树液 付出代价 对云的期望落空：“ 标题 德国软件巨头 花冠 di 超越15％股价跌至每股167欧元，创下自2020年10月以来的最差单日表现。此次暴跌拖累了…… 法兰克福证券交易所 （-0,99%）处于负值区间，而其余部分欧洲 股价持续走高。SAP股价在2025年2月创下283欧元以上的历史新高后，已下跌约三分之一，而 达克斯 同期增长超过 14%。
德国股市也受到拖累。 德意志银行（Deutsche Bank）尽管如此，该股仍下跌了近2%。 2025 年的记录账目因调查而受到处罚 涉嫌洗钱 与俄罗斯寡头有关联 罗马的 阿布拉莫维奇.
SAP公布2025年第四季度业绩：盈利增长，但云计算业务未达预期。
在 2025的第四季度Sap 已录制了 有用 经调整后的净利润增长了 17%，达到近 1,9 亿欧元，比分析师的预期高出约 8%。营业利润 非IFRS增长16%至2,83亿，而 收入 营收达到9,68亿美元，增长3%（按固定汇率计算增长9%）。云业务营收达到5,6亿美元，增长19%，符合预期。
然而，投资者们担心的是…… 云订单簿，所谓的 当前云积压订单该季度增长16%至21,1亿美元，远低于市场预期的26%的增幅。SAP解释说，“大型转型协议和为方便起见而制定的终止条款减缓了增长速度。” 积压 大约高出一个百分点”，这凸显了合同结构如何影响短期前景。
杰富瑞表示，增长略低于预期与政府合同占比较高（受终止条款约束）以及云订单集中在后期，导致积压订单的直接贡献减少了约 1%。
2025年年度业绩：营收和营业利润均增长
2025 年全年 结尾是 收入 36,8亿欧元（+8%）， 有用 营业利润为10,4亿（+28%），净利润为7,2亿（+36%）。云业务总收入达到21,02亿（按固定汇率计算增长26%），而战略组合 云ERP套件 增长 32% 至 18,12 亿美元。可预测收入（包括云订阅和支持合同）的占比从上年的 83% 增至 86%。 积压 年底总额达到 77,3 亿（+22%）。 余量 操作 支持率达到28,3%，增长了4,5个百分点。 自由现金流 受盈利能力提高和重组支出减少的推动，公司规模几乎翻了一番，达到 8,24 亿美元。
管理层已宣布 新股回购计划 10亿，将于2027年完成。
SAP 2026 年预测：温和增长和稳健的自由现金流
2026年这家德国巨头计划 云收入增长预计在23%至25%之间 按固定汇率计算，这相当于25,8亿至26,2亿欧元。预计云和软件总收入将在36,3亿至36,8亿欧元之间（+12%/-13%）。 营业利润 估计在11,9亿至12,3亿之间（+14%/-18%）。 自由现金流 预计将达到约10亿，高于2025年的8,24亿。增长还将受到以下因素的支持： SAP 商业人工智能包含在当季三分之二的云订单中，并且得到了广泛应用人工智能 在 ERP 套件中。
分析师们确认了信心，但也强调了云方面存在的关键问题。
尽管今天股价下跌，但分析师仍维持对该股的积极评级。 杰弗里斯 确认“买入”评级，目标价为290欧元。 高盛 高盛 维持“买入”价位在 320 欧元，而 JP摩根 SAP维持对股票的“增持”评级，目标价为290欧元，同时强调其云订单量是一个关键问题。总而言之，SAP的业绩数据和增长预测表现稳健，但市场仍然对其云订单扩张速度及其能否维持可持续增长持谨慎态度。
