متعدد کے ساتھ لال بتی آن ان دنوں تجارتی پلیٹ فارمز پر خاص طور پر جب بات آتی ہے۔ ٹیکنالوجی کے شعبے, ایک حیرت ہے کہ اگر وہاں ہیں دیگر شعبوں جس پر نام نہاد کو نافذ کرکے توجہ مرکوز کی جائے۔ "گردش". گیبریل ڈیباچ، اس انٹرویو میں eToro کے مارکیٹ تجزیہ کار نے حالیہ تجزیہ کیا ہے۔ سرمایہ کار کے رویے دونوں غیر ملکیوں اور اطالویوں اور نوٹوں نے مارکیٹ پر غور کرنا چھوڑ دیا ہے۔ ٹیک واحد ممکنہ منزل کے طور پر: سیکٹر مرکزی رہتا ہے، لیکن اپنی اجارہ داری کھو دی کارکردگی کے بارے میں، اس حقیقت کے علاوہ کہ میگنیفیسنٹ سیون کلب اب موجود نہیں ہے جیسا کہ ہم اسے اب تک سمجھ چکے تھے۔ لیکن حقیقی گردش یہ نمو سے قدر میں سادہ تبدیلی سے آگے ہے: یہ ارتکاز سے کی طرف ایک تبدیلی ہے۔ انتخاباجارہ دار قیادت سے زیادہ تقسیم شدہ قیادت تک۔
کرنے کے طور پر کاروباری مربع، گردش موجود ہے، لیکن یہ ایک خاص شکل لیتی ہے: یہ متبادل کے بجائے اضافے سے ہوتی ہے۔ اطالوی سرمایہ کار انہوں نے میگنیفیسنٹ سیون کو منفی پہلو پر نہیں خریدا، لیکن انہوں نے ترجیح دی۔ ایک قدم آگے رجحان کی پیروی کریں, ان لوگوں کی طرف جو آج اس اخراجات سے پیدا ہونے والے آرڈرز کو جمع کرتے ہیں، اس پر بھی توجہ کے ساتھ جوہری شعبے جو آفسیٹ میں مدد کر سکتا ہے۔بہت زیادہ توانائی کھانا کھلانا ضروری ہے ڈیٹا سینٹر.
ڈیباچ کہتے ہیں، "زیادہ کثیر قطبی میکرو رجیم (ریٹ، توانائی، جغرافیہ) کی اعلی بازی کی دنیا میں، تنوع ایک دفاعی آپشن نہیں ہے بلکہ ایکویٹی رسک پریمیم حاصل کرنے کا واحد عقلی طریقہ ہے، بغیر غیر معمولی خطرے کو مرکوز کیے،" ڈیباچ کہتے ہیں۔
اب کئی ہفتوں سے، اپنے اتار چڑھاؤ کے باوجود، ٹیکنالوجی کے شعبے کو نمایاں نقصان اٹھانا شروع ہو گیا ہے۔ یہ سرمایہ کاری کے بارے میں بات کرنے کی قیادت کی ہے "گردش." تاہم، رجحانات کو دیکھتے ہوئے، اس کی شناخت کرنا مشکل ہے. لیکن کیا یہ موجود ہے؟
گردش ہو رہی ہے۔ یہ کوئی سراب نہیں ہے اور نہ ہی سادہ بیانیے کی تبدیلی ہے۔ یہ مارکیٹ کے ایک بنیادی اصول کی تجرباتی تصدیق ہے: کوئی بھی شعبہ یا طرز قیادت ہمیشہ کے لیے قائم نہیں رہتی۔ 2026 کی پہلی ششماہی میں، ہم نے اسے نمبروں میں لکھا ہوا دیکھا: ابھرتی ہوئی مارکیٹوں اور بین الاقوامی ایکوئٹیز نے وال سٹریٹ کو پیچھے چھوڑ دیا، چھوٹے اور مڈ کیپس نے بڑے کیپس کو پیچھے چھوڑ دیا، ویلیو بیٹ گروتھ، اور یکساں وزن والے S&P 500 نے روایتی کیپٹلائزیشن کے وزن والے S&P 500 سے بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کیا۔ کمزوری کی علامات تنوع، جسے "صرف ٹیک خریدیں اور انتظار کریں" کے دور میں تقریباً ضرورت سے زیادہ سمجھا جاتا ہے، اس طرح سب سے آگے لوٹ رہا ہے۔ نظریاتی نظم و ضبط کے ذریعے نہیں، لیکن ریاضی کے ذریعے۔
تو کیا سرمایہ کار زیادہ منتخب ہو گئے ہیں؟ کیا اس کی حمایت کرنے کے لیے کوئی ڈیٹا موجود ہے؟
جب قیادت وسیع ہو جاتی ہے تو ارتکاز خودکار فائدہ نہیں رہ جاتا اور انتخاب دوبارہ فرق بن جاتا ہے۔ سب سے طاقتور سگنل بازی سے آتا ہے۔ Cboe S&P 500 ڈسپریشن انڈیکس تقریباً 47 پوائنٹس تک بڑھ گیا ہے، جو کووڈ دور کے بعد سے اس کی بلند ترین سطح ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ مارکیٹ انفرادی S&P 500 اسٹاک کے درمیان تیزی سے مختلف رفتار کی توقع کرتی ہے۔ انڈیکس کی سطح کے نیچے، جیتنے والوں اور ہارنے والوں کے درمیان خلیج بڑھ رہی ہے۔ اور جب بازی بڑھ جاتی ہے، تو سمجھداری سے سیکٹرز اور اسٹاک کا انتخاب سادہ مارکیٹ بیٹا سے زیادہ اہمیت رکھتا ہے۔
کیا پچھلے مہینے کے آغاز سے "شفٹ" میں تیزی آئی ہے؟ کن شعبوں میں؟
جون کے آغاز سے تصویر اور بھی واضح ہو گئی ہے۔ ٹیک سیکٹر کے مارچ کی کم ترین سطح سے بڑھنے کے بعد، مارکیٹ نے اپنا وزن صحت کی دیکھ بھال، مالیات، افادیت اور صنعتوں کی طرف موڑ دیا ہے۔ اسی مدت کے دوران ٹیکنالوجی میں تقریباً 5 فیصد کمی آئی ہے، لیکن سال کے آغاز سے اب تک 29 فیصد سے زیادہ ہے۔ پیغام واضح ہے: ٹیک مرکزی ہے، لیکن مارکیٹ نے اسے واحد ممکنہ منزل سمجھنا چھوڑ دیا ہے۔ اس لیے حقیقی گردش، نمو سے قدر کی طرف سادہ تبدیلی سے آگے ہے۔ یہ ارتکاز سے انتخاب کی طرف تبدیلی ہے، اجارہ دار قیادت سے زیادہ تقسیم شدہ قیادت کی طرف۔ ٹیکنالوجی مارکیٹ کے ایک اہم حصے کو آگے بڑھا رہی ہے، لیکن اس نے کارکردگی پر اپنی اجارہ داری کھو دی ہے۔ سب سے بڑھ کر، 2026 کے کچھ بڑے AI فاتحین عدم استحکام کے آثار دکھانا شروع کر رہے ہیں۔
کچھ مبصرین کے مطابق، سیکٹر کی حالیہ زوال کا تعلق تکنیکی عوامل سے بھی ہے، جس میں ضرورت سے زیادہ لمبی پوزیشنیں اور لیوریجڈ ETFs کا پھیلاؤ ہے۔ کیا آپ متفق ہیں؟
پوزیشننگ انتہائی ہجوم ہو گئی ہے: بینک آف امریکہ کے حالیہ سروے میں، 82% مینیجرز نے عالمی سیمی کنڈکٹرز کے ساتھ طویل نمائش کا حوالہ دیا ہے کہ یہ اب تک کی سب سے زیادہ گنجان تجارت ہے۔ اس میں انفرادی اسٹاک اور سیکٹر پر لیوریجڈ ETFs کا پھیلاؤ شامل ہے، خاص طور پر جنوبی کوریا میں واضح ہے۔ جب سیول کے حکام نے مداخلت کرنے کا فیصلہ کیا، نئی مصنوعات کو معطل کرتے ہوئے اور سرمایہ کاروں کی ضروریات کو سخت کیا، تو انہوں نے واضح طور پر تسلیم کیا کہ ضرورت سے زیادہ فائدہ اٹھانا مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ کو بڑھا رہا ہے۔ اس لیے بعد میں آنے والی تیز اصلاح نے بھی ڈیلیوریجنگ عمل کی خصوصیات کو لے لیا۔ یہ تصویر جنوبی کوریا کے نرخوں میں 25 بیسس پوائنٹ کے اضافے سے مزید پیچیدہ ہو گئی، جنوری 2023 کے بعد پہلی بار، اور نیویارک اسٹیٹ میں بڑے ڈیٹا سینٹرز کی تعمیر پر عارضی پابندی: AI انفراسٹرکچر کی اندھا دھند توسیع کے خلاف بڑھتی ہوئی سیاسی اور توانائی کی مزاحمت کے آثار۔
کیا میگنیفیسنٹ سیون کلب جیسا کہ ہم نے اب تک دیکھا ہے اب بھی موجود ہے؟
2026 کی حقیقی تبدیلی سنگل مارکیٹ آپریشن کے طور پر شاندار سات کا اختتام ہے۔ ان سالوں کے بعد جن میں گروپ سے تعلق رکھنے والے سرمایہ کو اپنی طرف متوجہ کرنے کے لیے کافی تھے، سرمایہ کاروں نے ایک بار پھر ان لوگوں کے درمیان فرق کرنا شروع کر دیا ہے جو AI سے کمائی کرتے ہیں، جو لوگ اس کی ترقی کے لیے مالی اعانت فراہم کرتے ہیں، اور جو اب بھی یہ ظاہر کرنے کی ضرورت ہے کہ ان کی سرمایہ کاری مناسب منافع پیدا کرے گی۔ کارکردگی سے پتہ چلتا ہے کہ میگنیفیسنٹ سیون کو ایک واحد وجود کے طور پر سمجھنا کتنا مشکل ہو گیا ہے۔ سال کے آغاز سے، سات اسٹاکس میں سے ایک یکساں وزنی ٹوکری میں 5,3% کا اضافہ ہوا ہے، جو S&P 500 کے ریکارڈ کردہ 11,3% کے نصف سے بھی کم ہے۔ صرف Apple، Alphabet اور Nvidia انڈیکس میں بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کر رہے ہیں، جبکہ Microsoft تقریباً 18% نیچے ہے، Tesla 12% سے زیادہ ہے، اور Meta %3 سے زیادہ ہے۔ سال بھر، گروپ دوبارہ مارکیٹ سے تھوڑا آگے ہے، S&P 500 کے 22,8% کے مقابلے میں 24% اضافے کے ساتھ، لیکن مجموعی اعداد و شمار ایک بہت بڑی بازی کو چھپاتا ہے: الفابیٹ 104% سے زیادہ ہے، Apple 10% سے زیادہ ہے، اور Nvidia صرف 10% سے زیادہ ہے۔ 57 فیصد اضافہ ہوا، جبکہ میٹا اور مائیکروسافٹ منفی علاقے میں ہیں۔
اگر مجموعی طور پر کلب کو مزید نہیں دیکھا جانا چاہئے تو اس کے اندر کیا جائزہ لیا جائے؟ آپ نے ایپل کا ذکر کیا، جس نے حال ہی میں اپنا چہرہ بدلا ہے، کیا آپ اتفاق کرتے ہیں؟
مارکیٹ کچھ مختلف اور، کچھ طریقوں سے، نقل کرنا زیادہ مشکل کا دوبارہ جائزہ لے رہی ہے: چپ سے لے کر آپریٹنگ سسٹم تک، ہارڈ ویئر سے لے کر ڈسٹری بیوشن کنٹرول تک تمام صارفین کی رسائی کو کنٹرول کرنے کے قابل ہونے کا فائدہ۔ ایپل سب سے دلچسپ تضاد کی نمائندگی کرتا ہے۔ مہینوں تک، اسے مصنوعی ذہانت کی دوڑ میں بہت پیچھے رہنے والا شخص قرار دیا گیا، پھر بھی سال کے آغاز سے، یہ گروپ میں بہترین کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والا اسٹاک رہا ہے، 20 فیصد سے زیادہ اور حال ہی میں اپنی ہمہ وقتی بلندی کو اپ ڈیٹ کیا ہے۔ سب سے اہم تفصیل یہ ہے کہ یہ صرف جولائی ہے اور ایپل نے پہلے ہی پورے 2025 کے لیے ریکارڈ کی گئی 14 ہمہ وقتی بلندیوں کا مقابلہ کر لیا ہے۔ اس کا جیتنے والا کارڈ اس حقیقت میں مضمر ہے کہ اب اس کے پاس ہارڈ ویئر، آپریٹنگ سسٹم، چپس، سروسز کے ایکو سسٹم، اور سب سے بڑھ کر، ایک انسٹال بیس کے ساتھ روزانہ کا رشتہ ہے جو 2 ارب 50 کروڑ سے زیادہ دنیا کے ایکٹو ڈیوائس سے زیادہ ہے۔ ایک ایسی صنعت میں جہاں AI ماڈلز بتدریج زیادہ قابل تبادلہ ہو سکتے ہیں، صارفین تک رسائی کا کنٹرول اتنا ہی اہم ہو سکتا ہے جتنا کہ بنیادی ٹیکنالوجی کی برتری۔
کیا اٹلی میں بھی گردش ہے؟ کیا اس میں وہی خصوصیات ہیں جو ہم نے امریکہ میں دیکھی ہیں؟
گردش اٹلی میں بھی موجود ہے، لیکن یہ ایک خاص شکل لیتی ہے: یہ متبادل کے بجائے اضافے سے ہوتی ہے۔ جون 2025 کے آخر میں، بینکنگ سیکٹر کا FTSE MIB میں 36,2% حصہ تھا۔ ایک سال بعد، یہ بڑھ کر 39,3 فیصد ہو گیا۔ نظر انداز کیے جانے سے دور، بینک اور زیادہ مرکزی بن گئے ہیں، جو خطرے کے جاری کھیل سے چل رہے ہیں: کامرزبینک، انٹیسا سانپاؤلو، مونٹی ڈی پاسچی دی سینا، اور بینکو بی پی ایم پر یونیکیڈیٹ۔ یہ ایک ایسی شخصیت ہے جو پہلی نظر میں گردش کے تصور سے متصادم ہے۔ لیکن یہ بالکل ٹھیک ہے جب یہ دیکھتے ہوئے کہ باقی انڈیکس میں کیا ہو رہا ہے کہ گردش واضح ہو جاتی ہے۔ اسی عرصے کے دوران، آٹو سیکٹر کا وزن 12,2% سے گھٹ کر 6,7% پر آ گیا، جو تقریباً آدھا رہ گیا، سٹیلنٹِس بحران اور Pirelli کے مرکزی اشاریہ سے ہٹائے جانے کی وجہ سے۔
Piazza Affari میں، تو کی طرف سے غلبہ اطالوی بینکنگ سیکٹر میں دیگر شعبوں کے پاس کیا جگہ ہے؟
ٹیکنالوجی، جو بارہ مہینے پہلے 2,9% تھی، اب 5,6% پر کھڑی ہے، تقریباً دوگنا۔ صنعتی شعبہ 7,8 فیصد سے بڑھ کر 9,1 فیصد ہو گیا ہے۔ نتیجہ ایک FTSE MIB ہے جہاں مطلق شرائط میں بینکوں کا زیادہ حصہ ہے، لیکن جہاں معمولی نمو، جس نے سال کے آغاز سے انڈیکس میں 17 فیصد اضافہ کیا ہے، تیزی سے بینکنگ سیکٹر کے باہر سے آتا ہے۔ انڈیکس سے Banca Popolare di Sondrio کے اخراج کے باوجود، بینک بنیادی بنیاد بنے ہوئے ہیں، جن کا حصہ 39% کے قریب ہے اور تقریباً €97 بلین کیپٹلائزیشن میں تقریباً 30% کا حصہ شامل ہے۔
STM اور Prysmian کی کارکردگی کے بارے میں کیا خیال ہے؟ کیا وہ اطالوی گردش کا حصہ تھے؟
اکیلے STM نے مجموعی اضافے کا تقریباً 27% اضافہ کیا، جو کہ پورے بینکنگ سیکٹر کے تقریباً برابر ہے۔ FTSE MIB میں اس کا وزن فروری میں 2,7% سے بڑھ کر جون میں 5,6% ہو گیا۔ Prysmian نے اسی طرح کی رفتار کی پیروی کی، 2025 کے آخر میں 3,9% سے 5,7% تک، پاور گرڈز، سب میرین کیبلز، ڈیٹا سینٹرز اور توانائی کی منتقلی میں سرمایہ کاری کے ذریعے تعاون کیا گیا۔ یہ دونوں اسٹاک، اکیلے، کسی بھی داستان سے بہتر اطالوی گردش کو بیان کرتے ہیں۔ تاہم، دوسرا مرحلہ جون کے دوسرے نصف میں شروع ہوا۔ منافع لینے سے 2026 کے سب سے بڑے فاتحین میں سے کچھ متاثر ہوئے، جب کہ سرمایہ بینکوں، صحت کی دیکھ بھال، یوٹیلیٹیز، اور پیچھے رہ جانے والے اسٹاکس میں واپس آگیا۔ STM اور Prysmian خود نئی قیادت کے منفی پہلو کو ظاہر کرتے ہیں۔ ایس ٹی ایم نے اپنی جون کی اونچائی سے تقریباً 21 فیصد کا نقصان کیا ہے، جبکہ پرسمین نے مئی کی بلندیوں سے 17,8 فیصد کو درست کیا ہے۔ منافع لینے سے کمپنی کی طرف سے کی گئی شراکت کو ختم نہیں کیا جاتا ہے۔ انڈیکس کی نمو کی طرف، لیکن وہ اس بات کی یاددہانی کر رہے ہیں کہ نئی قیادت بہت تیز دوڑ کے بعد کتنی زیادہ غیر مستحکم ہو گئی ہے۔ تبدیلی FTSE MIB ٹاپ 10 کی تشکیل میں بھی نظر آتی ہے: ٹاپ ٹین اسٹاک کا وزن سال کے آغاز میں 69,8% سے بڑھ کر 71,8% ہو گیا ہے، جب کہ ٹاپ تین میں سے 40,6% سے گر کر 38,7% ہو گیا ہے۔ پائی انڈیکس کے اوپری حصے میں زیادہ مرتکز ہوتی ہے، لیکن پوڈیم کے بالکل نیچے یکساں طور پر تقسیم ہوتی ہے۔
اطالوی سرمایہ کاروں نے میگا کیپس کے حوالے سے کیسا برتاؤ کیا۔ امریکہ
دوسری سہ ماہی میں، اطالوی سرمایہ کاروں نے میگنیفیشنٹ سیون میں کمی کو نہیں خریدا، اور اس رجحان کو ایک قدم آگے بڑھانے کو ترجیح دی، ان لوگوں کی طرف جو فی الحال اس اخراجات سے پیدا ہونے والے آرڈرز پر کیش کر رہے ہیں۔ eToro پلیٹ فارم کا ڈیٹا اس بات پر روشنی ڈالتا ہے کہ کس طرح، اپریل اور جون کے درمیان مشرق وسطیٰ میں تنازعات میں اضافے کے بعد توانائی کے ذخائر میں واپسی کے بعد پہلی سہ ماہی کے بعد، اطالوی خوردہ سرمایہ کاروں نے AI کی ترقی کے لیے دو اہم شعبوں میں سرگرم کمپنیوں کے لیے اپنی نمائش میں اضافہ کیا: سیمی کنڈکٹرز اور توانائی کی فراہمی، جوہری توانائی پر خصوصی توجہ کے ساتھ۔
کیا کوئی امریکی اسٹاک ہے جس پر اطالوی سرمایہ کاروں نے زیادہ توجہ مرکوز کی ہے؟
Marvell اور Micron وہ کمپنیاں ہیں جو اس انتخاب کی بہترین نمائندگی کرتی ہیں: سابقہ کنیکٹیویٹی جو ہزاروں پروسیسرز کو ایک دوسرے کے ساتھ بات چیت کرنے کی اجازت دیتی ہے، جس کی تائید جینسن ہوانگ کی توثیق سے ہوتی ہے، جس نے اسے ایک ممکنہ اگلی ٹریلین ڈالر کمپنی کے طور پر شناخت کیا ہے۔ تیز رفتار یادوں میں مؤخر الذکر جو AI سسٹمز کو طاقت دیتا ہے، نئے NVIDIA پلیٹ فارم کے لیے HBM4 کے سپلائر کے طور پر تصدیق شدہ ہے۔ دونوں شعبے کمپیوٹنگ کی صلاحیت اور ڈیٹا سینٹرز کی توسیع میں معاونت کے لیے ضروری ہیں۔ اور اطالوی صارفین میں "ٹاپ رائزرز" کی درجہ بندی اس بات کو ظاہر کرتی ہے: مارویل ٹیکنالوجی سرمایہ کاروں کی تعداد میں 65% اضافے کے ساتھ سرفہرست تین میں ہے، اس کے بعد مائیکرون ٹیکنالوجی (+33%)، راکٹ لیب (+30%)، اور ٹیک ٹو انٹرایکٹو سافٹ ویئر (+26%) ہے۔ یہی رجحان سام سنگ الیکٹرانکس (+16%)، براڈ کام (+12%) اور تائیوان سیمی کنڈکٹر مینوفیکچرنگ کمپنی (+8%) کی موجودگی میں بھی واضح ہے، جو چپ ویلیو چین میں مختلف لنکس میں وسیع دلچسپی کی تصدیق کرتا ہے۔
کیا آپ نے دوسرے شعبوں اور اسٹاک میں دلچسپی دیکھی ہے؟ مثال کے طور پر جوہری سیکٹر؟
اے آئی کی دوڑ میں رکاوٹ چپس سے توانائی کے ڈیٹا سینٹرز کے لیے درکار توانائی کی طرف منتقل ہو رہی ہے، اور اس لیے اگلا باب جوہری ہے۔ اوکلو، جو کہ جدید جوہری ری ایکٹرز کی ترقی میں سرگرم ہے، نے اطالوی سرمایہ کاروں کی تعداد میں 22% اضافہ دیکھا، جب کہ چھوٹے ماڈیولر ری ایکٹرز میں مہارت رکھنے والی NuScale Power میں 15% اضافہ ہوا۔ دنیا کے معروف یورینیم آپریٹرز میں سے ایک کیمیکو نے 13 فیصد اضافہ ریکارڈ کیا۔ نئے ری ایکٹروں، ماڈیولر ٹیکنالوجیز، اور یورینیم کی پیداوار کے ڈیزائن میں سرگرم کمپنیوں کی بیک وقت موجودگی اس دلچسپی کی نشاندہی کرتی ہے جو پوری ویلیو چین پر محیط ہے۔
