Шестой год подряд Toyota оказывается крупнейшей в мире транснациональной компанией в промышленной сфере с совокупными активами в 269 миллиардов евро, опережая британскую Royal Dutch Shell, американскую ExxonMobil, российский «Газпром» и немецкий Volkswagen-Porsche. Об этом свидетельствует ежегодный обзор транснациональных корпораций R&S-Mediobanca, который включает в себя изучение 375 крупнейших транснациональных корпораций промышленности, телекоммуникаций и коммунальных услуг. В мировом рейтинге первым итальянцем является ENI (13-е место), за ним следуют Fiat (32-е место, но с Chrysler он станет 19-м) и Finmeccanica. Транснациональные корпорации продолжают наращивать свой оборот и солидность своего капитала, в то время как в первом квартале 2011 года европейцы добились большего успеха, чем американцы, а итальянцев всего 15, что на три меньше, чем в предыдущем году. И они также являются одними из самых маленьких, наименее глобализированных и наименее продуктивных. Присутствие государства в итальянских транснациональных корпорациях сильно, и именно по этой причине наши крупнейшие компании меньше всего перемещаются. Вот подробности расследования R&S-Mediobanca.
РАССЛЕДОВАНИЕ
Опрос охватывает 375 крупнейших транснациональных корпораций (ME), расположенных на пяти континентах и работающих в промышленности, телекоммуникациях и коммунальных услугах. В этих компаниях работает около 29 миллионов человек с оборотом, равным 24% ВВП Европы, 17% ВВП Северной Америки и 33% ВВП Японии. Их фондовая рыночная стоимость составляет 42% европейских бирж, 25% североамериканской, 27% японской. В Италии у нас 15 компаний (700 19 сотрудников, 35% ВВП и XNUMX% фондовой биржи), а также трое с итальянскими акционерами, но базирующиеся за пределами Италии (Ferrero, STMicroelectronics и группа Rocca).
10 «ЧЕМПИОНОВ МИРА» 2010
На конец 2010 г. крупнейшим промышленным МЭ по совокупным активам была японская Toyota (269 млрд евро), занимающая эту позицию с 2005 г. В первую десятку позиций входят две американские компании, четыре европейские, одна японская, одна российская (Газпром), один китайский (PetroChina) и один бразильский (Pretrobras). Восемь компаний являются энергетическими. Единственными двумя лидерами в производстве являются автопроизводители: помимо Toyota, немецкие Volkswagen/Porsche. Тридцать лет назад (1989 г.) фотография первой десятки увековечила другой мир: только ME из зрелых стран (четыре американца, три японца, два из Соединенного Королевства и один итальянец); три только энергетических, а затем все производство, включая четырех производителей автомобилей: GM (сейчас 29-е место), Toyota, Ford (теперь 42-е место) и Fiat. IBM переместилась с пятого на 33-е место.
ИТАЛЬЯНЦЫ
Сегодня первым итальянцем является ENI (13-е место), за ним следует Fiat 32-е (но с Chrysler он поднимется на 19-е место), 104-е и Finmeccanica. ENI — девятая энергетическая компания в мире после Total и перед ConocoPhillips; Fiat является девятым по величине автопроизводителем в мире после GM и Renault, но опережает Peugeot и Hyundai. Это будет седьмое место с Chrysler, впереди GM и Renault и равное с Nissan.
ГИГАНТЫ В СУМКЕ
Оценки фондового рынка не совпадают с оценками финансовой отчетности: Toyota занимает даже 16-е место, и только три компании из первой десятки (ExxonMobil, PetroChina и Chevron) входят в первую десятку по стоимости активов. Apple (10 миллиард), Nestlé (10 миллиарда) и General Electric (221 миллиардов) входят в первую пятерку по стоимости акций, но не входят в первую десятку по размеру активов (Apple занимает 152-е место). В верхней части рейтинга по рыночной стоимости преобладают американские компании: семь из десяти, а также две швейцарские. Итальянцы набирают штрафные баллы на фондовом рынке и возвращаются из рейтинга по совокупным активам: 145-е место ENI, 10-е место Fiat, 40-е место Luxottica.
В TLC крупнейшей компанией по совокупным активам является японская NTT (157 миллиардов евро), за ней следуют американская AT&T (101 миллиард) и британская Vodafone (98 миллиардов). В этом секторе работают четыре европейские компании, две китайские и две американские, одна японская и одна мексиканская. Telecom Italia занимает двенадцатое место. Цены на фондовом рынке вознаграждают China Mobile (149
млрд евро) и AT&T (129 млрд евро), третий Vodafone (101 млрд). Следует отметить южноафриканскую группу MTN на десятой позиции. Вне топ-10 Telecom Italia (19-е место). Что касается коммунальных услуг, Enel занимает четвертое место по совокупным активам (129 миллиардов), уступая E.ON (130 миллиардов) и уступая место EdF с 224 миллиардами и GdF Suez (144 миллиарда). В Северной Америке представлена только компания Hydro Québec (48,5 млрд евро). В остальном в секторе доминируют французские клубы (три из десяти с двумя лучшими в турнирной таблице), по два матча также за Германию и Испанию.
КАК ПРОШЕЛ 2010 ГОД: ЕВРОПА, СЕВЕРНАЯ АМЕРИКА и РАЗВИВАЮЩИЕСЯ
1) промышленные транснациональные корпорации сообщили о сильном восстановлении доходов: +15,2% во всем мире, +13,8% в Северной Америке и +15,4% в Европе. Восстановление в российско-азиатском регионе было более агрессивным, равным 27,6%, а в остальном мире (Африка, Южная Америка и Австралия), где оно достигло 20,5%. По сравнению с 2008 годом (докризисным) уровень продаж в Европе ниже на 5%, в Северной Америке на 7%. В российско-азиатском регионе сильный рост 2010 г. компенсировал скромный спад 2009 г. (-4%) и увеличил продажи на 23% по сравнению с уровнем 2008 г. Уровни прибыли (например, чистая прибыль/оборот) 2010 г. находятся в соответствует среднему докризисному показателю.
2) восстановление продаж в 2010 г. было поддержано энергетической отраслью, которая выиграла от роста цен на сырую нефть (+29% примерно в долларах), в то время как производственная деятельность продемонстрировала более сдержанное восстановление. Однако более высокие темпы роста доходов от энергетики привели к более высокому росту маржи только в Северной Америке; в Европе и в российско-азиатском регионе производство зафиксировало более заметные улучшения. ROE от производственной деятельности выше, чем от энергии.
3) В целом структура собственного капитала укрепилась благодаря заметному росту собственного капитала и очень ограниченному росту долга (снижение в Европе). Североамериканские развивающиеся рынки более капитализированы и имеют меньшую задолженность, с соотношением долг/собственный капитал 0,4 против 0,6 у европейских; кроме того, они демонстрируют наличие ликвидных активов, равных 12,3% активов и даже 70% финансовых долгов (9,4% активов и 38% финансовых долгов для европейских компаний). Азиатские русские очень солидны в плане активов. Инвестиции в США выросли больше, чем в Европе (7,9% против 3,1%), как и работники (4% против 0,6%).
2010 ГОД ИТАЛЬЯНСКОГО ПРОИЗВОДСТВА
1) Рост товарооборота (9,3%) был ниже, чем в среднем по Европе (11,4%), Германии (17,6%) и Франции (11,8%);
2) маржа выросла меньше (понедельник: 30,3% против 47,7% в среднем по Европе) и более низкие показатели оборота (пн: 5,4% в Италии против 10,5% в среднем по Европе);
3) Чистая рентабельность составляет около четверти европейской, если измерять по обороту (чистая прибыль/оборот: 1,9% в Италии против 7,8% в среднем по Европе) и менее половины
собственный капитал (косуля: 8% в Италии против 18,9% в среднем по Европе); это далеко от докризисного уровня (7,5% чистой прибыли от оборота в 2007 г.);
4) Финансовая структура итальянских развивающихся рынков по-прежнему характеризуется более высоким уровнем использования финансового долга, в 1,2 раза превышающим собственный капитал (в 0,7 раза больше, чем в среднем по Европе), и значительным резервом свободных средств (денежных средств и обращающихся ценных бумаг), равным 25,6 млрд. евро и половину объявленного финансового долга (50,5 млрд); наибольшие запасы ликвидности принадлежат Exor (17,1 млрд), Finmeccanica (1,9 млрд), Parmalat (1,5 млрд), Danieli (1,4 млрд) и Cofide (1 млрд).
ПЕРВЫЕ МЕСЯЦЫ 2011 ГОДА
Первые три месяца 2011 г. МП отмечают увеличение общего оборота на 11,7% (недалеко от 15%, зафиксированных в 2010 г. по сравнению с 2009 г.). Европа показывает больший прирост: +17,2% против +13,4% в Северной Америке. Даже маржа по отношению к обороту демонстрирует стабильность по сравнению с 2010 годом: Mon по обороту на уровне 12% в Европе (11,4% за весь 2010 год) и 16% в Северной Америке (13% в 2010 году); чистая прибыль от оборота на уровне 8% в Европе (7,4% в 2010 г.) и 10% на Севере
Америка (9,5% в 2010 г.).
Наиболее заметными секторами с точки зрения роста продаж являются: продукты питания (+25,3% к первому кварталу 2010 г.), энергетика (+24,4%), шины и кабели (+19,8%) и металлургия (+17,5%). Скромный рост в механике (+2,3%), снижение в электронике (-1,4%). Динамика маржи противоречива: мон по обороту показывает улучшение в шести секторах из двенадцати, а чистый результат сохраняется (опять же по обороту) в десяти секторах из двенадцати. Там
финансовая структура продолжает укрепляться и по сравнению с концом 2010 г., свидетельствуя о дальнейшем сокращении финансового долга по собственному капиталу с 66,3% до 64,4%, полностью за счет европейских крупных компаний, которые составляли 81,8% (с 85,2%), в то время как североамериканские женщины стабильны на уровне 42,7% (с 43% на конец 2010 г.).
ТОРГИ
Специализация МЭ влияет на результаты. Первая оговорка касается наличия энергетической отрасли, производительность которой зависит от цены на сырую нефть. В этом МБ Европы и Северной Америки равнозначны: они получают около четверти своих доходов от нефти, остальное – от производственной деятельности. В развивающихся регионах (Российско-Азиатское пространство и Африка плюс Южная Америка) доля энергетики составляет 40/45%. Но и внутри
среди европейских стран различия существенны: в Германии и Швейцарии нет энергетики (2% и 7% оборота соответственно), во Франции около 23%, в Италии достигает 38%; в Великобритании он превышает 71%. Затем они смотрят только на производство, между Европой и Северной Америкой основное различие заключается в электронике, на долю которой приходится 22,7% в Северной Америке и 11,6% в Европе, и, чтобы компенсировать это, больший вес в Европе приходится на механику (15,3%).
против 9,2%) и «Несколько» видов деятельности (металлургия, производство строительных материалов, бумаги и др.), на долю которых приходится 21,9% европейского оборота и 15,4% североамериканского оборота. В Японии электроника и транспортные средства составляют две трети от общего числа; в российско-азиатском пространстве только электроника составляет половину всего оборота. В Италии транспортные средства (53,3%) и механика (15%) составляют 7/10 продаж ME (один только Fiat стоит 25,8% от общего числа), а химия полностью отсутствует - фармацевтика и электроника; в Германии меньший вес транспортных средств (36,6%) оставляет место для механики (22,3%) и химико-фармацевтической (18,2%). Последний представляет собой основную деятельность в Соединенном Королевстве (37,2%) и в Швейцарии (38,8%), где вместе с продуктами питания (32,2%) продается 7/10 от общего объема. Наконец, во Франции средства транспорта (23%) эквивалентны химико-фармацевтическим (21,7%), к которым надо добавить 14,2% механики.
МЕЖДУНАРОДНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ И ПЕРСОНАЛ
МЭ по определению делокализованы, но интенсивность, с которой это происходит, варьируется. Вы можете проверить несколько параметров, чтобы получить меру. На первом месте продажи за рубежом (экспорт плюс зарубежные продажи): Италия занимает последнее место (68,7%), за Германией (76,1%), Францией (78,3%) и Великобританией (85,6%); на 10 п.п. ниже среднего по Европе. Если мы затем исключим соседний рынок, представленный другими европейскими странами, доли значительно сократятся, но положение Италии не изменится: Италия 36% против 38% во Франции, 42% в Германии и 64,4% в Великобритании. Глядя на неевропейские рынки, европейские ББ с долей 47,5% экспортируют меньше, чем североамериканцы (52,3%) и японцы (53,3%). Даже с учетом сотрудников, работающих за пределами своей страны, Италия демонстрирует более низкую степень международной проекции: 1,2 сотрудника за границей, каждый дома; меньше, чем в Германии (1,4). Франции (1,6) и значительно ниже среднего по Европе (2), на первом месте «маленькие» страны, у которых почти все находится за границей: Швейцария (11,3 иностранца на каждого дома), страны Бенилюкса (5,8), Швеция (5 ) и Финляндии (3,2). Но и у наших домашних чемпионов недостатка нет: Pirelli & C. занимает 20-е место (5,6 каждая в своей стране) и немного опережает Luxottica (5,4) и Parmalat (5,2) в рейтинге, возглавляемом швейцарскими производителями мирового класса: Clariant ( 32), Liebherr (31) и Nestlé (30). За последнее десятилетие количество сотрудников за пределами родной страны выросло на 11,6% в Европе и на 12,1% в Северной Америке; с другой стороны, произошло резкое сокращение рабочей силы в стране происхождения: -13% в Северной Америке, -16,7% в Европе. В некоторых случаях отток рабочих в стране происхождения не был компенсирован ростом за границей: Франция (-10,7% в целом, +1,8% за границей, -25,1% дома) и Великобритания (-12,3% в целом). изменение, +6% за границей, -2,2% дома). В Италии внутреннее сокращение (-32,3%) было более чем компенсировано сокращением за рубежом (+2,8%). В этой тенденции частные компании более агрессивны, чем государственные: меньше развития
занятость за десятилетие (5,6% против 13,2%), большее сокращение занятости внутри страны (-12,3% против -5,9%), сокращение создания рабочих мест за рубежом (16,9% против 48,8%). Отчасти это связано с монополистическим характером деятельности большей части государственной промышленности.
ПЕРЕЕЗД: НЕ ТОЛЬКО РАСТЕНИЯ, ТАКЖЕ МОЗГИ
В настоящее время ME имеют каждую пятую дочернюю компанию в странах с развивающейся экономикой. Эта цифра практически одинакова между Северной Америкой (17,8%), Европой (22,9%) и Японией (17,9%). Также по этому параметру итальянское присутствие за границей немного менее сильное: 20,1% филиалов находятся в развивающихся странах против 22,6% во Франции, 23,2% в Германии, 29,4% в Великобритании. Предполагая, что общее количество филиалов в развивающихся странах равно 100, это то же самое, что и европейские МБ: 22% в Китае, 6% в Индии, 34% в других странах Дальнего Востока, по 8% в Бразилии и Мексике, 7 % в России и 15% в Африке. Только БРИК составляет 43%. Но именно интенсивность присутствия в различных развивающихся странах сильно различает страны: Италия относительно не представлена в Китае с 13% ее дочерних компаний по сравнению с 26% во Франции и 25% в Германии, но она находится на одном уровне. в других азиатских странах, где она разместила 32% своих дочерних компаний, немного ниже Германии (38%), но на уровне Франции (32%); итальянское присутствие в Бразилии важно (11 % против 8 % в среднем по Европе), прежде всего для предприятий Fiat, а также в Африке, где Италия с 26 % дочерних компаний (ENI и Italcementi) значительно выше среднего по Европе (15 %). %) и уступает только Великобритании (44%). Менее известно, что переселение затронуло и наиболее ценные виды деятельности — исследовательские центры.
чье расположение за границей позволяет удерживать местные таланты и сохранять близость к производственным площадкам (перекрестное опыление). В соответствии с тем, что выяснилось из дочерних компаний, европейские ББ размещают 22% своих исследовательских центров в развивающихся странах, североамериканские — 21,5%, японские — 16%. Европейские ME сохраняют 25% исследовательских центров в своей стране по сравнению с 41% североамериканских, разница, которая может быть объяснена выбором
разместить часть этих центров в других европейских странах. С другой стороны, японские МЭ держат большинство исследовательских центров на своей территории (53%). Итальянские МЭ в этом тоже чуть более провинциальны (но, может быть, это и хорошо?): 37% центров находятся у себя на родине (по сравнению с 31% во Франции и всего 16,5% в Германии), уступая только британцам кого они держат 43% исследовательских центров дома.
В ЧЬИХ РУКАХ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫЕ КОМПАНИИ?
68% транснациональных корпораций принадлежат публичным компаниям, эффективно контролируемым менеджерами. Государство контролирует 19%, а оставшиеся 13% принадлежат семьям. В Европе семейный контроль (26%) превалирует над государственным (12%), оставляя около 60% акционерам. Однако в Италии государство получает 65% пирога, оставляя 33% семьям. Во всем мире государственный портфель состоит из 42 % энергетических компаний (государство контролирует около 50 % этого сектора), 27 % коммунальных предприятий (где государство контролирует 64 % сектора) и около 18 % ТЛК (государство контролирует 43%). В 2010 году этот портфель принес правительствам 10,4 миллиарда долларов. евро: самая прожорливая — бразильская (2,1 млрд евро), за ней следуют скандинавские (1,7 млрд), индийская (1,2 млрд) и итальянская, собравшая 1,2 млрд евро.
млрд (столько же, сколько китайский).
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ СТРАНЫ
В последнее десятилетие продажи ME демонстрируют дихотомическую тенденцию. Продажи в странах с развивающейся экономикой продемонстрировали сильный рост: +55,6% по сравнению с европейскими предприятиями, +19% по сравнению с американскими предприятиями, даже вдвое больше, чем в Италии. И наоборот, продажи в страны с развитой экономикой снизились: -13,6% для итальянских транснациональных корпораций, -12,2% для европейских, -5,1% для североамериканских. Но у развивающихся стран с развивающейся экономикой есть один
все большую способность продавать, в свою очередь, на зарубежных рынках: у тайваньцев очень значительный процент продаж за границу (87%), а также у россиян (71%), ориентированных на энергоносители, и у южнокорейцев (70%). Международный прогноз индийских (53,4%) и китайских женщин (35%) ниже, поскольку у них есть большие внутренние рынки для обслуживания. Однако в последние годы (начиная с 2005 г.) продажи за границу значительно выросли: китайские МЭ — на 23%, а индийские — даже на +120% (в 2005 г. доля продаж за пределами страны составляла всего 24%). Это результат масштабной кампании по приобретению индийскими крупными компаниями, которые поглотили английскую сталелитейную группу Corus (приобретение Tata Steel в 2007 г.), канадскую металлургическую компанию Novelis (приобретение Hindalco в 2007 г.) до Jaguar и Land Rover в XNUMX г.
2008, Тата Моторс.
ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ: КОНКУРЕНЦИЯ ПО ЗАТРАТАМ ИЛИ ДОХОДАМ?
Известно, что итальянские МЭ склонны отдавать предпочтение производственным структурам, в которых преобладает низкая стоимость труда на душу населения и в то же время относительно скромная добавленная стоимость. Это также результат нашей специализации, отмеченной отсутствием крупной фармацевтической промышленности (с наибольшей добавленной стоимостью) и ограниченным присутствием в высокотехнологичных секторах (приблизительно 10% нашего оборота приходится на эти сектора по сравнению со средним показателем). 24% европейцев). Данные
за последние пять лет подтверждают этот профиль: чистая добавленная стоимость на одного работника (приблизительный показатель производительности) итальянских производственных предприятий (без учета энергии) равна 57 тысячам евро, что ниже 73 тысяч евро в Германии (-22%). и 66 14 французских (-74%) и тот же средний европейский показатель в 23 110 евро (-96%), который поддерживается рекордными значениями британских (42 47 евро) и швейцарских (11 56 евро) транснациональных корпораций. Стоимость труда на одного работника в итальянских производственных предприятиях ниже, чем в крупных европейских странах: наши 25 49 евро на душу населения сопоставимы с 14 74 французов (-72%), 78 60 немцев (-2009%) и 18 43 среднестатистических европейцев ( -40%). Результатом является показатель конкурентоспособности (определяемый соотношением между затратами на рабочую силу и чистой добавленной стоимостью), который, по-видимому, не дает итальянским МП решающего преимущества (51% против 20% во Франции и XNUMX% в Германии), подвергая их риску конкуренция со стороны МП развивающихся стран, которые могут поддерживать затраты на персонал на XNUMX% ниже: в XNUMX г. стоимость персонала на душу населения в российско-азиатских МП составляла XNUMX XNUMX евро против XNUMX XNUMX итальянцев при чистой добавленной стоимости в XNUMX XNUMX евро, что не так уж далеко от XNUMX XNUMX итальянцев (разница XNUMX%).
R&D-Медиобанка
