ويشهد معدل التضخم في منطقة اليورو انخفاضاً سريعاً، ويقترب من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، مما يجعل خفض سعر الفائدة أمراً ممكناً. والإجماع الذي نشأ بشكل خاص في الأسابيع الأخيرة داخل مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي يتجه على وجه التحديد في هذا الاتجاه. وهذا ما أكد عليه فابيو بانيتا، محافظ بنك إيطاليا و"الحمائم" المبكرة منذ أن كان عضوًا في مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، والذي كرر أيضًا الحاجة الملحة لبدء "التراجع".
نموذج إينودي: خفض التضخم دون إعاقة النمو
مناسبة خطاب بانيتا هي الاحتفال، في بروتوموتيكا كامبيدوجليو، بمرور 150 عامًا على ميلاد لويجي إينوديالرجل الذي تمكن، بصفته حاكماً ثم وزيراً للموازنة بعد الحرب مباشرة، من الانحناء تضخم (التي تجاوزت عام 1946 60٪) دون المساس بـ نمو، أو بالأحرى وضع الأسس لما هو غير متوقع معجزة اقتصادية.
وأمام نخبة اقتصاد البلاد، ومع جلوس الرئيس سيرجيو ماتاريلا في الصف الأمامي، أكد بانيتا على نموذج اينودي: "هو استعادة تم تحقيق النقدية من خلال العمل على أربع جبهات: إصلاح نظام الاحتياطي الإلزامي وزيادة معدل الخصم، وإسناد الإشراف على البنوك إلى بنك إيطاليا، وإعادة وضع حد للتمويل النقدي للدولة، وإعادة إيطاليا إلى المجتمع المالي الدولي من خلال الالتزام باتفاقيات بريتون وودز. " ومن خلال مزيج ماهر من كل هذه التدابير، تمكن إينودي من "ضبط ديناميكيات الأسعار، واستعادة السيطرة على التوقعات، وإعادة استيعاب السيولة الفائضة من دون معاقبة نشاط الإنتاج والائتمان أكثر من اللازم". ولم تعد بعض عناصر هذا المزيج ممكنة: فالطلاق بين وزارة الخزانة وبنك إيطاليا في عام 1981 يستبعد تحويل الديون إلى نقود، في حين كان مؤتمر بريتون وودز يركز على الدولار ولكن اليورو تجاوزه، بين أمور أخرى. ومع ذلك أ مزيج محدث ويقول بانيتا إنه من الممكن الشروع في السير على طريق النمو.
ومن شأن خفض الديون أن يؤدي إلى خلق حلقة حميدة
يفتح بانيتا أيضًا فصلاً حول موضوع الدين العام الإيطالي. وقال المحافظ: "إيطاليا لديها دين عام مرتفع، نتيجة الاختلالات المتراكمة على مدى سنوات عديدة". "لتقليلها لا يمكنك إلا أن تشارك مبدأ إينودي وأكد بانيتا أن "التوجه، بالمرونة اللازمة، نحو إعادة التوازن الدائم للحسابات العامة"، موضحا أن "هذا يتطلب البرمجة سواء على المدى القصير أو المتوسط، من الإنفاق والتدابير القادرة على ضمان تخفيض تدريجي ولكن ثابت للديون مع مرور الوقت".
ومن هناك أ دورة فعالةوفي الوقت نفسه، لأنه "كلما كان مسار التخفيض أكثر مصداقية، كلما كان التخفيض أقل التعويض الذي المستثمرين سوف يحتاجون إلى الاحتفاظ بديوننا. وهذا بدوره سيزيد من مساحة المناورة للتدخلات المالية ذات الطبيعة الاجتماعية والتعامل مع الأوضاع المستقبلية غير المتوقعة.
العمل على التحكم في الإنفاق، ولكن التمييز بين الإنفاق المفيد وغير المنتج
ولكي نحرر أنفسنا "من عبء الديون" علينا أن نعمل "في نفس الوقت على الجبهة المالية نمو". وفي هذا الصدد، يتذكر بانيتا تعاليم أخرى من تعاليم إينودي: "التمييز بين الإنفاق العام مفيد من ذلك غير منتج. وفي الوضع الحالي، يمكن القول إنه رأى أنه من الضروري تحسين نوعية الميزانية العامة، وإعادة توجيه تركيبتها من أجل رفع مستوى التنمية المحتملة للاقتصاد.
