ব্রাজিল, চকচকে সব সোনা নয়

সামগ্রিকভাবে সন্তোষজনক বৃদ্ধির হার সত্ত্বেও, ব্রাজিল একটি কঠিন অর্থনৈতিক পরিস্থিতির সম্মুখীন হচ্ছে। মুদ্রাস্ফীতির পুনরুত্থানকে মোকাবেলা করার জন্য, 2011 সালে ব্রাজিলীয় কর্তৃপক্ষ রেফারেন্স রেট (SELIC) চারবার বাড়িয়েছে, যার ফলে ব্রাজিল বিশ্বের সর্বোচ্চ সুদের হার (নামমাত্র এবং বাস্তব) সহ বিশ্বের একটি দেশ হয়ে উঠেছে। উচ্চ স্তরের সুদের হার ক্রমবর্ধমান পুঁজি প্রবাহকে আকর্ষণ করে, যার প্রভাব অভ্যন্তরীণ চাহিদার উপর যা শুধুমাত্র আংশিকভাবে নিরপেক্ষ হয়।
এ অবস্থা অব্যাহত থাকলে তা দেশের দীর্ঘমেয়াদি উন্নয়ন প্রক্রিয়ার জন্য প্রতিকূল পরিণতি বয়ে আনতে পারে।

প্রথমত, অভ্যন্তরীণ চাহিদা ঠাণ্ডা করার জন্য, কর্তৃপক্ষ বড় আকারের প্রকল্পে দেশের বিনিয়োগ ক্ষমতাকে দুর্বল করে, মূলধন ব্যয় ব্যাপকভাবে হ্রাস করছে। দ্বিতীয়ত, কারণ বাস্তবের উপলব্ধি উত্পাদিত পণ্যের রপ্তানি ক্ষমতাকে উল্লেখযোগ্যভাবে দুর্বল করে, এইভাবে দেশের শিল্প বিকাশকে ধীর এবং আরও কঠিন করে তোলে, কাঁচামালের জন্য তার পেশাকে জোরদার করে। তৃতীয়ত, কারণ ঋণের বিশেষভাবে তীব্র বিকাশ (গত পাঁচ বছরে গড় বার্ষিক হার 25% এর কাছাকাছি) স্পষ্টভাবে গ্রাহকদের সঠিকভাবে নির্বাচন করা কঠিন করে তোলে।

সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, ব্রাজিল একটি নির্দিষ্টভাবে উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধির ক্ষমতা দেখিয়েছে। 2006-এর তুলনায়, এর অর্থনৈতিক মাত্রা প্রকৃত অর্থে প্রায় এক চতুর্থাংশ বৃদ্ধি পেয়েছে, যা চীন ও ভারতের অর্জনের চেয়ে কম কিন্তু বৈশ্বিক গড় (+18%) থেকে অনেক বেশি এবং ইউরো এলাকার (3%-এর কম) থেকেও বেশি। .. যাইহোক, বর্তমান পরিস্থিতি বিশেষভাবে কঠিন। তার শেষ পূর্বাভাস আপডেটে (জুন 2011) IMF অনুমান করে যে এই দেশের প্রবৃদ্ধি 7,5 সালে 2010% থেকে বর্তমান বছরে 4,1% থেকে 3,6 সালে 2012% হয়েছে৷

যাইহোক, এই তথ্যগুলি এই পরিস্থিতির বিশেষ সমালোচনাকে নির্দেশ করে না: একদিকে কারণ 2010 সালে অর্জিত অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি চূড়ান্তভাবে ব্যতিক্রমী (1986 সালের পর থেকে সর্বোচ্চ), আংশিকভাবে গত বছরের মাঝারি মন্দা (-0,6%) প্রতিফলিত করে; অন্যদিকে, কারণ 2011 এবং 2012-এর বৃদ্ধির হারের পূর্বাভাস যে কোনও ক্ষেত্রেই ব্রাজিলের জন্য একটি ভাল চূড়ান্ত ভারসাম্য, যা দীর্ঘমেয়াদে অভিজ্ঞতার চেয়ে বেশি (3,4 এবং 1992 এর মধ্যে গড়ে +2008%) এবং যথেষ্ট পরিমাণে এর সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ আন্তর্জাতিক অর্থনৈতিক সংকটের পূর্ববর্তী বছরগুলির (+ 4,2% 2002 এবং 2008 এর মধ্যে)।

পরিস্থিতির সূক্ষ্মতা বরং সেলিকের কর্মক্ষমতা দ্বারা হাইলাইট করা হয়েছে, যে হারে কেন্দ্রীয় ব্যাংক খুব স্বল্পমেয়াদী পুনঃঅর্থায়ন কার্যক্রম সম্পন্ন করে। 2011 সালের প্রথম অংশে, এই রেফারেন্স রেট চারবার বৃদ্ধি করা হয়েছিল এবং 12,25% এ আনা হয়েছিল। মূল্যস্ফীতির পুনরুত্থানের প্রতিক্রিয়া হিসাবে এই বৃদ্ধি করা হয়েছিল, যা গত এপ্রিল থেকে 2004 সালে নির্ধারিত করিডোরের ঊর্ধ্ব সীমার উপরে ছিল (4,5% +/- 2%)।

মূল্যস্ফীতির হার 7% এর কাছাকাছি কেন কর্তৃপক্ষকে আর্থিক নীতিতে কঠোর কঠোরতা চালু করতে পরিচালিত করেছে তা বোঝার জন্য, এটি মনে রাখা দরকার যে ব্রাজিলের অর্থনৈতিক উন্নয়ন এবং রাজনৈতিক স্থিতিশীলতা এক দশক ধরে একেবারে নিয়ন্ত্রণের বাইরের কারণে আপস করা হয়েছে। : 1992 এবং
2002 সালে, ব্রাজিলে বার্ষিক মুদ্রাস্ফীতির হার 100% ছাড়িয়ে গেছে এবং ডবল ডিজিটের নিচে নেমে গেছে শুধুমাত্র 2004 সালের দিকে। এটাও যোগ করতে হবে যে, প্রায়ই ঘটছে, অফিসিয়াল মুদ্রাস্ফীতির হার হল মূল্য প্রবণতার একটি সংশ্লেষণ যা খুবই ভিন্ন। ব্রাজিলের ক্ষেত্রে, নিয়ন্ত্রণ সাপেক্ষে পণ্যের দামের বৃদ্ধি খুবই সীমিত (মাত্র 3% এর উপরে) যখন বাজারের গতিশীলতা সাপেক্ষে পণ্যের দাম কিছু সময়ের জন্য 7% এর উপরে ছিল, খাদ্যের এই স্তরের উপরে . জনসংখ্যার একটি উচ্চ অনুপাত (চতুর্থাংশ এবং পঞ্চমাংশের মধ্যে) এখনও নিরঙ্কুশ দারিদ্র্যের মধ্যে বসবাস করে তা বিবেচনা করে, এটা বোধগম্য যে মুদ্রাস্ফীতি প্রক্রিয়াকে শীতল করা একটি সম্পূর্ণ রাজনৈতিক অগ্রাধিকার।

সাম্প্রতিক বৃদ্ধির পরেও, ব্রাজিল বিশ্বের সর্বোচ্চ সুদের হার (নামমাত্র এবং বাস্তব) সহ দেশগুলির মধ্যে একটি। তাই ক্যারি ট্রেড অপারেশনের গন্তব্য হিসাবে এটির ক্রমবর্ধমান গুরুত্ব, একটি শব্দ যা বিশ্বের বিভিন্ন ক্ষেত্রে সুদের হারের মধ্যে সনাক্তযোগ্য বড় পার্থক্যগুলিকে কাজে লাগানোর জন্য প্রতিশ্রুতিবদ্ধ আর্থিক অপারেটরদের কার্যকলাপকে চিহ্নিত করে উচ্চ ফলন তহবিল সহ দেশ/ক্রিয়াকলাপগুলিতে বিনিয়োগ করে কম সুদের হার সহ দেশগুলি। এই অবাঞ্ছিত এবং অত্যন্ত উদ্বায়ী মূলধনের প্রবাহ রোধ করার জন্য, গত বছরের শেষে ব্রাজিলীয় কর্তৃপক্ষ বিদেশী বিনিয়োগকারীদের দ্বারা বন্ড ক্রয়ের উপর কর তিনগুণ (6,0% পর্যন্ত) করেছে, একটি পরিমাপ যা 2011 এর শুরু থেকে সমস্ত বিদেশী ঋণ কার্যক্রমে প্রসারিত করা হয়েছিল। দুই বছরের কম সময়ের সাথে।
এই নিরুৎসাহিত পদক্ষেপগুলি সত্ত্বেও, পুঁজির প্রবাহ তীব্রভাবে অব্যাহত রয়েছে: 194 সালের শুরুতে 2009 বিলিয়ন ডলারের সরকারী রিজার্ভ, 239 এর শুরুতে $2010 বিলিয়ন এবং গত এপ্রিলের শেষে $317 বিলিয়নে বেড়েছে; বাস্তব, তার অংশের জন্য, একটি তীব্র পুনর্মূল্যায়ন প্রক্রিয়ার মধ্য দিয়ে গেছে (2009 এর শুরু থেকে গত মে মাসের মধ্যে, কার্যকর বিনিময় হার 35% এর বেশি দ্বারা প্রশংসিত)।

এই অর্থনৈতিক গতিশীলতার দ্রুত নিয়ন্ত্রণ ফিরে পাওয়া ব্রাজিলের জন্য নিশ্চিতভাবেই গুরুত্বপূর্ণ। ক্রমাগত ভাঙ্গন ছাড়াই “মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি? সুদের হার বৃদ্ধি? বিদেশ থেকে মূলধন প্রবাহ? অভ্যন্তরীণ চাহিদার জন্য আরও উদ্দীপনা? মুদ্রাস্ফীতিতে নতুন বৃদ্ধি” ব্রাজিল চলমান উন্নয়ন প্রক্রিয়ার পরিমাণ এবং গুণমানের ক্ষেত্রে গুরুতরভাবে আপস করার ঝুঁকি নিয়ে চলে।

প্রথমত, অভ্যন্তরীণ চাহিদা কমাতে প্রশাসনিক হস্তক্ষেপ এবং আর্থিক নীতির আপেক্ষিক অকার্যকরতা কর্তৃপক্ষকে পাবলিক বাজেটের সুবিধাও ব্যবহার করতে পরিচালিত করেছে। কর আরোপ বৃদ্ধির কারণে প্রাথমিক পাবলিক উদ্বৃত্ত (অর্থাৎ সরকারী ঋণের সুদের জন্য ব্যয়ের নিট) 2011 সালের শুরুতে বেড়ে দাঁড়িয়েছে 3,3%, বর্তমান ব্যয় দ্বিগুণ সংখ্যা বৃদ্ধির সাথে এবং বিনিয়োগের জন্য এর পরিবর্তে উল্লেখযোগ্য কাট। সরকারী মূলধন ব্যয় হ্রাস দেশের অবকাঠামোর উন্নয়নকে ধীর করে দিয়ে এবং শুধুমাত্র পাবলিক সত্তা এবং বিদেশী ব্যবসাগুলিই এখন পর্যন্ত বড় আকারের প্রকল্পগুলিতে একটি কার্যকর বিনিয়োগ ক্ষমতা প্রদর্শন করে, উভয়ই প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনার উপর সরাসরি প্রভাব ফেলে।

দ্বিতীয়ত, বাস্তবের চলমান পুনর্মূল্যায়ন উত্পাদিত পণ্যের রপ্তানি ক্ষমতাকে উল্লেখযোগ্যভাবে দুর্বল করে দেয় এবং তাই দেশের শিল্প বিকাশকে ধীর এবং আরও কঠিন করে তোলে। যদিও বাড়তি মূল্যের পরিপ্রেক্ষিতে বিশ্বব্যাপী ব্রাজিলের উৎপাদন উৎপাদনের ওজন উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে (2 সালে 2000% থেকে 3,2 সালে 2010%, ইতালির তুলনায় 3,4%-এ কিছুটা কম), বাস্তবের পুনর্মূল্যায়ন পেশাকে আরও জোরদার করে। ব্রাজিল শিল্পোন্নত দেশ না হয়ে কাঁচামাল রপ্তানিকারক হিসেবে। মোট বার্ষিক রপ্তানির মধ্যে, এপ্রিল 2011 সালে প্রস্তুত পণ্যের অংশ ছিল 38% (58 সালে 2000%) কাঁচামালের 46% এবং আধা-সমাপ্ত পণ্যের প্রায় 15%। 2009 সাল থেকে ব্রাজিলের প্রধান ব্যবসায়িক অংশীদার চীনের সাথে বাণিজ্যের ক্ষেত্রে কাঁচামাল (বিশেষ করে সয়া এবং লোহা) রপ্তানিকারকের এই প্রচলিত প্রোফাইলটি স্পষ্টভাবে স্পষ্ট। যদি 2010 সালে বাণিজ্যের সামগ্রিক ভারসাম্য ব্রাজিলের পক্ষে মাত্র 5 বিলিয়ন ডলারের বেশি হয়, তবে কেবলমাত্র উৎপাদিত পণ্যগুলি প্রায় 24 বিলিয়ন ডলার (সাত বছর আগে $1 বিলিয়নের কম) চীনের পক্ষে ছিল। অধিকন্তু, ব্রাজিলে চীনের প্রত্যক্ষ বিনিয়োগ (2010 সালে মোট $17 বিলিয়নের মধ্যে $48 বিলিয়ন) প্রায় একচেটিয়াভাবে কাঁচামালের মূল্যায়নে নিযুক্ত খাতের দিকে পরিচালিত হয়।

আইএমএফের একটি অনুমান অনুসারে, ব্রাজিলের সাম্প্রতিক অর্থনৈতিক সাফল্য কাঁচামালের সাথে এতটাই দৃঢ়ভাবে যুক্ত যে, যদি এই পণ্যগুলির আন্তর্জাতিক মূল্য তাদের 2005-এর স্তরে ফিরে আসে, তাহলে চলতি হিসাবের ঘাটতি বর্তমান 2,3% থেকে GDP-এর 5%-এ নেমে আসবে। , এইভাবে 100 বিলিয়ন ছাড়িয়ে গেছে। অবশেষে, আপনি যদি বিশ্বের 150টি সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ কোম্পানির তালিকা স্ক্রোল করেন, 1 আপনি ব্রাজিলের জন্য উল্লেখযোগ্য ছয়টি নাম পাবেন: তিনটি ব্যাংক, একটি হল ল্যাটিন আমেরিকার শীর্ষস্থানীয় পানীয় উৎপাদনকারী। বিশ্ব অর্থনৈতিক প্রেক্ষাপটে ব্রাজিলের এই অবস্থান অদূর ভবিষ্যতে আরও মজবুত হতে পারে উপকূলে মাত্র দুই বছর আগে আবিষ্কৃত বৃহৎ তেলক্ষেত্রের শোষণ শুরু হওয়ার কারণে। যদিও তুলনামূলকভাবে উচ্চ নিষ্কাশন খরচ সহ, এই ক্ষেত্রগুলির আনুমানিক আকার 60 থেকে 100 বিলিয়ন ব্যারেল। তাই অল্প সময়ের মধ্যে, ব্রাজিল নেট তেল আমদানিকারক অবস্থা থেকে (2009 সালে তার ব্যবহারের প্রায় 15%) একটি প্রধান রপ্তানিকারকের অবস্থা থেকে উত্তীর্ণ হতে পারে। বাকি দুটি নাম (এখন পর্যন্ত সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ) জাতীয় তেল কোম্পানি (পেট্রোব্রাস) এবং একটি খনির কোম্পানি (ভেল)।

তৃতীয়ত, অর্থনৈতিক পরিস্থিতি আর্থিক বাজারে বিকৃতি ঘটায় এবং জাতীয় ব্যাংকিং ব্যবস্থাকে দুর্বল করার ঝুঁকি তৈরি করে। যতদূর আর্থিক বাজার সম্পর্কিত, এটি লক্ষ করা উচিত যে সুদের হারের দ্রুত বৃদ্ধি, একদিকে, ইস্যুকারীকে ইস্যুর সময়কাল সংক্ষিপ্ত করতে প্ররোচিত করে এবং অন্যদিকে, বিনিয়োগকারীদের ফ্লোটিং-রেট সাবস্ক্রাইব করতে প্ররোচিত করে। বা ফিক্সড-রেট সিকিউরিটিজ একটি স্তরে যেমন পর্যাপ্তভাবে আর্থিক ঝুঁকি কভার করার জন্য।
ব্রাজিলের ব্যাংকিং ব্যবস্থা এখনও অপেক্ষাকৃত ছোট। জিডিপিতে ব্যাঙ্ক ঋণের অনুপাত দাঁড়িয়েছে 53%, যা ভারতের মতোই এবং চীনে রেকর্ড করা থেকে অনেক দূরে। মোট প্রায় 200 মিলিয়ন বাসিন্দার মধ্যে প্রায় 80 জনের সাথে ব্যাংকের কোনো সম্পর্ক নেই। মোট সম্পদের পরিপ্রেক্ষিতে মোটের প্রায় দুই-তৃতীয়াংশের জন্য শীর্ষ পাঁচটি অ্যাকাউন্ট সহ 2000টিরও বেশি ক্রেডিট প্রতিষ্ঠান রয়েছে। পাঁচটি বৃহত্তম গোষ্ঠীর মধ্যে, দুটি রাষ্ট্র নিয়ন্ত্রিত, দুটি সম্পূর্ণরূপে ব্যক্তিগত হাতে, একটি বড় বিদেশী ব্যাংকিং গ্রুপের অংশ। ব্রাজিলের দশটি বৃহত্তম ব্যাংকিং গ্রুপের মধ্যে তিনটি বিদেশী।

সাম্প্রতিক বছরগুলিতে ব্যাংকিং কার্যকলাপের বিকাশ বিশেষভাবে তীব্র হয়েছে: 2006 এবং 2010 এর মধ্যে ঋণ বার্ষিক হারে 25% এর কাছাকাছি বৃদ্ধি পেয়েছে। এই গতিশীলতা কমানোর অভিপ্রায়ে, 2010 সালের শেষের দিকে কেন্দ্রীয় ব্যাংক সঞ্চয় আমানতের উপর রিজার্ভের প্রয়োজনীয়তা (15% থেকে 20%) এবং আগ্রহহীন আমানতের উপর (8% থেকে 12%) বৃদ্ধি করে। এই বিধিনিষেধমূলক ব্যবস্থা সত্ত্বেও, গত এপ্রিলের শেষে ব্যাংক ঋণের পরিমাণ 21% y/y বৃদ্ধি পেয়েছিল, বন্ধকী ঋণের ক্ষেত্রে 50% এর কাছাকাছি শীর্ষে ছিল (যার গুরুত্ব, যদিও, এখনও খুব সীমিত, 4% GDP এর এবং মোট ঋণের 9% এর কম)।

এই হারে যখন ক্রেডিট বাড়ছে তখন সন্তোষজনক ঋণ পোর্টফোলিওর মান বজায় রাখা কঠিন। এটি এমন একটি দেশে আরও বেশি হয় যেখানে গ্রাহকের নির্ভরযোগ্যতা প্রতিষ্ঠার জন্য খুব কম তথ্য পাওয়া যায়। এপ্রিল মাসে, 4,9% ঋণ (ভোক্তা ঋণের জন্য 6,1%, ব্যবসায়িক ঋণের জন্য 3,7%) 90 দিনের বেশি সময় পেমেন্ট বিলম্ব করেছিল। এটি অনুমান করা হয় যে বছরের শেষ নাগাদ, এই সমস্ত খেলাপি মোট ঋণের 8% এ পৌঁছাতে পারে।