর্তমানে PEPP-এর অধীনে প্রতি মাসে প্রায় €70 বিলিয়ন এবং সাধারণ সম্পদ ক্রয় কর্মসূচির (App) অধীনে প্রতি মাসে €20 বিলিয়ন ক্রয় করে। "আমরা মনে করি যে গভর্নিং কাউন্সিল পরের বছরের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে প্রতি মাসে বর্তমান €90 বিলিয়ন থেকে ধীরে ধীরে প্রতি মাসে €40-60 বিলিয়নের মধ্যে স্থিতিশীল হারে গতি কমাতে বেছে নেবে," তিনি বলেছেন। কনস্ট্যান্টিন ভেইট, পিমকোর সিনিয়র পোর্টফোলিও ম্যানেজার ইউরোপীয় রেট. তিনি অব্যাহত রেখেছেন: “আমরা এটাও মনে করি যে ECB ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে সম্পদ ক্রয়ের গতি পর্যালোচনা করার জন্য বর্তমান কাঠামো বজায় রাখবে। অবশেষে, আমরা আশা করি আপনি ঘোষণা করবেন আরও লক্ষ্যযুক্ত পুনর্অর্থায়ন কার্যক্রম ডিসেম্বরে দীর্ঘমেয়াদী (টিএলটিআরও), মহামারী সংকট পর্বের তুলনায় কম উদার শর্তে।
সংক্ষেপে, আর্থিক নীতির অবস্থানের জন্য যা গুরুত্বপূর্ণ তা হল সম্পদ ক্রয়ের মোট পরিমাণ, যখন প্রোগ্রামগুলির মধ্যে বিভাজন মূলত একটি রাজনৈতিক সিদ্ধান্ত। Veit যোগ করেছেন: “আমরা আশা করি যে পেপ মার্চ 2022-এ শেষ হবে এবং এর বিনিময়ে সাধারণ অ্যাপটি প্রতি মাসে বর্তমান 20 বিলিয়ন ইউরো থেকে বৃদ্ধি পাবে, এই কারণে যে মধ্যমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রা 2% এর দিকে অগ্রগতি এখনও অসম্পূর্ণ। ইসিবি অবশ্যই উত্তরণের সুবিধার্থে অস্থায়ী ক্রয়ের একটি সিরিজ চালু করার সিদ্ধান্ত নিতে পারে"।
তা হল: মূল্যস্ফীতির স্তরে মহামারীর প্রভাবগুলি পর্যাপ্তভাবে নিরপেক্ষ হয়ে গেলে, অস্থায়ী নীতি ব্যবস্থা (যেমন পিইপিপি) এবং অগ্রাধিকারমূলক তারল্য ব্যবস্থার (টিএলটিআরও) মাধ্যমে, সম্পদ ক্রয়ের আরও নিয়মিত উপকরণগুলিকে পরিমার্জিত করার জন্য ফিরে আসবে। মহামারী-পরবর্তী রাজনৈতিক কাঠামো 2022 থেকে শুরু হয়েছে। এবং তিনি উপসংহারে বলেছেন: “ইসিবি-এর নীতি বাজারকে আশ্বস্ত করার লক্ষ্যে। ইসিবি ধৈর্য্য ধরে থাকবে এবং 2008 এবং 2011 সালের ভুলের পুনরাবৃত্তি করবে না। তবে, উদ্দেশ্য হল সম্পদ ক্রয় কমাতে মুদ্রানীতির প্রাথমিক উপকরণ হিসেবে সুদের হারে ফিরে যেতে»।
ইসিবি কাউন্সিল: পরীক্ষা হিসাবে অক্টোবর
"পরবর্তী বৈঠকে, ইসিবি কেবল তার অগ্রগতির নির্দেশিকাই পুনরাবৃত্তি করতে পারেনি, তবে ডিসেম্বরে মূল বৈঠকের আগে ইউরোপে বন্ড কেনার সম্ভাবনা সম্পর্কে আরও তথ্য দিতে পারে"। কার্মিগনাকের বিনিয়োগ কমিটির সদস্য গার্গেলি মেজোরোস ব্যাখ্যা করেছেন. তাহলে, বন্ড বিনিয়োগকারীদের কী বলব? “বন্ড বিনিয়োগকারীরা একটি সঙ্গে সম্মুখীন হয় স্বল্পমেয়াদী দ্বিধা. সুদের হারের বাজারে আরও সতর্কতা অবশ্যই নিশ্চিত, কারণ মুদ্রাস্ফীতি চক্র এখনও অবমূল্যায়িত হতে পারে, বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, যা আরও আক্রমনাত্মক মুদ্রানীতির অবস্থানের দিকে নিয়ে যাবে। একই সময়ে, পরবর্তী বৈঠকে ইসিবি আরও বেশি মানানসই অবস্থান নেওয়ার সিদ্ধান্ত নিতে পারে, এটি নির্দেশ করে যে এটি বর্তমান হার বৃদ্ধির পথের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ, তবে কমপক্ষে 2023 এর শুরু পর্যন্ত বৃদ্ধির শুরু স্থগিত করা। সম্ভবত আমি আবার ধাক্কা হবে ইউরোপীয় বন্ড ফলন অন্তত সাময়িকভাবে নিচে নামুন।'
