Экономические ожидания семей улучшаются. В 2016 г., действительно, 60% считают, что улучшение неизбежно, а 20-22% думают об увеличении расходов на детей, расширении расходов на здоровье и на покупку товаров длительного пользования, отложенных в прошлые годы.
Это фотография, сделанная в ходе обычного исследования сбережений и финансового выбора итальянцев в 2016 году, проведенного Intesa Sanpaolo и Центром исследований и документации Луиджи Эйнауди, которое было представлено сегодня в Турине и в этом году было сосредоточено на выборе инвестиций в условиях низкого или нулевого уровня. процентные ставки.
Если есть восстановлениеСбережения, хотя и медленные, по-прежнему направлены, прежде всего, на преодоление неопределенности, за которыми следуют сбережения для детей и для дома. С другой стороны, накоплений на старость по-прежнему слишком мало.. Не только. С уменьшением опасений, связанных с экономическим кризисом, уменьшилась доля респондентов, интересующихся экономическими вопросами (46,5%), обогнав тех, кто не интересуется (53,5%). Однако, когда главы домохозяйств инвестируют, они считают «безопасность» не потерять капитал абсолютным приоритетом (до 58,3% в 2016 г. по сравнению с 52% в 2015 г. и всего 23,8% в 2011 г.). Только тогда приходят доходность, ликвидность, а также долгосрочный прирост капитала.
МЕНЬШЕ ЛЮДЕЙ-БОТОВ, БОЛЬШЕ УПРАВЛЯЕМОЙ ЭКОНОМИИ
В этом сценарии управление активами выходит вперед, вычитая пространство из прямых инвестиций, по которым все труднее принимать решения и на которые, в случае с итальянскими гособлигациями, традиционное вложение в защиту сбережений, повлияли маневры ЕЦБ. С целью противодействия дефляции ЕЦБ купил облигации с рыночными операциями: цены на облигации выросли, а доходность упала примерно до 1 процента или меньше. Таким образом, активы, размещенные в управляемых сберегательных инструментах, увеличились: в 2015 году общая сумма активов под управлением увеличилась с 1,59 млрд евро до 1,83 млрд евро (Assogestioni). Тем не менее, доля активов, находящихся на текущих счетах, остается высокой, что свидетельствует о том, что ликвидность по-прежнему отдается предпочтение менее ликвидным активам. Однако, сохранение процентных ставок на нуле это может быть прелюдией к жертвованию ликвидностью в поисках альтернативных инвестиций, таких как недвижимость.
ИТАЛЬЯНЦЫ ПОДЕЛИЛИСЬ МЕЖДУ ДОМАМИ И НАЛИЧНЫМИ ДЕПОЗИТАМИ
Дополнительный опрос, проведенный в рамках исследования и направленный на 567 мелких инвесторов, попытался понять инвестиционное поведение в условиях сохранения климата дефляции и нулевой или минимальной процентной ставки, с особым вниманием к склонности переключаться с финансовых на реальные инвестиции, такие как дома . Образец дал четкие показания. Столкнувшись с нулевой (или почти нулевой) процентной ставкой в течение нескольких лет, респонденты ответили поляризованными поведенческими намерениями, поскольку они, по сути, сосредоточились на двух вариантах: выборе ликвидности (который касается 32% инвесторов) и выборе инвестиции в недвижимость (29% рассмотрят покупку дома для себя и 20% покупку дома для сдачи в аренду).
Первые будут мотивированы намерением не потерять и не заработать деньги с более рискованными инвестициями и ожиданием того, что нулевые ставки рано или поздно закончатся, и это будет подходящее время, чтобы снова начать инвестировать. Последние, с другой стороны, продемонстрировали бы свое предпочтение потенциальной покупке недвижимости, но не только из-за экономических переменных, но и из-за нерешенных потребностей или просто из всегда живущих в итальянцах амбиций иметь лучший дом, чем тот, который они владеют. Что отличает две группы инвесторов, находящихся на противоположных полюсах возможного выбора (общая ликвидность и общая неликвидность), так это главным образом аспект дохода и владение сбережениями, отложенными сверх чистой годовой прибыли. Последние являются факторами, повышающими склонность к реальным инвестициям.
ПРОЩАЙ ПРОИЗВОДНЫЕ
Лишь небольшая часть выборки мелких инвесторов, 8 процентов, отреагировали бы на нулевые ставки увеличением своей подверженности риску, т.е. покупкой акций, иностранной валюты и деривативов. Это отношение согласуется с экономической теорией: на самом деле изменение возможных на рынке комбинаций риска и доходности и, в частности, снижение доходности по всему спектру рисков не меняет готовности потерять часть вложенных денег, поскольку эта переменная зависит не от рынка, а от дохода, активов и психологии отдельного инвестора. Наконец, 12% купили бы золото и драгоценные металлы, а 4% купили бы произведения искусства. Поиск альтернативных доходов в этих классах активов минимален и обусловлен различными экономическими и поведенческими контекстами. Те, кто обращаются к золоту, демонстрируют наличие, пусть и не ярко выраженного, страха и общего недоверия к финансовым рынкам («кто знает, что будет после нулевой процентной ставки?»). Те, кто обращаются к искусству (4 процента), как правило, имеют сложные и хорошо диверсифицированные активы и используют возможность нулевой доходности, чтобы купить произведение искусства, главным образом потому, что альтернативная стоимость временно снизилась.
МОЙ ДОМ ДЛЯ МАЛЕНЬКИХ ДЕВОЧЕК, КЕМ БЫ ТЫ…
Мелкие инвесторы также обращаются к домам, потому что это рынок инвестиционной недвижимости, который они знают лучше всего и который, вероятно, больше всего их интересует. 46% опрошенных заявляют, что знают рынок жилья и регулярно интересуются его ценами. За рынком недвижимости следует рынок облигаций (за которым следуют 33% выборки), затем фондовая биржа (24%) и рынок золота (19%).
Те, кто хотел бы подойти к покупке недвижимости, имеют четкий профиль:
. У него есть ликвидные или ликвидные инвестиции, равные более чем годовому его доходу (48 процентов).
. Он также понял, что рынок товаров повседневного спроса подвержен дефляции, что помогает снизить долгосрочную доходность сбережений, вложенных в финансовые формы.
. Он убежден, что инвестирует в «эталонный актив», сохраняющий свою стоимость с течением времени (25 процентов), с возможностью «воспользоваться моментом низких цен» (17 процентов) и тем фактом, что что доход от собственности, т. е. арендная плата, собранная или сэкономленная, выше, чем может предложить банк или облигация (13 процентов). Кроме того, 19% считают, что в ближайшие годы цены на жилье будут расти, а 14% стремятся при этом воспользоваться хорошими и уникальными условиями по ипотеке.
. У них часто есть амбиции по поводу лучшего дома (43%) или реальная потребность в большом доме (29%).
Потенциальные покупатели нового дома составляют от 11 до 19 процентов выборки в течение следующих трех лет. Что удерживает покупателей? На данный момент выздоравливающая слабость вторичного рынка действует как тормоз, т. е. опасение либо неспособности продать свой текущий дом, либо получить недостаточную цену за него, чтобы сделать скачок в качестве. Другими словами, по мере того, как рынок недвижимости становится более ликвидным, а сроки продажи подержанных домов сокращаются, потенциальный спрос на новое жилье трансформируется в реальный спрос.
НАЛОГ ПОД ДЕРЕВОМ
59% выборки, если бы они могли о чем-то попросить налоговые органы, высказались бы за перераспределение налогов между налогами на дом и налогами на другие виды имущества. Однако эта склонность большинства не обязательно связана с неизбежными сделками с недвижимостью и больше отвечает на вопрос финансовой справедливости, чем на налогообложение активов. Следует помнить, что правительство уже удовлетворило эти просьбы, облегчив налогообложение первого дома.
Однако следует учесть и подчеркнуть запросы остальных 41% выборки. Эти запросы, по сути, были бы прелюдией к сделкам с недвижимостью и давали бы представление о «замороженном» потенциальном спросе в жилищном секторе. 14% опрошенных хотели бы добиться снижения регистрационного сбора для сдаваемых в аренду домов под деревом; 13% хотели бы получить налоговый кредит на продажу и выкуп первого или второго дома в течение того же года; 9% хотели бы вычесть ипотеку за сдаваемый в аренду второй дом; 6 процентов хотели бы вычесть ипотеку на второй дом, чтобы оставить себе. Склонность к покупке домов могла бы быть значительно выше заявленной (между 11 и 19%), если бы налоговое бремя на инвестиции в недвижимость было снижено.
ИССЛЕДОВАНИЕ
Каждый год Обзор посвящен монографической теме: в 2016 году внимание было сосредоточено на выборе инвестиций в условиях низких или нулевых процентных ставок («Низкие ставки и волатильность, назад к кирпичу и строительному раствору»). Он был основан на опросах, проведенных Doxa в период с января по февраль 2016 года с 1.011 домохозяйствами, имеющими банковские и/или почтовые текущие счета; в семье был опрошен главный человек, принимающий решения относительно сбережений и инвестиций, т.е. лицо, наиболее информированное и заинтересованное в темах, затронутых в анкете (в 77% случаев - глава семьи). Была также проведена дополнительная выборка из 312 интервью с целевыми мелкими инвесторами в возрасте от 29 до 55 лет, а затем уточнена путем объединения респондентов дополнительной выборки с респондентами из выборки «домохозяйства», принадлежащими к той же целевой группе (255). , в общей сложности 567 глав домохозяйств, которые были опрошены на предмет их реакции на контекст «нулевого интереса» и на привлекательность инвестиций в недвижимость.
