সরকারী ফলন কমে যাওয়ায় বন্ড মার্কেট এ বছর ভালো পারফর্ম করেছে। ঝুঁকিপূর্ণ যন্ত্রগুলির পুনরুদ্ধার ফেব্রুয়ারির মাঝামাঝি থেকে কিছুটা ধীর হয়েছে, যদিও আসন্ন মন্দার আশঙ্কা হ্রাস পেয়েছে। প্রকৃতপক্ষে, সামষ্টিক অর্থনৈতিক দৃশ্যকল্প খুব বেশি পরিবর্তিত হয়নি। মুদ্রাস্ফীতি-সংযুক্ত বন্ড এবং উচ্চ ফলনের মূল্য এখনও আছে।
ফেডারেল রিজার্ভের পাশে থাকা, ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংক নতুন আর্থিক নীতির ব্যবস্থা গ্রহণ করে এবং ব্যাংক অফ জাপান একটি সম্প্রসারণমূলক নীতি চালিয়ে যাওয়ার কারণে, বছরের প্রথম অংশের তুলনায় দ্বিতীয় প্রান্তিকে বাজারগুলি শান্ত হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে৷ এটি বন্ড বাজারের ফলন হ্রাস বোঝায়, তবে নেতিবাচক কিছুই নয়।
বাজারগুলি নার্ভাস, তবে এটি মৌলিক বিষয়গুলির চেয়ে অনুভূতির বিষয়। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে আমরা প্রবৃদ্ধির উন্নতি দেখতে পাচ্ছি: মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সর্বশেষ তথ্যগুলি শক্ত বলে মনে হচ্ছে, যখন পণ্যের দাম এবং ডলারের প্রবণতা উদীয়মান বাজারগুলির জন্য আরও অনুকূল বলে মনে হচ্ছে।
ঋণ পুনরুদ্ধার - বৈশ্বিক দৃষ্টিভঙ্গি এবং বন্ড মার্কেটের প্রভাব সম্পর্কে আমাদের ত্রৈমাসিক পর্যালোচনা শেষ করার পর আমি ইস্টারে কয়েক দিনের ছুটি নিয়েছিলাম। আমার দল উপসংহারে পৌঁছেছে যে ক্রেডিট মার্কেটের পুনরুদ্ধার সম্ভবত দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে অব্যাহত থাকবে, তবে ফেব্রুয়ারির মাঝামাঝি এবং মার্চের শেষের দিকের মতো একই গতিতে নয়। যাইহোক, আমাদের অবশ্যই বিবেচনা করতে হবে যে উচ্চ ফলন বিভাগের কিছু উপাদান, উদীয়মান বাজার বন্ড এবং মুদ্রাস্ফীতি-সংযুক্ত সিকিউরিটিজগুলি বাদ দিয়ে স্থির আয়ের বাজারে মূল্য সীমিত থাকে।
আজ, ক্রেডিট স্প্রেড 2015-এর শেষের স্তরে ফিরে এসেছে, যখন সরকারী বন্ডের ফলন বছর-থেকে-বছরের নিম্ন স্তরে লেনদেন হচ্ছে। এর মানে হল যে বন্ডের ফলন সেই স্তর থেকে কমে গেছে যা বছরের প্রথম দুই মাসে আকর্ষণীয় কেনাকাটার সুযোগ দেয়। উচ্চ মানের স্টকগুলির মধ্যে, আর্থিক নীতির প্রভাব প্রত্যাশিত আয়ের উপর প্রভাব ফেলেছে: আমরা এই মুহূর্তে যে ইউরোপীয় বিনিয়োগ গ্রেড সূচকটি ট্র্যাক করি তা প্রায় 1%, মার্কিন সমতুল্য 3%-এর দিকে নেমে আসছে এবং তাত্ত্বিক সত্ত্বেও, বিনিয়োগ গ্রেড স্টার্লিং-এর ক্ষেত্রেও একই "ব্রেক্সিট প্রিমিয়াম"।
বন্ডগুলি 2016 সালে এ পর্যন্ত একটি বড় ব্যবধানে ইক্যুইটিগুলিকে ছাড়িয়ে গেছে, তাদের বেশিরভাগ বছর-থেকে-ডেট রিটার্ন মূলত অন্তর্নিহিত হারের হ্রাসের কারণে। 11 ফেব্রুয়ারি থেকে দীর্ঘ ক্রেডিট স্প্রেডের মতো দীর্ঘ সময় ধরে কাজ করা হয়েছে। সামগ্রিকভাবে, বছর-থেকে-ডেট রিটার্ন খুব খারাপ নয়: ট্রেজারিজের জন্য 3,9%, UK সূচক-সংযুক্ত বন্ডের জন্য 6,9%, মার্কিন উচ্চ ফলনের জন্য 3,4% এবং উদীয়মান বাজারের রাজ্যের জন্য 5%।
কেন্দ্রীয় ব্যাংক এখনও একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা আছে - এই রিটার্ন সহজে টেকসই হবে না. বন্ড মার্কেটের সামগ্রিক ফলাফলে অবদান রাখার জন্য সময়কালের জন্য, সরকারী ফলনের মাত্রা আরও কমতে হবে বা ফলন বক্ররেখা অনেক সমতল করতে হবে। এটি একটি ঝুঁকি-অফ দৃশ্যকল্প যা ক্রেডিট স্প্রেডের প্রসারিত হওয়ার সাথে যুক্ত হতে পারে। যদি প্রবৃদ্ধি এবং মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা ফলন কমিয়ে আনার জন্য পর্যাপ্ত পরিমাণে কমে যায়, তাহলে এটি সম্ভবত বিশ্বব্যাপী মন্দার সম্ভাবনা বাড়িয়ে দেবে - ঝুঁকিপূর্ণ যন্ত্রগুলির জন্য এটি একটি ভাল জিনিস নয়।
দুটি বিকল্প আছে: মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা এবং বৃদ্ধির বৃদ্ধি, সরকারি বন্ডের ফলন বক্ররেখাকে শক্তিশালী করা, বন্ডের ফলনের উপর নেতিবাচক প্রভাব সহ, বা কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের আর্থিক নীতি এখনও "সকল নৌকাকে উত্তোলনকারী জোয়ার" হবে। ইউরোপে, কর্পোরেট বন্ড কেনার প্রত্যাশায় (ECB দ্বারা) স্প্রেডগুলি উল্লেখযোগ্যভাবে প্রসারিত হওয়া দেখতে কঠিন হবে, কিন্তু 10-বছরের জার্মান বন্ডের ফলন মাত্র XNUMXbp এর কাছাকাছি, মোট রিটার্ন প্রত্যাশা বিশেষভাবে উজ্জ্বল নয়।
যাইহোক, বন্ড কার্যক্ষমতার সময়কালের অবদানকে সমর্থন করার জন্য বৈশ্বিক মুদ্রানীতির শক্তিকে অবমূল্যায়ন করা উচিত নয়। পশ্চাদপসরণে, বাজারগুলি ফেডারেল রিজার্ভের ডিসেম্বরে হার বাড়ানোর সিদ্ধান্তকে ভালভাবে নেয়নি। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের দৃষ্টিভঙ্গি আবার মানানসই না হওয়া পর্যন্ত বছরের প্রথম সপ্তাহে ঝুঁকির সম্মুখীন হওয়া যন্ত্রগুলি কম ইতিবাচক পারফরম্যান্সের রিপোর্ট করেছে। মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক এক ধাপ পিছিয়েছে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক ইয়েনের অবমূল্যায়নের জন্য হস্তক্ষেপ করার জন্য ব্যাংক অফ জাপানের উপর ফোকাস করার জন্য নতুন উদ্দীপনা এবং মনোযোগ ফেরানোর ঘোষণা দিয়েছে, যা আজ ডলার এবং ইউরোর বিপরীতে শক্তিশালী।
বন্ড ক্রয়ের একটি পুনর্নবীকরণ বৃদ্ধি বিশ্বব্যাপী ফলনকে আরও নিচে ঠেলে দিতে পারে। সাম্প্রতিক বছরগুলিতে যদি আমি একটি জিনিস শিখেছি, তা হল ফলন কমে যেতে পারে এমনকি যখন আমরা বিশ্বাস করি যে তারা পারে না।
সবার জন্য তারল্য? - বাজারগুলি এখনই দুর্বল বোধ করছে। প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনার উপর কোন আস্থা নেই, এবং কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি তর্ক করে চলেছে যে তারা নতুন অপ্রচলিত নীতি গ্রহণ করতে পারে, এগুলি ক্রমবর্ধমানভাবে দেখা যাচ্ছে: "তারা আমাদের বলে যে তারা একটি কঠিন অর্থনৈতিক পরিস্থিতিতে প্রতিক্রিয়া জানাতে পারে, তাই অর্থনৈতিক পরিস্থিতি অবশ্যই নেতিবাচক হতে হবে! " এটা একটা দুষ্ট চক্র.
কিছু অর্থনীতিবিদ হেলিকপ্টার অর্থের ভালো-মন্দ নিয়ে বিতর্ক করেন (যদিও হেলিকপ্টার থেকে বিল নিক্ষেপ করা অর্থের বিভ্রম তৈরি করার বিশেষ কার্যকর উপায় হিসাবে আমাকে আঘাত করে না)। যারা নিয়মিত এই অবদানটি পড়েন তারা মনে রাখবেন যে আমি ইতিমধ্যে লক্ষ্যযুক্ত আর্থিক উদ্দীপনার আর্থিক অর্থায়ন নিয়ে আলোচনা করেছি: আমার মতে এটি সুদের হারের বাজারে বিকৃতি তৈরি করে বন্ড কেনার চেয়ে বেশি কার্যকর হবে। যদি প্রবৃদ্ধি দুর্বল হয় এবং মুদ্রাস্ফীতি খুব কম হয়, তাহলে সরকারী খাতকে সেগুলি কেনার পরিবর্তে আরও বেশি বন্ড ইস্যু করা উচিত।
এই নীতিগত অবস্থানে একটি আমূল পরিবর্তন অনুপস্থিত, বাজারগুলি আর্থিক উদ্দীপনার উপর নির্ভর না করে অন্তর্নিহিত অর্থনৈতিক মৌলিক বিষয়ে পর্যাপ্ত আস্থা ফিরে পাওয়ার সম্ভাবনা কম। তবুও, একটি ক্রমবর্ধমান বিশ্বাস রয়েছে যে কোনও নতুন নীতি হস্তক্ষেপ বৃদ্ধি এবং মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশার উপর একটি ছোট প্রভাব ফেলে। অতএব, ঝুঁকির জন্য সবচেয়ে বেশি উন্মুক্ত যন্ত্রগুলি নেতিবাচক কর্মক্ষমতা এবং ঝুঁকিমুক্ত রিটার্ন কম থাকে।
200.000 নতুন চাকরি বাজারের জন্য যথেষ্ট নয় - মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, বেকারত্ব কম, ব্যক্তিগত আয়ের মতো চাকরি বাড়ছে এবং মূল মুদ্রাস্ফীতি বাড়ছে। প্রথাগত শেষ-চক্রের গতিশীলতা (দ্রুত মজুরি ব্যয়, আর্থিক সংকীর্ণতা, হ্রাসপ্রাপ্ত লাভ) আসন্ন মন্দার দিকে ইঙ্গিত করে না। এমনকি ফেডারেল রিজার্ভ সদস্যদের পূর্বাভাসের দিকে তাকিয়ে, দৃশ্যকল্প অসম। কেউ কেউ বিশ্বাস করেন যে গত বছর প্রত্যাশিত হার বৃদ্ধি এখনও ন্যায়সঙ্গত, অন্যরা আরও সতর্ক, জ্যানেট ইয়েলেনের মতো, এবং আন্তর্জাতিক অর্থনীতিকে হার না বাড়ানোর কারণ হিসাবে দেখেন।
স্বাভাবিকভাবেই, উৎপাদনের আউটপুট হ্রাস পায় এবং আমরা পণ্য এবং শক্তির দামের ধাক্কার সম্পূর্ণ পরিমাণ সম্পর্কে অনিশ্চিত, বিশেষ করে স্থানীয় বিদ্যুৎ উৎপাদনে প্রচুর বিনিয়োগের পরে। ব্যবসায়িক বিক্রয় এক বছরেরও বেশি সময় ধরে মন্থর হয়েছে, তবে সরবরাহ ব্যবস্থাপনা ইনস্টিটিউটের সর্বশেষ তথ্য উত্পাদন কার্যকলাপ এবং নতুন অর্ডারের পরিমাণে একটি তীক্ষ্ণ প্রত্যাবর্তনের ইঙ্গিত দেয়। সামগ্রিকভাবে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সুদের হার কমানোর কোন কারণ নেই এবং, বর্ধিতকরণের মাধ্যমে, আমি দেখতে পাচ্ছি না কেন বন্ডের ফলন তাদের 2012 সালের নিম্ন স্তরের (1,38 বছরের ট্রেজারির জন্য 10%, বনাম বর্তমান 1,72%) এর নিচে নামতে হবে।
যাইহোক, আমি বিশ্বাস করি যে বাজারের গতি এবং সেন্টিমেন্ট আমাদের এই স্তরে ফিরিয়ে আনতে পারে, যখন বক্ররেখার 30 বছরের শেষে একটি 10bps বৃদ্ধি 2,7% মূলধন লাভে অনুবাদ করে। বৈশ্বিক কারণ, যেমন ECB ক্রয় এবং ব্যাংক অফ জাপান থেকে নতুন উদ্দীপনা, আমাদের সেই দিকে ঠেলে দিতে পারে। আমার ভয় হল সেন্টিমেন্ট আবার খারাপ হতে পারে যেমন Q1 তে হয়েছিল। ক্রেডিট স্প্রেড Q4 স্তরে ফিরে এসেছে, এবং ব্রেকইভেন এবং ইক্যুইটিও। কিন্তু সেন্টিমেন্ট বুলিশ থেকে অনেক দূরে এবং সাধারণত, নিজের পুনরাবৃত্তির ঝুঁকিতে, পুনরুদ্ধার কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের প্রত্যাশার উপর ভিত্তি করে করা হয়েছে। এটা স্বাস্থ্যকর নয়।
আপনি যেখানে পারেন ফলন সংগ্রহ করুন - আমি এখনও বন্ড মার্কেটের একই অংশ পছন্দ করি। উচ্চ ফলন বিভাগটি লাভজনকতার দিক থেকে আকর্ষণীয়, মার্কিন মুদ্রাস্ফীতির সংস্পর্শে আসা মূল্যস্ফীতির প্রত্যাশার উন্নতির মাধ্যমে উপকৃত হওয়া উচিত এবং উদীয়মান বাজারগুলি দৃশ্যত পণ্যের দাম এবং ডলারের স্থিতিশীলতা উপভোগ করবে। ডলারের উত্থান এবং পণ্য উৎপাদনকারীদের জন্য বাণিজ্যের ক্রমবর্ধমান শর্তগুলি একটি বিষাক্ত সংমিশ্রণ (তারা জিডিপির তুলনায় বৈদেশিক ঋণের মূল্য বাড়িয়ে দেয় এবং অর্থপ্রদানের ভারসাম্যকে খারাপ করে)।
ফেডারেল রিজার্ভ দৃশ্যত একটি শক্তিশালী ডলার চায় না, এবং পণ্য বাজারের ধীর ভারসাম্য ইঙ্গিত করে যে সবচেয়ে খারাপ শেষ হয়েছে। উদীয়মান বাজারে ক্রেডিট এবং রেটিং ফ্রন্টে উদ্বেগের অনেক কারণ রয়েছে, কিন্তু এই মুহূর্তে একটি ভাল-বৈচিত্রপূর্ণ পোর্টফোলিও 5% এর বেশি রিটার্ন তৈরি করতে পারে।
পৃথিবী জুড়ে - যখন আমি অবসর নেব, আমার স্ত্রী যদি রাজি হন, আমি বড় ক্রীড়া ইভেন্টে যোগ দিতে বিশ্ব ভ্রমণে এক বছর কাটাতে চাই। আমি অস্ট্রেলিয়ান ওপেন থেকে শুরু করব, হয়তো বিশ্বের অন্য প্রান্তে বা ক্যারিবিয়ানে ক্রিকেট টুর্নামেন্ট, ছয় জাতি রাগবি টুর্নামেন্টের কয়েকটি ম্যাচ, গলফের মাস্টার্স, আইন্ট্রি (টুর্নামেন্ট হলে বছর দুটি হয়ে যাবে। এই বছরের মতোই) এফএ কাপ ফাইনাল, ফ্রেঞ্চ ওপেন টেনিস, লর্ডসে একটি ক্রিকেট ম্যাচ, উইম্বলডন এবং নিউইয়র্কে এক সপ্তাহের টেনিস। এবং আমি আরো যোগ করতে পারে. এটি একটি স্বপ্নের বছর হবে, তবে গ্রীষ্মের শুরু পর্যন্ত সেরা ঋতু বসন্ত, যখন ঘটনা একে অপরকে অনুসরণ করে। প্রিমিয়ার লিগের অপ্রত্যাশিত সমাপ্তির পরপরই ফ্রান্সে আমাদের ইউরোপীয় চ্যাম্পিয়নশিপ হবে। চমৎকার সপ্তাহগুলো আমাদের জন্য অপেক্ষা করছে। আমি এখনও আশা করি যে ম্যানচেস্টার ইউনাইটেড শীর্ষ চারে শেষ করতে পারে: পারফরম্যান্স দুর্দান্ত না হলেও সর্বশেষ ফলাফলগুলি আশাব্যঞ্জক। সমস্যা হল গোল করা (তবে সুযোগ তৈরি করা এবং প্রতিপক্ষের গোল ঠেকানোও), আমি নিশ্চিত ম্যানচেস্টার ইউনাইটেড, চেলসি এবং অন্যান্য দল যদি গ্রীষ্মকালে ইংল্যান্ডের কৃতিত্ব দেয় তবে ভার্ডি এবং কেনের সাথে যুক্ত হবে। আপনার কুপন স্তূপাকার সময় খেলাধুলা উপভোগ করুন.
