أسواق الأسهم، الأول من أغسطس/آب: تأثير الرسوم الجمركية، ويوم جمعة أسود في أوروبا، وتراجع في بورصة ميلانو بسبب البنوك. وول ستريت تعاني أيضًا.

بدأ شهر أغسطس بجلسة حمراء قاتمة في أسواق الأسهم الأوروبية والأمريكية، وسط تعريفات جمركية جديدة وتقرير وظائف أمريكي مخيب للآمال للغاية. أغلق سهم بيازا أفاري على خسارة 2,55%، مما أدى إلى انخفاض مؤشر فوتسي إم آي بي إلى ما دون 40 نقطة أساس (39.942)، متأثرًا بالتوقعات العامة وحذرًا من التقارير الفصلية العديدة المقرر صدورها في الأيام المقبلة. وقد دعمت هذه الأرقام، على وجه الخصوص، ارتفاع سهم كامباري اليوم، بارتفاعه بنسبة 7,95%، والذي أظهر إيرادات وهوامش ربحية تفوق التوقعات. ووفقًا لأحد المتداولين، استفاد السهم من مركز بيع قصير، حيث قرر العديد من المستثمرين الذين لم يستثمروا في كامباري التحوط لمراكزهم. ومع ذلك، لم يكن الضوء الأخضر من شركة المشروبات الروحية كافيًا لإنعاش السوق الذي خيم عليه الضباب بسبب نتائج فينكوبنك (-5,8%) وتراجع البنوك.

تشهد بقية أوروبا صورة مماثلة: فرانكفورت -2,63٪، باريس 2,91٪، أمستردام -1,91٪، مدريد 1,92٪. كان أداء لندن أفضل، حيث حد من الضرر إلى -0,7٪. ما الذي حدث اليوم وكان دراماتيكيًا للغاية؟ قام الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بتحديث خريطة التعريفات الجمركية الخاصة به - كندا (35٪)، البرازيل (50٪)، الهند (25٪)، تايوان (20٪)، سويسرا (39٪) - على الرغم من أن التعريفات الجمركية من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في غضون أسبوع. ومع ذلك، فقد ألقت هذه الخطوة بالأسواق، التي كانت متفائلة للغاية في السابق بشأن الحرب التجارية، في حالة من اليأس، خاصة مع وصولنا إلى موسم العطلات وهناك رغبة أكبر في الاستفادة منها. لقد نجا الاتحاد الأوروبي من غضب العملاق الجديد ولا يزال ضمن حدود الاتفاقية التي تم التوصل إليها مع رسوم جمركية بنسبة 15٪، ولكن بعض الإعفاءات، مثل تلك الخاصة بقطاع السيارات، لا تزال معلقة.

كما تعززت المعنويات بسبب تقرير العمالة الزراعية الأميركية لشهر يوليو/تموز، والذي جاء أسوأ بكثير من المتوقع، مما أثار مخاوف من الركود التضخمي في أكبر اقتصاد في العالم، ودفع أيضا رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، الذي تعرض بالفعل لانتقادات شديدة من ترامب بسبب سياسته النقدية القاسية، وهو الآن يتصارع مع المعارضة الداخلية الصاخبة، إلى الزاوية.

وول ستريت تتراجع بسبب المخاوف الاقتصادية

في الخارج، يشهد سوق الأسهم الأمريكية تقلبات حادة (مؤشر داو جونز -1,1%، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 -1,35%، وناسداك -1,75%)، حيث تعاني وول ستريت من بيانات اقتصادية كلية مخيبة للآمال ونتائج ربع سنوية مخيبة للآمال من أمازون (-7,9%) وآبل (-1,8%). وقد خيبت توقعات عملاق التجارة الإلكترونية بضعف توقعات أرباح التشغيل للربع الحالي، في حين أعلنت عملاقة كوبرتينو عن إيرادات وأرباح فاقت التوقعات، إلا أن الرسوم الجمركية تُثقل كاهلها وستُكلفها أكثر من مليار دولار هذا الربع. 

زاد من حدة الارتباك تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو، والذي شهد ارتفاعًا في التوظيف بمقدار 73 ألف وظيفة - وهو أقل بكثير من توقعات داو جونز البالغة 100.000 ألف وظيفة - وارتفاع معدل البطالة من 4,3% إلى 4,2%. وتزيد هذه الصورة من احتمالية أن يكون الاحتياطي الفيدرالي أكثر استعدادًا لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، لكنها تُجدد أيضًا المخاوف بشأن تأثير الرسوم الجمركية على أكبر اقتصاد في العالم، مع خطر أن يصاحب انخفاض النمو ارتفاع في التضخم.

الدولار ينخفض

يُلقي تقرير الوظائف الأمريكي بثقله أيضًا على الدولار، الذي يتراجع حاليًا مقابل العملات الرئيسية. ويتعافى اليورو حاليًا بنسبة 1,15%، ليتداول عند 1,155. ومن بين السلع، يبرز الذهب، مستعيدًا إقبالًا قويًا وسط عزوف عن المخاطرة. ويُتداول الذهب في السوق الفورية عند 3349,83 دولارًا للأونصة، مرتفعًا بنسبة 1,81%. في المقابل، يتراجع النفط، وانخفض خام برنت مجددًا إلى ما دون 70 دولارًا للبرميل، منخفضًا بنسبة 2,6%. ويعزز احتمال استعداد البنك المركزي الأمريكي لتشديد سياسته النقدية في الأشهر المقبلة من قوة سندات الخزانة الأمريكية، التي تشهد ارتفاعًا في الأسعار وانخفاضًا في أسعار الفائدة، حيث يبلغ عائد السندات لأجل عشر سنوات 4,248%.

ساحة أفاري والبنوك والنفط في تراجع

تُثقل أسهم البنوك والنفط كاهل بورصة ميلانو الرئيسية اليوم. ومن بين أسوأ الأسهم القيادية أداءً اليوم: إنتيسا (-5,57%)، وبوب دي سوندريو (-4,49%)، وبيبر (-3,94%)، ويونيكريديت (-3,74%). أما سهم سايبم، الذي خفض بنك رويال بنك أوف كولومبيا تصنيفه إلى "أداء قطاعي"، فقد انخفض بنسبة 4,69%. ومن بين أفضل الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة أداءً، بما في ذلك كامباري، إنويت (-1,16%)، وهيرا (-0,64%)، ونيكسي (-1,4%). ولا يُساعد تأثير المحاسبة بيريللي (-2,64%) أو إينيل (-0,56%). وخارج المؤشر الرئيسي، يحتفل سهم سافيلو (+11,93%) بنتائج قوية. وتُعلن إكويتا عن "ربع ثانٍ قوي من حيث المبيعات وربحية إيجابية فاقت التوقعات". ارتفع السعر المستهدف للسهم إلى 1,6 يورو من 1,5 يورو سابقًا. وانخفض سهم لوتوماتيكا بنسبة 2,71%، متأثرًا بخفض مورغان ستانلي تصنيفه للسهم من "زيادة الوزن" إلى "وزن متساوٍ"، ورفع سعره المستهدف من 27 يورو إلى 24,5 يورو. 

انتشار يرتفع

تراجعت السوق الثانوية اليوم أيضًا، حيث ارتفع الفارق بين سندات الحكومة الإيطالية لأجل عشر سنوات وسندات الحكومة الألمانية ذات الاستحقاق نفسه إلى 86 نقطة أساس، مع انخفاض العائدات بشكل طفيف إلى 3,54% و2,68% على التوالي. ووفقًا لرويترز، زادت أسواق المال من رهاناتها على تخفيضات البنك المركزي الأوروبي المستقبلية لأسعار الفائدة، حيث تُقدّر الآن احتمالية تخفيفها بنسبة 60% بحلول نهاية العام، ارتفاعًا من 50% قبل صدور بيانات الوظائف الأمريكية. وارتفع احتمال حدوث نفس الخطوة بحلول مارس 2026 إلى 80%، ارتفاعًا من 65% سابقًا.