بالنسبة لأولئك الذين ليسوا على دراية بالمفردات المالية، فإن "التسوية الدنماركية" يمكن بسهولة أن تكون عنوان فيلم تجسس. وبدلا من ذلك فهوتخفيف المحاسبة والتي يعتمد عليها بشكل مباشر مخاطر البنك الإيطالية قيد التقدم حاليًا. وفي الواقع، من دون "التسوية الدنماركية"، فإن ثلاثة من عروض الشراء والتبادل الرئيسية الجارية حالياً قد تفشل: مقعد Bpm على Anima, Unicredit على Banco Bpm e MPS على Mediobanca، مع عواقب من شأنها أن تصل مباشرة إلى عام. وليس من قبيل المصادفة أن يكون هناك، خلال اليومين الماضيين، من ساحة جاي أولنتي إلى ساحة ميدا، تبادل حاد للآراء حول التسوية الدنماركية وتأثيراتها (المحتملة) المفقودة، والتي قد تكون، وفقاً لبنك يونيكريديت، خطيرة إلى الحد الذي يدفع البنك بقيادة أندريا أورسيل إلى سحب عرضه بقيمة 10,1 مليار دولار لشراء بوبولاري دي ميلانو. سيتم تسوية النزاع بأكمله بواسطة محكم استثنائي: إشراف البنك المركزي الأوروبي، وهي الجهة المسؤولة عن السماح بتطبيق القاعدة أو عدم السماح بذلك.
ما هي التسوية الدنماركية؟
التسوية الدنماركية هي أحد أحكام تنظيم متطلبات رأس المال (Crr) الذي وافق عليه الاتحاد الأوروبي في عام 2012. لماذا يسمى بهذا الاسم؟ لأن الدنمارك كانت في ذلك الوقت تتولى رئاسة الاتحاد الأوروبي، ومن هنا جاءت التسمية. ينص القانون على أن البنوك في القارة القديمة التي تمتلك حصصًا مباشرة في شركات التأمين يمكنها التمتع بفوائد معينة مرافق المحاسبة، واحد على وجه الخصوص: الحد من امتصاص رأس المال التنظيمي، وتجنب العد المزدوج.
وعادةً، عندما يستثمر البنك في أنشطة أخرى، فإنه يتعين عليه تخصيص جزء من رأس ماله لتغطية أي مخاطر. من خلال استخدام "التسوية الدنماركية"، تحصل البنوك على معاملة تفضيلية لممتلكات التأمين في متطلبات رأس المال.
بالانتقال من النظرية إلى التطبيق، إذا لم يتم تطبيق التسوية الدنمركية، فإن البنك الذي لديه حصة في شركة تأمين يخصم قيمة المشاركة من رأس ماله لأغراض حساب سيت1. وبموجب التسوية الدنمركية، لا يتم خصم المشاركة من رأس المال، بل يتم إضافة هامش ربح إلى قيمته. عامل الترجيح. "تكمن الميزة في أن عامل الترجيح هو معامل يتراوح من 370% إلى 250%، وهو أقل من ذلك الضمني في خصم المشاركة من رأس المال (على سبيل المثال، إذا كانت نسبة Cet1 13%، فإن عامل الترجيح المكافئ سيكون حوالي 770%)"، كما يوضح. ميلانو فينانزا. ويهدف هذا التنظيم إلى السماح للمؤسسات الائتمانية بأن تكون أكثر قدرة على المنافسة وتشجيع عمليات الاندماج.
من يقرر ما إذا كان ينبغي تطبيق التسوية الدنماركية أم لا؟ البنك المركزي الأوروبي، والتي يجب أن تمنح تصريحًا محددًا.
التسوية الدنمركية والمخاطر المصرفية الإيطالية
ونحن نأتي إلى مخاطر البنكلأن التسوية الدنماركية قد تفرض طريقها إلى عملية إعادة الهيكلة الجارية، وهو ما قد يؤدي إلى إحداث اهتزازات في المالية الإيطالية. من يوم الاثنين Banco Bpm e يونيكريديت ويدور جدل حول تطبيقه في سياق العرض العام الذي أطلقته شركة Piazza Meda على Anima والذي أعيد إطلاقه قبل أيام قليلة. من ناحية أخرى، هناك Unicredit الذي قال مستعد للتخلي عن العمليات من 10,1 مليار على Banco Bpm في حال إعادة الإطلاق على Anima دون الضوء الأخضر من البنك المركزي الأوروبي للتسوية الدنماركية، والتي من شأن تطبيقها أن يقلل بشكل كبير من تكلفة المشاركة في شركة إدارة المدخرات. من ناحية أخرى، هناك البنك الذي يرأسه جوزيبي كاستانيا، والذي بدلاً من ذلك، في انتظار رد السلطات الأوروبية، يكرر "اقتناعه، بناءً على التوقعات التنظيمية الحالية وليس على الحسابات الاحتمالية، بشأن مدى إمكانية تطبيق مثل هذه المعالجة التنظيمية على المشاركة في Anima "التي سيتم الاستحواذ عليها بعد العرض".
ولكن عند توسيع الأفق، يتبين أن التسوية الدنماركية لا تؤثر فقط على عرض الاستحواذ الذي أطلقه بنك Bpm على Anima، بل تؤثر أيضًا علىأوه، لقد أطلق بنك Unicredit موقع Piazza Meda، بالنظر إلى أنشطة الأخيرة في التأمين المصرفي ومساهماتها في شركة فيرا فيتا وشركة فيرا أسيكوراسيوني وبنك بي بي إم فيتا.
ليس هذا فحسب: عملية كبرى ثالثة، وثالث ضوء أخضر متوقع من البنك المركزي الأوروبي. حتى عمليات نواب في ميديوبانكا، والتي بدورها تعد المساهم الرئيسي في جنرالي، تحتاج إلى التسوية الدنماركية لكي تنجح، نظراً للمساهمات الكبيرة التي تمتلكها شركة ليون.
ببساطة، بدون الضوء الأخضر من البنك المركزي الأوروبي وبناء على طلبات التسوية الدنمركية المختلفة، فإن العمليات الثلاث الأكثر أهمية في لعبة البنوك الإيطالية سوف تصبح أكثر تكلفة بكثير، مع مخاطرة بالفشل بحكم الأمر الواقع. في تلك النقطة، يؤكد Mf"سيتحول التركيز إلى أبعد من ذلك" "في الجمعية العامة" من المقرر أن يتم عقد اجتماع الجمعية العمومية غير العادية في الثامن من مايو المقبل، وهو اليوم الذي من المتوقع أن يشهد مواجهة بين الرئيس التنفيذي لبنك ليون فيليب دونيت وميديوبانكا من جهة والشريكين دلفين وكالتاجيروني من جهة أخرى. تم تقديم الزلزال.
