মনের অজান্তেই ফ্রয়েড বললেন, আমরা সবাই অমর বোধ করি। হেজের বাইরে তাকানোর এই প্রত্যাখ্যান যৌথ জীবনের অনেক দিক পর্যন্ত প্রসারিত। উদাহরণস্বরূপ, আমরা মনে করি যে আমাদের প্রতিষ্ঠানগুলি চিরন্তন, আমাদের এলাকায় আর কোন যুদ্ধ হবে না এবং আমরা যে অর্থনৈতিক চক্রে আছি তা কখনই শেষ হবে না। এবং এখনও এটি শেষ হবে.
যতবার আপনি সংকট থেকে বেরিয়ে আসবেন আমরা মনে করি আমরা সবকিছু বুঝতে পেরেছি এবং আমরা নিজেদের মধ্যে পুনরাবৃত্তি করি যে ভাল এবং যুক্তিযুক্ত নীতির মাধ্যমে পুনরুদ্ধার অনেক দীর্ঘ হতে পারে এবং কেন নয়, চিরস্থায়ী। প্রতিবার এটি বিশ্বাস করা হয় যে প্রতিক্রিয়া কৌশলগুলি নিখুঁত হয়েছে এবং নতুন সংকট প্রতিরোধ ব্যবস্থা উদ্ভাবিত হয়েছে। যদি একটি সংকট আসে, আমরা নিজেদেরকে বলি, নতুন প্রশংসনীয়, শক্তিশালী এবং সুনির্দিষ্ট অস্ত্র প্রস্তুত বা প্রায় প্রস্তুত, যা প্রভাবকে ন্যূনতম পর্যন্ত কমিয়ে দেবে।
আমরা পাবলিক খরচ আবিষ্কার করে XNUMX এর গ্রেট ডিপ্রেশন থেকে বেরিয়ে এসেছি। তবে আমরা এর অপব্যবহার করেছি, সত্তরের সংকটের পরিস্থিতি তৈরি করেছি। আমরা একদিকে আর্থিক ও আর্থিক শৃঙ্খলা আবিষ্কার করে অন্যদিকে বিশ্বায়নের মাধ্যমে সেই সংকট থেকে বেরিয়ে এসেছি। যাইহোক, শৃঙ্খলা স্থিতিশীলতার একটি ক্রমবর্ধমান অনুভূতি তৈরি করেছে, যা ফলস্বরূপ আর্থিক ঝুঁকি এবং বুদবুদের জন্য প্রবণতা সৃষ্টি করেছে। বিশ্বায়ন, তার অংশের জন্য, অস্থানীয়করণ এবং অতিরিক্ত সরবরাহ তৈরি করেছে। এটি ক্রমবর্ধমান বিস্তৃত আর্থিক নীতিগুলির সাথে উত্তর দেওয়া হয়েছিল যা বুদবুদগুলিকে জ্বালানী দেয় যা একবার ফেটে গেলে অন্যান্য সংকট তৈরি করে।
2008-2009-এর পর আমরা নিজেদেরকে ম্যাক্রো-প্রুডেন্সিয়াল পলিসি, ব্যাঙ্কের জন্য নতুন নিয়ম, পরিমাণগত সহজকরণ এবং শূন্য হারের দশ হাজার পৃষ্ঠা (এটি আসল সংখ্যা, বক্তৃতার অঙ্ক নয়) দিয়ে সজ্জিত করেছি। ছয় বছর চিকিৎসার পর আমরা আমাদের পায়ে দাঁড়িয়েছি, তবে আমরা অবশ্যই স্বাস্থ্য নিয়ে ফেটে যাচ্ছি না। আগস্টের সঙ্কট আমাদের নিজেদের জন্য দেখতে বাধ্য করেছে কিভাবে কিছু ভুল পদক্ষেপ (এই ক্ষেত্রে চীনা) আমাদের বিপজ্জনকভাবে বৈশ্বিক মন্দার কাছাকাছি নিয়ে যেতে পারে। দুর্বল বৃদ্ধি, স্বাভাবিক সময়ে সহনীয়, বিপজ্জনক হয়ে ওঠে যখন 2008 সালের স্মৃতি এখনও তাজা থাকে কারণ এটি সহজেই নেতিবাচক বিস্ময়ের জন্য অতিরিক্ত প্রতিক্রিয়ার দিকে নিয়ে যেতে পারে।
এখন পরিস্থিতি আবার নিয়ন্ত্রণে আছে বলে মনে হচ্ছে। কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি সমস্যার প্রতিক্রিয়া জানাতে তাদের ইচ্ছুকতা দেখিয়েছে। বাজারগুলি পরিষ্কার হয়েছে এবং ভারসাম্য এবং এমনকি সামান্য আশাবাদও পেয়েছে।
এখান থেকে, যাইহোক, আমরা সবাই অন্ধকারে চলে যাব কারণ কেউ জানে না কতটা গ্যাস সে এখনও এই চক্র ছেড়েছে। প্রকৃতপক্ষে, কেউ অব্যবহৃত সম্পদ সঠিকভাবে পরিমাপ করতে সক্ষম নয় যা উৎপাদনশীলতার সাথে মূল্যস্ফীতি ছাড়াই ক্রমাগত বৃদ্ধির শর্ত। ইকোনোমেট্রিক মডেলগুলি মরিচায় পূর্ণ এবং সন্দেহজনক ডেটা দেওয়া হয়। কেউ জানে না যে একজন বেকার বাড়ি থেকে কাজ করার শেষ কোথায় এবং একজন বেকার ব্যক্তি শুরু হয়। এক সময় সবকিছু সহজ ছিল।
ধারণা আছে, সম্ভবত সঠিক, এখনও যথেষ্ট পেট্রোল আছে, কিন্তু এটি একটি অনুভূতি। ফেড শিলা. প্রতি মুহূর্তে সে মডেলদের কথা শোনে, যারা তাকে রেট বাড়াতে বলে, এবং প্রতিবার সে শোনে যা সে জানলার বাইরে তাকিয়ে, ব্যাপক সামাজিক অস্বস্তি এবং বিভ্রান্তিকর বাজার দেখে। এই কুয়াশায় ভুল করার সম্ভাবনা বেড়ে যায়। তাই নীতিনির্ধারকদের জন্য এটা কর্তব্যের চেয়ে বেশি দুর্ঘটনার ক্ষেত্রে একটি পরিকল্পনা বি প্রস্তুত করুন. যদি দুর্ঘটনা হয়, বলুন, পাঁচ বছরে, পূর্ণ কর্মসংস্থানে পৌঁছানোর সময় থাকবে (যেখানেই হোক না কেন), মজুরি মূল্যস্ফীতি তৈরি করা এবং হার দুই বা তিন শতাংশ পয়েন্ট বেড়েছে। সেই মুহুর্তে, একটি সংকটের ক্ষেত্রে, একটি প্রথাগত প্রতিক্রিয়া দেওয়া যেতে পারে, হারকে শূন্যে ফিরিয়ে আনতে এবং Qe ট্যাপগুলি পুনরায় খোলার জন্য।
কিন্তু দুর্ভাগ্যবশত, দুর্ঘটনা বা বহিরাগতভাবে, সুদের হার শূন্যের কাছাকাছি থাকা অবস্থায় দুর্ঘটনা ঘটলে কী করবেন? কোন সাধুদের নিজেদেরকে সঁপে দিতে?
কিউ একটি কেমোথেরাপির মতো। এটির একটি নির্দিষ্ট কার্যকারিতা রয়েছে তবে এটি নেশাজনক এবং ক্রমবর্ধমান পার্শ্ব প্রতিক্রিয়া রয়েছে. এটি স্থায়ীভাবে ব্যবহার করা যাবে না। অন্যদিকে, Qe, ফলন বক্ররেখাকে সমতল করে এবং, মুদ্রাস্ফীতি বাড়িয়ে, প্রকৃত হার কমিয়ে দেয়। যাইহোক, এটি স্বল্পমেয়াদে সুদের হার কমিয়ে আনতে পারে না।
ব্যাংক অফ ইংল্যান্ডের প্রধান অর্থনীতিবিদ, অ্যান্ডি হ্যালডেনের দ্বারা উল্লিখিত হিসাবে, গত অর্ধ-শতাব্দীতে পূর্ণ-বিকশিত মন্দার মধ্যে একটি অর্থনীতিকে পুনরুজ্জীবিত করতে এটির হার হ্রাসের গড়ে 4 শতাংশ পয়েন্ট প্রয়োজন। রেট শূন্য বা তার ঠিক উপরে থাকলে আপনি কীভাবে 4 পয়েন্ট কাটবেন?
সমস্যা খুব গুরুতর, কিন্তু চরম ক্ষেত্রে, চরম প্রতিকার। পরবর্তী সংকটের উত্তর (এটি খুব শীঘ্রই ঘটতে হবে) হল পাবলিক খরচ, বেইল-ইন, সার্বভৌম ঋণ সমীকরণ এবং ডিমারেজ। তারা প্রাচীন উত্তরের নতুন নাম।
সর্বজনীন ব্যয় 2009-2010 সালে সামাজিক নিরাপত্তা জাল এবং ব্যাঙ্ক পুনঃপুঁজির আকারে সর্বশেষ ব্যবহার করা হয়েছিল। শুধুমাত্র চীনে এটি জনসাধারণের কাজে ব্যবহৃত হয়েছে। এটি তখন থেকে ফ্রিজে রাখা হয়েছে এবং এখন আমেরিকা (রিপাবলিকানদের ধন্যবাদ) এবং ইউরোপে (জার্মানিকে ধন্যবাদ) উভয় ক্ষেত্রেই এটি একটি অত্যন্ত শক্তিশালী রাজনৈতিক নিষিদ্ধ। আর্থিক শৃঙ্খলার মধ্যে লুকানো স্লিপেজ আছে, কিন্তু এখনও পর্যন্ত তারা বিনয়ী। পরবর্তী সংকটে, যাইহোক, জনসাধারণের ব্যয় দৃশ্যে ফিরে আসবে, তবে একটি ভিন্ন আকারে, আরও জনসাধারণের কাজ এবং ব্যাংকগুলির জন্য কম অর্থের সাথে।
পরবর্তী সংকটে ডলার আবার দুর্বল হবে. ইউরোপের জন্য সমস্যা তাই দ্বিগুণ হবে। সরকারী ব্যয় বৃদ্ধি উচ্চ ঋণের দেশগুলিতে উত্তেজনা তৈরি করবে। সেক্ষেত্রে একটি রাজনৈতিক নির্বাচন করতে হবে। প্রথম বিকল্পটি হবে ঋণের পারস্পরিককরণে আরও একটি ধাপ এগিয়ে, দ্বিতীয়টি হবে ঋণের আংশিক রূপান্তর ইক্যুইটিতে (জিডিপিতে কুপন এবং মূলধনের সূচীকরণ)। প্রথম অনুমানটি আরও সম্ভাব্য প্রাক্তন বলে মনে হচ্ছে, তবে ইউরোপের রাজনৈতিক পরিস্থিতি আবারও সংকটে পড়বে তা কল্পনা করা কঠিন (এবং বরং বিরক্তিকর)।
ব্যাংকগুলির জন্য কম জনসাধারণের অর্থের সাথে, শুধুমাত্র শেয়ারহোল্ডারদের নয় বন্ডহোল্ডার এবং বড় আমানতকারীদেরও পুনঃপুঁজির জন্য আহ্বান জানানো হবে। তারা সাইপ্রাসে ব্যবহৃত একটির চেয়ে বিচারের সাথে এবং অনেক কম রক্তাক্ত উপায়ে জিনিসগুলি করার চেষ্টা করবে, তবে এটি সুখকর হবে না।
মুদ্রানীতির ক্ষেত্রে, আমরা নেতিবাচক হারের উল্টোদিকের জগতে সাহসের সাথে উদ্যোগ নেব। আজকের মুষ্টিমেয় বেসিস পয়েন্ট নয় (যা ব্যাঙ্কগুলি আমানতকারীদের উপর ডিসচার্জ করে না এবং যার ফলে এরিক নিলসনের নোট হিসাবে, ব্যাঙ্কের উপর একটি ট্যাক্স গঠন করে) তবে আমানতের উপর সম্পূর্ণভাবে দুই, তিন, চার শতাংশ পয়েন্ট ডিসচার্জ করা হয়েছে। তখন অবশ্য নগদ টাকার সমস্যা দেখা দেবে। একটি কারেন্ট অ্যাকাউন্টের শাস্তির সম্মুখীন, উদাহরণস্বরূপ, বছরে 4 শতাংশ দ্বারা, অনেকে ব্যাঙ্কনোট চাইবে এবং একটি বাক্সে লক করে দেবে।
কিভাবে নেতিবাচক হার এছাড়াও নগদ প্রয়োগ করা যেতে পারে?
মোটামুটি তিনটি সমাধান আছে। প্রথমটি হল নগদ বিলুপ্তি, সেই বৃদ্ধা মহিলার জন্য শুভকামনা যার কখনও কারেন্ট অ্যাকাউন্ট ছিল না৷ দ্বিতীয়টি হল ডিমারেজ, বা নগদ ট্যাক্সেশন। ECU এর অন্যতম পিতা বার্নার্ড লিটার প্রাচীন মিশরীয় শস্য জমা শংসাপত্রে এর চিহ্ন খুঁজে পেয়েছেন, যা সময়ের সাথে সাথে মূল্য হারিয়েছে। ব্র্যাক্টেটস, লৌহ যুগ থেকে জার্মানিক বিশ্বে ব্যবহৃত সোনার মুদ্রা, এছাড়াও ছোট মুদ্রার জন্য বছরে দুবার বিনিময় করতে হয়েছিল।
রিনোভেটিও মোনেটা নামে এই অপারেশনটি মধ্যযুগে বিশেষভাবে ব্যাপক ছিল। সিলভিও গেসেল, অপেশাদার অর্থনীতিবিদ যিনি কেইনসের বেশিরভাগ ধারণা ত্রিশ বছর আগে থেকে কল্পনা করেছিলেন, পরিবর্তে সপ্তাহে একবার ব্যাঙ্কনোটে একটি প্রদত্ত স্ট্যাম্প শুল্ক প্রয়োগ করার কল্পনা করেছিলেন, একটি সমাধান যা 1934-এর দশকে জার্মানিতে আঞ্চলিক স্কেলে প্রয়োগ করা হয়েছিল এবং আমেরিকাতে মহান বিষণ্নতা. কেইনস বলেছিলেন যে ধারণাটি ভাল ছিল তবে স্বর্ণ কেনার জন্য যে প্রেরণা দেওয়া হয়েছিল তাতে ত্রুটি খুঁজে পেতে চেয়েছিলেন। স্বর্ণ যা 1932 সালের অবমূল্যায়নের পরে রুজভেল্ট দ্বারা অবিলম্বে বেআইনি ঘোষণা করা হয়েছিল। তৃতীয় সমাধান, যা উইলেম বুইটার বছরের পর বছর ধরে কাজ করে চলেছেন এবং যা প্রথম 1000 সালে রবার্ট আইজলার দ্বারা প্রস্তাবিত হয়েছিল, তা হল ব্যাঙ্ক এবং কাগজের অর্থকে দুটি মুদ্রা হিসাবে আলাদা করা, যার সাথে কাগজ যা ব্যাংকের বিরুদ্ধে ক্রমাগত অবমূল্যায়ন করে। যদি আমি 4লা জানুয়ারী ব্যাঙ্কনোটে 31 ইউরো তুলে নিই এবং যদি রেট বছরে 960 শতাংশ ঋণাত্মক হয়, XNUMXশে ডিসেম্বর, যদি আমি ব্যাঙ্কে হাজার ইউরো দিতে চাই, তবে আমার কাছে মাত্র XNUMX ব্যাঙ্ক ইউরো জমা হবে৷
কেন্দ্রীয় ব্যাংক, যারা সবসময় স্বর্ণের প্রতি খুব ঈর্ষান্বিত ছিল, তারা এখন পর্যন্ত উভয় চোখ বন্ধ করে রেখেছে Bitcoin এবং তারা এটিকে ট্যাক্স না করার জন্য বলেছে, অবশ্যই বড় এবং ছোট অপরাধের দ্বারা এটির ব্যাপক ব্যবহারের জন্য সহানুভূতি নয়, তবে নীতির সম্ভাব্য ভবিষ্যতের বড় আকারের প্রয়োগের পরিপ্রেক্ষিতে একটি প্রযুক্তিগত এবং আর্থিক পরীক্ষা হিসাবে ঘটনাটি অধ্যয়ন করার জন্য। ইলেকট্রনিক মানি, সবার উপর নেতিবাচক হার আরোপ করার জন্য সবচেয়ে কার্যকরী হাতিয়ার। যদি কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি বাজারের তুলনায় আরও বেশি বুদ্ধিমান হতে থাকে, তবে এর কারণ হল তারা প্রতিদিন এই ধরনের ভবিষ্যতের দিকে তাকিয়ে থাকে এবং এটিকে খুব কমই আশ্বস্ত করে। অবশ্যই, এমনকি হাইপার-বিস্তৃত নীতিগুলিরও তাদের ঝুঁকি রয়েছে, কারণ তারা বুদবুদকে সমর্থন করে যেগুলি যখন ফেটে যায়, তখন ভারী মুদ্রাস্ফীতিমূলক প্রভাব তৈরি করে।
তখন সমঝোতা হয়ে যায় অত্যন্ত বিচক্ষণতার সাথে রেট বাড়ানো, প্রতিটি উত্থানের প্রভাব সাবধানতার সাথে অধ্যয়ন করা এবং বাজারকে শান্ত রাখা, এটি স্পষ্ট করে যে একটি ঊর্ধ্বগামী সীমা আছে যাকে অতিক্রম করা উচিত নয় যদি মৌলিক বিষয়গুলো কোনো কারণ না দেয়। . কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের প্রচেষ্টা হল এই চক্রটিকে বার্ধক্যের মৃত্যু ঘটানো, স্বাস্থ্যকর সম্পূর্ণ ফ্যাক্টর ব্যবহার এবং স্বাস্থ্যকর মুদ্রাস্ফীতি মাঝারি হারে বৃদ্ধির জন্য জায়গা রেখে। যদি তাই হয়, বন্ডগুলি কিছুটা ক্ষয় অনুভব করবে তবে ভারী ভালুকের বাজার নয়। স্টক মার্কেট, তাদের অংশের জন্য, আমেরিকা ইউরোপের তুলনায় অনেক আগে হার বাড়াবে তা প্রতিফলিত করবে। সংক্ষেপে, পোর্টফোলিওর তরল অংশের জন্য ডলার এবং বৃদ্ধির শেয়ারের জন্য, ইউরোপীয় স্টক এক্সচেঞ্জের জন্য ইউরো।
