«Каждый день — фиаско», — с горечью комментирует Les Echos. Таким образом, французская газета резюмирует горечь инвесторов по поводу эффекта домино, поразившего развивающиеся страны, новых обещаний экономики, которые сегодня, кажется, должны платить не за одну проблему. Атмосфера разочарования, царящая уже некоторое время, состоит из противоречий: сегодня, в тот же день, когда все индексы развивающихся рынков положительны, Международный валютный фонд заявляет, что развивающиеся экономики слишком уязвимы из-за к ужесточению условий монетарной политики США.
Призрак 30-х годов, перемежающийся мексиканским, азиатским, российским и латиноамериканским кризисами, бродит по рынкам по всему миру. Инвесторы, привлеченные высокой доходностью последних лет, сейчас в бегах. Отток капитала из промышленно развивающихся стран равен 2012 миллиардам долларов, прибывшим после лета 13 года. Согласно индексам MSCI, с начала года акции развивающихся рынков в целом потеряли более 11 процентов, в то время как акции старых (иногда устаревших) экономические силы набрали 25 баллов. Бомбейская фондовая биржа рухнула на 28 процентов, биржа Сан-Паулу — примерно на 27, стамбульская — на XNUMX процентов. Валюты также оказались в свободном падении, во главе с индийской рупией.
После заявлений Федеральной резервной системы США, которая намерена сократить свои вливания ликвидности, сирийский кризис нанес сокрушительный удар. Перспектива вмешательства Запада в Дамаск и нестабильность в регионе слишком повышают риск и фактически влекут за собой возвращение капитала в более безопасные берега. Шок, с которым многие страны, особенно Индия и Турция, могут не справиться из-за нехватки средств.
Проблема в хрупкости развивающихся экономик. «Мы видим иллюзии, которые разрушали, — сказал Les Echos главный экономист Oddo Securities Бруно Кавалье. «Из-за того, что обратили внимание на трудности Европы и США, — продолжает Кавалье, — инвесторы забыли о критических проблемах развивающихся стран. Они оставались зависимыми от спроса развитых экономик и никогда не реформировали свою модель роста».
Просыпаться было больно. «Бразильская и индийская экономики имеют настолько глубоко укоренившиеся структурные недостатки, что трудно понять, почему инвесторы в последние годы так воодушевлены», — комментирует управляющий фондом Стивен Джен. По мнению эксперта, если валютный кризис ударит по развивающимся рынкам, рупия а реал рискует пойти по пути тайского баха, который рухнул во время великого азиатского финансового кризиса 1997 года.
Тем не менее, похоже, еще не все ингредиенты для кризиса, подобного кризису XNUMX-х годов. «Сегодня многие развивающиеся страны имеют плавающие обменные курсы, — объясняет Кавалье французской газете, — поэтому они не вынуждены защищать стоимость своей валюты любой ценой, как в прошлом. Кроме того, их внешний долг в последние годы уменьшился, и это снижает риск неплатежеспособности, связанный с обвалом валют».
Чтобы оправиться — или, по крайней мере, попытаться это сделать — развивающимся рынкам придется восстановить доверие к себе и продолжить реформы, которые стимулировали их в годы бума, отмеченные более чем обильной ликвидностью. При этом, заключает Les Echos, им придется полагаться на свои и без того очень активные центральные банки и ничего не ожидать от ФРС.
