S&P রেটিং এজেন্সির পদক্ষেপ কর্পোরেট বন্ডের বিশ্বে ব্রাজিলের ঋণের উপর কী প্রভাব ফেলবে? সাম্প্রতিক দিনগুলিতে, মার্কিন রেটিং এজেন্সি প্রকৃতপক্ষে দেশটির সরকারি বন্ডকে স্তরে নামিয়ে ব্রাজিলের জন্য একটি বড় ধাক্কা দিয়েছে। "আবর্জনা", অর্থাৎ আবর্জনা. BBB- স্তর থেকে, বিনিয়োগ গ্রেডের শেষ প্রান্তিক, অর্থাৎ যখন একটি বন্ডের ক্রেডিট রেটিং এখনও "নির্ভরযোগ্য" বলে বিচার করা হয়, S&P সে তার রেটিং BB+-এ কেটেছে. এবং তিনি নেতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি রেখেছিলেন, যার অর্থ আরও নিম্নগামী সংশোধন হতে পারে।
ব্রাজিলের বন্ড মার্কেটের ধাক্কা এখানেই শেষ হবে না। এর বিশ্লেষকরা ক্রেডিট স্যুইস তারা আশা করছে যে বেশ কিছু ব্রাজিলিয়ান কর্পোরাল্ট স্টকও আগামী দিনে তাদের রেটিং হারাতে পারে "বিনিয়োগ গ্রেড" এবং 10 সেপ্টেম্বর তারিখের একটি সাম্প্রতিক নোটে তারা সতর্কতার পরামর্শ দিয়েছে। এমনকি, তারা উল্লেখ করলেও, বাজার এখন সার্বভৌম রেটিং-এ কাটছাঁটকে অনেকাংশে ছাড় দিচ্ছে এবং যাদের শক্তিশালী স্নায়ু আছে, তাদের জন্য পরামর্শ হল দৃঢ় মৌলিক বিষয়গুলির সাথে কোম্পানিগুলিতে তাদের অবস্থান বজায় রাখা।
সবচেয়ে ক্ষতিগ্রস্ত কোম্পানি
অস্থিরতা বৃদ্ধি
একটি দেশের ঋণযোগ্যতা প্রায়শই একই দেশের প্রাইভেট কোম্পানি দ্বারা জারি করা বন্ডের রায়কে প্রভাবিত করে। "দেশের ঝুঁকি" প্রকৃতপক্ষে একটি উপাদান যা রেটিং এজেন্সিগুলি তাদের রেটিংগুলি প্রাইভেট গ্রুপগুলিতে বরাদ্দ করার ক্ষেত্রে মূল্যায়ন করে।
যাইহোক, এটি স্বয়ংক্রিয় নয় যে দেশের ঝুঁকি "জাঙ্ক" স্তরে নেমে গেলে একটি নিরাপত্তা অবশ্যই বিনিয়োগ গ্রেডের মর্যাদা হারাতে হবে। বিশদভাবে, বিশ্লেষকরা ব্যাখ্যা করেন যে, রেটিং অ্যাসাইনমেন্ট মেকানিজম কীভাবে কাজ করে এবং দেশের ঝুঁকির বিচারের সাথে লিঙ্কের কারণে, এমনকি ব্রাজিলের বৈদেশিক মুদ্রা ঋণের জন্য একটি সম্ভাব্য BB রেটিং এর ক্ষেত্রে, পৃথক কর্পোরেট বন্ডের এখনও একটি BBB- থাকতে পারে। রেটিং, তাই বিনিয়োগ গ্রেড এলাকায় অবস্থান.
“সম্ভবত কোম্পানিগুলি S&P ডাউনগ্রেডের দ্বারা প্রভাবিত হতে পারে – বিশ্লেষকরা বলছেন – শুধুমাত্র প্যারা-স্টেট গ্রুপই হবে না বরং সেই কোম্পানিগুলিও হবে যেগুলি ব্রাজিলের সার্বভৌম রেটিং দ্বারা ব্যাপকভাবে প্রভাবিত হয়েছে এবং যেগুলি পূর্ববর্তী সংশোধন দ্বারা প্রভাবিত হয়েছে৷ উদাহরণস্বরূপ, আমরা আশা করি সরকার-সম্পর্কিত কোম্পানিগুলি (যেমন পেট্রোকেমিক্যাল কোম্পানি ব্রাস্কেম), ব্যাংক (যেমন ব্যাঙ্কো ব্র্যাডেসকো e ইটাউ ইউনি-বেঞ্চ কিন্তু সম্ভাব্য বানকো দো ব্রাসিল)”, কোম্পানী যে ইতিমধ্যে একটি নেতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি আছে যেমন ক্লাবিন, ব্রাজিলের বৃহত্তম কাগজ উৎপাদনকারী, রপ্তানিকারক এবং পুনর্ব্যবহারকারী, বা হিসাবে Petrobras, ব্রাজিলিয়ান তেল দৈত্য. পরিবর্তে, ফুড জায়ান্ট Brf Sa এবং সেলুলোজ গ্রুপের মতো কোম্পানিগুলি এটি থেকে মুক্তি পেতে পারে এবং ডাউনগ্রেড দ্বারা প্রভাবিত হবে না ফাইব্রিয়া.
একটি বন্ডের জন্য "বিনিয়োগ গ্রেড" রেটিং হারানোর অর্থ এই নয় যে, শুধুমাত্র আরও "অনির্ভরযোগ্য" হওয়া বরং স্বয়ংক্রিয়ভাবে অসংখ্য প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীর বিনিয়োগ নীতি থেকে বাদ দেওয়া হয় যারা তাদের নীতিতে বিনিয়োগ করার জন্য সিকিউরিটিজের মানদণ্ড স্থাপন করে। অথবা "বিনিয়োগ গ্রেড" সূচকগুলি থেকে বাদ দেওয়া, যেমন, উদাহরণস্বরূপ, ক্রেডিট সুইস, বার্কলেস গ্লোবাল এগ্রিগেট ইনডেক্সকে নির্দেশ করে, "বন্ডের দামে আরও চাপ যোগ করে"।
উদ্ধৃতিগুলি ইতিমধ্যেই পতনকে প্রতিফলিত করে৷
কিন্তু বিনিয়োগকারীদের জন্য জানালায় থাকাই ভালো
অন্যদিকে, ব্রাজিলিয়ান বন্ডের কর্মক্ষমতা সম্প্রতি বিশেষভাবে দুর্বল হয়েছে (বছরের প্রথম অংশের বিপরীতে, যখন তারা উল্লেখযোগ্যভাবে সরকারি বন্ডকে ছাড়িয়ে গেছে)। “বর্তমান বিস্তৃত বিস্তার ব্রাজিলীয় স্টকগুলির (ল্যাটিন আমেরিকা অঞ্চলের 667 এর বিপরীতে 607 ভিত্তি পয়েন্ট এবং ঐতিহাসিক গড় 450) - বিশ্লেষকরা ব্যাখ্যা করেছেন - ইতিমধ্যে ডাউনগ্রেড প্রতিফলিত করে. যাই হোক না কেন, আমরা বিশ্বাস করি এটি সম্ভবত আমরা দেখতে পাব বর্ধিত বন্ড অস্থিরতা পরের কয়েক মাসে বিদেশী মুদ্রায় যতক্ষণ না বাজারটি ডাউনগ্রেডের দ্বারা সবচেয়ে বেশি প্রভাবিত এবং শক্তিশালী মৌলিক বিষয়গুলির মধ্যে বা যেগুলি কম প্রভাবিত হয় তাদের মধ্যে পার্থক্য করতে শুরু করে।"
সাম্প্রতিক মাসগুলিতে স্প্রেডের বিবর্তনের দিকে তাকিয়ে, ক্রেডিট সুইসকে নির্দেশ করে, এটা স্পষ্ট যে বাজার ইতিমধ্যেই সম্ভাব্য ডাউনগ্রেডের দাম শুরু করেছে। গত জুলাই, যখন S&P শুধুমাত্র নেতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি কমিয়েছে. “যে কোনো ক্ষেত্রেই – ক্রেডিট সুইস যোগ করে – এখন যেহেতু S&P কার্যকরভাবে রেটিংকে ইনভেস্টমেন্ট গ্রেডের নিচে নামিয়েছে, নেতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি বজায় রাখা আগামী দিন এবং সপ্তাহগুলিতে কর্পোরেট বন্ডের উপর অনেক বেশি ওজন করবে। উপরন্তু, আমরা বিশ্বাস করি যে S&P আগামী দিনে বেশ কিছু কর্পোরেট বন্ডের রেটিং কমিয়ে দেবে, যা অস্থিরতা বৃদ্ধি করবে”।
ফলাফল যে বেশ কয়েকটি ব্রাজিলিয়ান কোম্পানি বিবিবি স্তরে উদীয়মান বাজার কোম্পানিগুলির মতো একই স্প্রেডে BBB বাণিজ্যকে রেট করেছে, এবং কিছু ক্ষেত্রে ডিসকাউন্টে আরও বেশি, এই বন্ডগুলিকে মূল্যায়নের দৃষ্টিকোণ থেকে আকর্ষণীয় করে তোলা. তবে প্রত্যাশিত উচ্চ অস্থিরতার আলোকে বিশ্লেষকরা সতর্কতার পরামর্শ এই সামনে “বিনিয়োগকারীরা এখনও ব্রাজিলিয়ান কর্পোরেট বন্ডে বিনিয়োগ করেননি – তারা পরামর্শ দেয় – উচিত আলাদা দাঁড়ানো মুহূর্তটির জন্য. বিনিয়োগকারীরা ইতিমধ্যেই বিনিয়োগ করেছেন এবং বন্ডের দামের অস্থিরতা সহ্য করতে সক্ষম তাদের উচিত শক্তিশালী মৌলিক বিষয়গুলো সহ কোম্পানিতে তাদের বিনিয়োগ বজায় রাখা। আমরা সেইসব কোম্পানির ব্যাপারেও খুব সতর্ক থাকি যারা সুবিধার খাতে ব্যাপকভাবে জড়িত বা হোম ইকোনমিতে ফোকাস করে।
