Крестовый поход против инфляции начался. Вчера на слушаниях в Сенате Лаэль Брейнард, новый заместитель президента Пауэлла, предсказал первое повышение ставки в марте, сразу после завершения программы покупки ценных бумаг, которая вот-вот должна была закончиться. Патрик Харкер из ФРБ Филадельфии и Томас Баркин из ФРБ Ричмонда также выступают за повышение стоимости денег как можно скорее, то есть в марте. Чарльз Эванс из Федерального резервного банка Чикаго менее ясен в отношении сроков начала цикла повышения ставок, даже если он, как и все остальные, выступает за как минимум три (но, вероятно, четыре) повышения ставок в 2022 году. , нас уже первые признаки на денежном рынке тревожат: минусовая доходность облигаций упала ниже 10 трлн впервые за двадцать месяцев. Даже Япония дает понять, что после девяти лет отрицательных ставок инфляция снова дает о себе знать, ожидаемая, как ласточки весной.
В этом сценарии, как и логично, акции технологических компаний теряют позиции, а проверка банковских балансов имеет большое значение, начиная с сегодняшнего дня на параде на Уолл-стрит (начиная с JP Morgan, Citigroup и Wells Fargo): будут ли крупные кредитные компании удалось убедить операторов, что счета достаточно сильны, чтобы выдержать повышение ставок?
ТОКИО -1,4%, КИТАЙСКИЙ ЭКСПОРТ ХОРОШО
Неделя близится к завершению в Азиатско-Тихоокеанском регионе общим снижением. Токийский Nikkei снизился на 1,4%, такое же изменение за неделю. Гонконгский Hang Seng -0,9% (+3% за неделю). CSI 300 Шанхайского и Шэньчжэньского списков -0,4% (-1,6% за неделю). Taipei Taiex -0,6% (+0,9% за неделю). Коспи Сеул -1,5% (-1,1%). Индийская фондовая биржа открылась снижением на 0,4%: если бы она закрылась по этим ценам, недельный баланс был бы положительным (+2%).
Торговый баланс Китая вышел в одночасье: экспорт вырос на 21% в декабре по сравнению с +31% в ноябре, но лучше, чем консенсус-прогноз (+20%). Импорт ниже прогнозов, +19,5%.
СЕУЛ (-1,5%) ПОДНИМАЕТ СТАВКИ
Центральный банк Южной Кореи повысил процентные ставки на 25 базисных пунктов, доведя их до 1,25%, или до уровня до пандемии. В записке, описывающей интервенцию, Банк Кореи предупреждает, что инфляция должна оставаться на уровне около 3% в течение значительного периода времени, что является изменением тона и слов по сравнению с ноябрьским коммюнике, которое предполагает дальнейшее повышение. Решение было принято за два месяца до политических выборов и истечения срока полномочий губернатора Ли Джу Ёля.
СЕГОДНЯ ЧИСЛА JP MORGAN, CITIGROUP И WELLS FARGO
Немного подвинулись фьючерсы на рынках США. Вчера, после положительного начала менее тревожных, чем ожидалось, данных по ценам производителей, Уолл-Стрит пошла по пути снижения после слов ФРС: Dow Jones -0,49%, S&P 500 -1,42%. Nasdaq хуже: -2,5%.
Ожидается, что корпоративная прибыль в четвертом квартале снизится, но все еще будет положительной и составит 22,4%. Он начинается в 13 со счетов JP Morgan.
Доллар также ослаб за последние несколько часов почти по отношению ко всем своим аналогам: евро на уровне 1,147. 1,72-летние казначейские облигации почти не изменились на уровне 1.827%. Золото по 0,2 долларов, рост на 1,7%: по этим ценам неделя заканчивается ростом на XNUMX%.
Нефть WTI слабеет на уровне 81,9 доллара за баррель, предварительный недельный баланс +3,8%. На газовом фронте в Европе надвигаются новые трудности. Россия дала понять, что считает ход переговоров в Женеве с американским коллегой по Украине «совершенно неудовлетворительным».
ЕЦБ ПОДТВЕРЖДАЕТ: НОВЫЙ СТИМУЛ ПОСЛЕ PEPP
В ожидании решений ЕЦБ разгораются дебаты о ценах. Вице-президент Луис Де Гиндос отмечает, что «инфляция не будет такой кратковременной, как ожидалось всего несколько месяцев назад», и что рост цен в этом году, вероятно, превысит прогнозы. Но Экономический бюллетень ЦБ встал на сторону мадам Лагард: инфляция «будет оставаться выше 2% на протяжении большей части 2022 года, но должна снизиться в течение года». ЕЦБ будет проводить покупки государственных облигаций в рамках Программы чрезвычайной ситуации в связи с пандемией более низкими темпами в период с настоящего момента до марта, когда завершится действие PEPP. Однако реинвестирование облигаций со сроком погашения будет продлено «как минимум до конца 2024 года», и «в случае дальнейшей фрагментации рынка, связанной с пандемией, реинвестирование PEPP можно будет гибко корректировать с течением времени».
BROYER (S&P): ПО ЦЕНАМ В ЕС ЛУЧШЕ, ЧЕМ У НАС
S&P также выступает на стороне Лагард против тезисов Бундесбанка. «Есть признаки того, что узкие места постепенно устраняются, и, хотя неопределенность остается высокой, вполне вероятно, что в ближайшие месяцы инфляция будет иметь тенденцию к снижению». Сильвен Бройер, главный экономист по Европе S&P Global Ratings, тем самым поддерживает тезис, согласно которому у ЕЦБ нет оснований повышать ставки в 2022 году. «Мы перешли от фазы, в которой был риск дефляционного сценария, к фазе где более вероятно, что среднесрочная цель по инфляции будет достигнута», — говорит Бройер, отмечая, что, в отличие от того, что происходит в США, европейская стоимость жизни прежде всего связана со стоимостью энергии, в то время как рост заработной платы кажется сдерживаемым. ЕЦБ не будет вынужден действовать, а будет «осторожно и эффективно использовать средства связи».
ДОХОДНОСТЬ КАЗНАЧЕЙСТВА ПОДНИМАЕТСЯ НА АУКЦИОНАХ
В этом контексте напряженность в отношении BTP не сильно снижается, а гораздо сильнее, отмечается в бюллетене ЕЦБ, чем в отношении испанских и португальских ценных бумаг. Спрэд между итальянскими и немецкими десятилетними облигациями подтвержден на уровне 135 базисных пунктов (-0,59%) при несколько более низкой доходности: +1,21% и -0,13% соответственно.
Однако ставки по первичным трех- и семилетним облигациям, размещенным на аукционе Минфином, растут. Доходность третьего транша 3-летнего BTP со сроком погашения 15 декабря 12 г. выросла на 2024 цента, вернувшись к положительному значению впервые с 24 г. и установившись на уровне 2020%. Что касается третьего транша 0,14-летнего BTP со сроком погашения 7, доходность выросла на 15 центов на аукционе в прошлом месяце, до 02%.
БИЗНЕС-МЕСТО +0,47%, ПРОМЫШЛЕННОЕ ПРОИЗВОДСТВО СТРОИТСЯ
В Европе списки закрылись в конце сессии: индекс EuroStoxx 50 закрылся на +0,3%. В Милане Piazza Affari подорожала на 0,47% до 27.844 XNUMX баллов.
Prometeia отмечает ослабление итальянского промышленного производства после сильного восстановления, зафиксированного в ноябре. По оценкам института, производство снизилось на 0,9% в декабре и на 0,4% в январе и увеличилось на 0,1% в феврале. Istat зафиксировал вчера в ноябре рост на 1,9% в месячном исчислении и 6,3% в годовом исчислении, что намного превзошло все ожидания.
РОСКОШЬ В ПОЖАРЕ В ПАРИЖЕ
Париж закрылся в минусе (-0,5%). Чуть выше паритета находятся Франкфурт (+0,06%), Амстердам (+0,11%) и Лондон (+0,15%). Мадрид лучше (+0,54%).
Рено летает, но Париж парализован падением флота роскошных акций.
STELLANTIS, С ДНЁМ РОЖДЕНИЯ, БЛАГОДАРЯ ДЖЕФФЕРИСУ
В Милане по случаю первого дня рождения Stellantis взлетают титулы дома Agnelli. Сам Stellantis добился роста на 2,9% на волне покупки со стороны Jefferies, которая повысила целевую цену до 25 с 22 евро, подтвердив рекомендацию покупать. «Stellantis пока не захватила воображение инвесторов, — говорится в отчете, — акции следовали за сектором, но мультипликаторы на 45-60% ниже, чем у Ford и General Motors. Но мы хотим рассматривать это как аномалию, которую компания сможет исправить, продолжив реализацию своей стратегии и указав свои цели на 2030 год», как это предусмотрено в плане, который будет проиллюстрирован в начале марта.
Между тем гонка Iveco (+4,9%) и Cnh Industrial (+2,3%) продолжается. Banca Akros отмечает, что вчера были опубликованы данные о регистрации тракторов в декабре, которые значительно превысили ожидания брокера на четвертый квартал в Северной Америке: «Умеренно позитивные и неочевидные новости». Только Ferrari тормозит: -1,94%.
CREDIT SUISSE ЗАПУСКАЕТ STM, UNICREDIT ВОССТАНАВЛИВАЕТ
Stm ускоряется (+ 2,5%): Crédit Suisse начал хеджировать акции с рейтингом «выгоднее» и целевой ценой 60 евро с 49,50, «при этом консенсус, по-видимому, недооценивает рост и потенциал, связанный с прибылью».
Среди банков Юникредит восстанавливается (+0,6%) после остановки (-3,2%) на рынке, скептически относящемся к возможности возможного приобретения Банка Открытие из-за неопределенности с точки зрения видимости, исполнения и рисков геополитических последствий сделки на российском рынке, несмотря на привлекательную ожидаемую доходность.
Небольшой ход Intesa Sanpaolo, а также Pop. Сондрио после перерыва накануне: Bper поднимается на 1,9%.
ВНИЗ ДИАСОРИН: МЕНЬШЕ БУФЕРОВ В БУДУЩЕМ
Диасорин резко упал (-3,34% до 149 евро), несмотря на новости о запуске нового теста для идентификации варианта Омикрон в области исследований, при этом инвесторы теперь делают ставку на конец вируса и, следовательно, на прогрессирующее неиспользование тампонов.
Brunello Cucinelli (-2,45%) и Moncler (-1,63%) также отстают.
ИЗДАНИЕ, ВСЕ ВЛАСТИ АЛЕССАНДРО
Edizione, холдинговая компания семьи Бенеттон, превращается в спа-центр и указывает как президент Алессандро Бенеттон и как генеральный директор Энрико Лаги. Внеочередное собрание акционеров утвердило новый устав, подтверждающий миссию Edizione как чистой инвестиционной холдинговой компании (Atlantia, Autogrill и Benetton Group). Новый устав предусматривает назначение совета директоров, состоящего из четырех директоров, непосредственно представляющих семью Benetton (доля которой увеличилась до 33,4% акционерного капитала), и до пяти независимых директоров, один из которых будет генеральным директором.
ВОЙТИ В ВОДНОЕ КОЛЕСО, ПОЛЕТИТЬ К ЗНАЧЕНИЮ
Snags Dovalue (+10,25%) после того, как компания объявила о приходе нового инвестора, Waterwheel Capital Management, в свой клиентский портфель в результате завершения проекта «Мексика» — секьюритизации в Греции на сумму 3,2 млрд евро. Объемы торгов по акциям были интенсивными, более чем в шесть раз превышающими средний показатель за 30 дней.
