ليس فقط BTPs ، وليس فقط ينتشر. وحتى بالنسبة لسوق الأسهم الإيطالية "تشير المؤشرات إلى زيادة حادة في التقلبات مع اقتراب الأسبوع الأول من كانون الأول (ديسمبر) ، بالتوافق مع الاستفتاء على الإصلاح الدستوري". يأتي التحذير من بنك إيطاليا ، الذي نشر اليوم تقريره الجديد حول الاستقرار المالي.
البنوك
بشكل عام ، "آفاق النمو المتواضع في أوروبا وعدم اليقين بشأن التطورات السياسية في البلدان المتقدمة الرئيسية - كما كتب بنك إيطاليا - يمكن أن تغذي التغيرات القوية في أسعار الأصول المالية في الأشهر المقبلة". لكن البنوك قبل كل شيء هي التي تثقل كاهل بيازا أفاري ، التي ، بحسب فيا ناسيونالي ، "تظل معرضة لصدمات داخلية أو دولية" ، والتي من المحتمل أن تكون ضارة لكل من سوق رأس المال والنمو الاقتصادي.
المشكلة الرئيسية للقطاع (ليس فقط في إيطاليا) تتعلق بالربحية. في النصف الأول من عام 2016 ، انخفضت قيمة Roe لمؤسسات بلدنا إلى النصف مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي ، وانخفضت إلى 2,5٪ ، بينما انخفضت نتيجة التشغيل بنحو الربع (الخمس إذا استبعدنا التكاليف ذات الطبيعة الاستثنائية).
لا تزال هناك بعض العلامات المشجعة. يؤكد Bankitalia أن مؤسساتنا تواصل تحسين جودة الائتمان ، وخفض "التدفقات والمخزون من القروض المتعثرة". وعلى وجه الخصوص ، مقارنة بنهاية عام 2015 ، انخفضت التدفقات من 3,3 إلى 2,6٪ من إجمالي القروض ، بينما انخفض صافي المبالغ من 10,9 إلى 10,4٪.
حتى "يستمر تعزيز رأس المال - يتابع التقرير -. في الأشهر الستة الأولى من عام 6 ، نمت نسبة CET2016 بمقدار 1 نقاط أساس لتصل إلى 10٪. بالنسبة للبنوك الكبيرة ، تبلغ النسبة 12,4٪ ، بينما تبلغ 11,7٪ للبنوك الأقل أهمية ”.
بالنسبة إلى نسبة الرافعة المالية الاحترازية ، في يونيو 2016 ، كانت تساوي "5,1٪ لأكبر خمس مجموعات مصرفية - وفقًا لبنك إيطاليا - مقابل 4,7٪ لعينة كبيرة من البنوك الأوروبية".
عامل إيجابي آخر ، وفقا لبلازو كوتش ، هو "تحسين سوق العقارات" ، مما "يخفف من المخاطر على البنوك".
شركات
يظهر التقرير أيضًا أن نمو الناتج المحلي الإجمالي المسجل هذا العام ، وإن كان ضعيفًا ، سمح للشركات والأسر الإيطالية بتقليل ضعفها المالي. استفاد الأول ، على وجه الخصوص ، من انتعاش الربحية ، مع "نمو هامش التشغيل الإجمالي (GOM) بنسبة 5٪ في الاثني عشر شهرًا المنتهية في يونيو 2016". علاوة على ذلك ، وبسبب تأثير انخفاض أسعار الفائدة ، "انخفض معدل الرسوم المالية إلى 15,5٪ من الحزب الجمهوري ، وهو أدنى مستوى منذ عام 2006".
وفي الوقت نفسه ، نظرًا للاتجاه غير المتجانس في الائتمان ، تستمر إصدارات السندات من قبل الشركات الصغيرة والمتوسطة في الزيادة ، أيضًا بفضل إدراج سندات الشركات في التسهيل الكمي للبنك المركزي الأوروبي. في الأشهر التسعة الأولى من العام ، بلغ إجمالي الإصدارات 22 مليارًا: انخفض المبلغ الإجمالي بمقدار 3 مليارات مقارنة بالفترة نفسها من عام 2015 ، لكن زاد عدد المُصدرين وعدد التوريدات بين الشركات الصغيرة والمتوسطة.
العائلات
على صعيد الأسرة ، يتزايد الدين ، لكنه لا يزال محتجزًا "عند 61٪ من الدخل المتاح - يتابع التقرير - مقابل 95٪ في منطقة اليورو". بالتفصيل ، بلغت قروض الإسكان ، "التي تساوي 29 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من العام ، أعلى قيمة لها منذ عام 9" ، في حين أن "الانخفاض في أسعار الفائدة شجع أشكال إعادة التفاوض بشأن الشروط التي تم الحصول عليها في الماضي: في عام 2011 وشملت عمليات إعادة التفاوض والبدائل والاستبدال 2016٪ من الرهون العقارية القائمة في نهاية العام الماضي ".
وبذلك تعززت القدرة على سداد الديون ، لدرجة أن "معدل تدهور القروض الممنوحة للأسر عاد للمرة الأولى إلى مستويات ما قبل الأزمة المالية (1,7٪)".
في مجال الاستثمار ، منذ بداية العام ، زادت العائلات الإيطالية من استثماراتها في الصناديق المشتركة والأوراق المالية الأجنبية ، وخاصة بيع السندات الحكومية والسندات المصرفية. ومع ذلك ، يذكر التقرير أنه "لم تكن هناك عمليات سحب كبيرة للاستثمارات من الأوراق المالية العامة الإيطالية من قبل غير المقيمين".
أسيكورازيوني
يتعلق فصل منفصل بصناعة التأمين وإدارة الأصول. وفقًا لبنك إيطاليا ، "تزداد تقييمات سوق شركات التأمين سوءًا ، لكن الربحية جيدة والميزانية العمومية لا تزال قوية".
عبر ناسيونالي ، نقلاً عن أحدث تقرير عن الاستقرار المالي العالمي لصندوق النقد الدولي ، يشير إلى أن "استمرار أسعار الفائدة عند مستويات منخفضة لفترة طويلة يمثل خطرًا كبيرًا لشركات التأمين" ، لكنه يوضح أيضًا أن "التأثير على الميزانيات العمومية الشركات الإيطالية محدودة للغاية ، وذلك بفضل المواءمة الجيدة للعوائد والمدة المالية لأصول وخصوم الميزانية العمومية ".
الأموال
وفيما يتعلق بإدارة الأصول ، تؤكد المؤسسة المركزية أن "صافي تدفق الأموال المشتركة التي أنشأتها المجموعات الإيطالية ظل إيجابياً ، وإن كان يتناقص بشكل طفيف" و "تقل مخاطر طلبات السداد المرتفعة التي يمكن أن تولد عمليات سحب سريعة لاستثمارات المحافظ". أخيرًا ، بالنسبة للصناديق العقارية ، "تظل الربحية منخفضة ، لكن التوترات المالية للنظام تتراجع".
