«2018 год был негативным для финансовых рынков и особенно для фондовых рынков. Доходность пенсионных фондов также пострадала после десятилетия, когда она в среднем была более чем положительной». Так, заявил президент COVIP Марио Падула в важном отрывке отчета за 2018 год 12 июня. Насколько велики эти негативные последствия? «Профессиональные пенсионные фонды и открытые фонды, — продолжил Падула, — потеряли в среднем соответственно 2,5% и 4,5%; для «новых» ПИП класса III падение составило 6,5%. В результате в 2018 г. дополнительные пенсии потеряли свою классическую задачу – почти экзистенциальная – с выходным пособием (перечисление которого является основным источником финансирования частных пенсионных схем), которое за вычетом налогов выросло на 1,9%. Подобный результат (обусловленный только законом) сложился только в разгар Великого кризиса.
Так что же произошло в прошлом году? Не ошиблись ли вложения органов управления фондами, попытали счастья в рискованных спекуляциях? Давайте посмотрим на распределение инвестиций, чтобы найти какое-то объяснение феномену, который не способствует медленному появлению накопительной второй ступени для того, чтобы обеспечить большую адекватность пенсий. Хороший семьянин больше не будет благоразумным вкладывать свои с трудом заработанные сбережения. 41% инвестиций пенсионных фондов (исключая математические резервы и ресурсы ранее существовавших фондов в компании или юридическом лице) размещены в государственных облигациях (21,4% - это облигации государственного долга Италии, остальные долговые ценные бумаги составляют 17,1%). Долевые ценные бумаги снизились на 16,4% (с 17,7%). паи UCITS (формы коллективных инвестиционных схем) увеличились с 12,6% до 11,9%.
В целом стоимость инвестиций пенсионных фондов в итальянскую экономику равна 36,7 млрд долларов, или 27,7% активов. Государственные облигации составляют наибольшую долю: 28,3 млрд. Обязательства по ценным бумагам итальянских компаний незначительны (менее 3%) и в основном направлены на облигации (всего 1,2 млрд акций). До сих пор нейтральное, даже немного сдержанное фотографирование ситуации. Но в обязанности президента COVIP не входит анализ причин, по которым 2018 год был негативным для финансовых рынков, в частности для фондовых рынков (которые в случае с пенсионными фондами имеют почти незначительный интерес). Мы должны спросить себя, как они могут накапливать отрицательную прибыль от финансовых учреждений, которые «обеспечивают» свои активы государственными облигациями. Вот тут-то и проявляются последствия безответственной политики желто-зеленого правительства – даже в сфере пенсионных накоплений, все «разговоры и значки».
Громкие имена нанесли больший ущерб своими махинациями, поспешными заявлениями, не обращая внимания на изменения в спреде и рост процентных ставок. Тем более, что перспектива не особо блестящая: сохранить текущую ситуацию местоположение актива необходимо будет переоформить ценные бумаги, обремененные более высокими ставками. Когда говорят – это сам премьер-министр напоминает своим замам, – что в случае явного нарушения правил и открытого конфликта с европейскими институтами сбережения итальянцев под угрозой, в конце концов тоже есть подтверждение : восприятие уступает место реальности. Дополнительное пенсионное обеспечение – контролируемая сферагде ситуацию контролируют. Но не нужно большого воображения, чтобы думать, что все формы сбережений были наказаны.
Теперь, в связи с бюджетным маневром, признанным несостоятельным - как для урегулирования старых счетов, так и для новых мер, которые намерено продвигать правительство (а именно Маттео Сальвини), - мы не хотим, чтобы что-либо усугубляло наше положение, чтобы сделать нас даже менее заслуживающими доверия, чтобы вызвать растущую озабоченность у наших собеседников. После карнавал миниботов было действительно необходимо, чтобы Паоло Савона из верхушки Consob, органа надзора за финансовыми рынками, позволил себе заняться чем-то вроде школьного дела о воображаемой стране, которая также могла бы нести долг, равный 200% ВВП, по договору для достижения экономического роста больше, чем увеличение самого долга?
Потому что Италия не в таких условиях это не имело никакого смысла пускаться в рассуждения, принимаемые за равнодушие и недооценку государственного долга, подобного нашему, за которым наблюдает весь мир. Такие импровизированные, почти провокационные публикации на официальном форуме - это нормально и оправдано наличие "предубеждений" об Италии. Ведь нашу роль в европейской и мировой экономике никто не отрицает. С другой стороны, (предварительное) суждение о правительстве иное.
