Не кладите все яйца в одну корзину» — старая английская пословица, которая кажется очень уместной, когда речь идет о финансовых инвестициях: инвестирование в одну или несколько ценных бумаг фактически подвергает вкладчика сильной концентрации рисков, поскольку отрицательная динамика даже одной из этих ценных бумаг в конечном итоге может нанести вред. эффективность всей инвестиции. Поэтому для любого вкладчика важно диверсифицировать состав инвестиционного портфеля, чтобы получить не только удовлетворительную, но и максимально стабильную, то есть менее рискованную доходность.
Взаимные инвестиционные фонды были созданы именно для удовлетворения этой потребности, то есть для того, чтобы предложить вкладчикам финансовые продукты, которые уже диверсифицированы и профессионально управляемы, избегая трудностей, с которыми каждый из них мог бы столкнуться при создании, диверсификации и управлении своим индивидуальным портфелем. Активы, привлеченные инвестиционным фондом, отличаются от активов инвестиционного фонда. Компания по управлению активами (СГР) который занимается его управлением и обычно делится на акции, на которые подписано переменное количество в зависимости от финансовой доступности каждого инвестора.
Открытые и закрытые инвестиционные фонды
Мы говорим о открыть фонды когда подписчики имеют право войти в фонд и/или выйти из него в любое время путем подписки или запроса возмещения своих акций по цене (Стоимость чистых активов, чистая стоимость активов), которая рассчитывается ежедневно на основе стоимости ценных бумаг, в которые инвестировал фонд (обычно акции и облигации, котирующиеся на бирже). Таким образом, в открытом взаимном фонде активы меняются каждый день, как потому, что рыночная стоимость ценных бумаг, в которые они вложены, колеблется, так и потому, что новые подписчики могут входить в фонд или выходить из него ежедневно. Также стоит подчеркнуть, что стоимость инвестиций в открытый фонд никогда не гарантируется, а варьируется в положительную или отрицательную сторону в зависимости от тенденции рынка (например, инвестирование в фонд облигаций или в BTP, удерживаемые до тех пор, пока они не станут одинаковыми). когда они истекут!). Стоимость инвестиций отдельного вкладчика, отличных от активов фонда, получается из стоимости каждой акции; именно последний изменяется с течением времени в зависимости от эффективности работы фонда.
Мы сталкиваемся закрытые фонды вместо этого, когда возмещение паев может быть запрошено только по истечении срока действия фонда, что гарантирует большую стабильность активов фонда, которые на самом деле обычно инвестируются в менее ликвидные и некотируемые классы активов (недвижимость, частный капитал, частный долг) в поиск более высоких доходов высок.
Различная природа открытых и закрытых фондов делает первые более соответствующими потребностям массового рынка, в том числе с учетом уменьшенных минимальных необходимых инвестиций (1.000 евро часто достаточно для подписки на акции открытого фонда). Большинство дистрибьюторов взаимных фондов также предлагают возможность размывания входа в открытый взаимный фонд через так называемые Планы накопления (PAC). Последние допускают своего рода рассрочку инвестиций, что облегчает накопление сбережений и расширяет доступ на финансовые рынки с течением времени, а также снижает возможное влияние неблагоприятного времени выхода на рынок (например, при покупке на пике бычьего фондового рынка). цикл).
Однако в случае закрытых фондов минимальная подписка обычно превышает 500.000 5 евро, что в сочетании с фиксированным и средне-долгосрочным сроком инвестирования (7-XNUMX лет) делает эти продукты полезными для вкладчиков с высокими доходами. индивидуальные финансовые ресурсы или для институциональных инвесторов.
Открытые взаимные фонды
Сосредоточившись теперь на случае открытых фондов (наиболее распространенных, поскольку они собирают более 90% активов, инвестированных в фонды для итальянского рынка – см. рис. 1), можно выделить пять основных преимуществ:
- Диверсификация инвестиций (даже меньшие фонды инвестируют в десятки ценных бумаг)
- Посредничество в номиналах (т.е. возможность инвесторам подписаться на акции даже на минимальные суммы)
- Посредничество в обеспечении ликвидности (т.е. возможность инвесторам ежедневно входить и/или выходить из средств)
- Профессиональное управление (осуществляемое SGR, которое формирует портфель фонда и управляет им на основе характеристик, показанных на Ключевой документ инвестора o ДИТЯ)
- Сдерживание затрат (затраты на управление, транзакции и администрирование фонда ложатся на его общие активы, снижая влияние на индивидуального инвестора благодаря экономии за счет масштаба).
Для описания содержания фондов обычно используются некоторые категории (денежные, облигационные, акционерные, сбалансированные и гибкие – см. рис. 2), которые напоминают преобладающий тип инвестиций. Если первые три категории напрямую напоминают базовые классы активов (ценные бумаги денежного рынка, облигации и государственные ценные бумаги, акции), то для сбалансированных и гибких фондов необходимы дополнительные разъяснения. Первые сочетают инвестиции в акции и облигации в практически одинаковой и стабильной пропорции; последние вместо этого предоставляют менеджеру большую свободу в составлении портфеля из акций и облигаций в пропорциях, которые могут быть изменены в зависимости от показателей соответствующих рынков.
Активно и пассивно управляемые фонды
Для каждого взаимного фонда управляющий должен определить эталонный тест то есть эталон, который обычно представляет собой индекс или комбинацию рыночных индексов, отслеживающих эффективность инвестированных классов активов. Цель эталонного теста двоякая: с одной стороны, облегчить покупателю понимание типа продукта; с другой стороны, выступают за оценку результатов работы фонда. Подводя итог, можно сказать, что фонд "пассивно управляемый(т. е. который повторяет состав эталона) должен давать результаты, соответствующие или немного ниже тех же. И наоборот, из фонда»под активным управлением(состав которого определяется менеджером на основе собственной исследовательской деятельности) ожидается результат, в среднем более яркий, чем у самого эталона.
Стоимость паевых инвестиционных фондов
И последнее важное внимание следует уделить Costi средств и их соответствие характеристикам продукта. Фактически, недавний анализ ESMA* показывает, что стоимость фондов UCITS (т.е. тех, которые соответствуют европейским нормам) постепенно снижается с течением времени, но важные различия сохраняются в разных странах (а фонды, продаваемые в Италии, являются одними из самых дорогих). из всех). Поэтому, чтобы действительно повысить ценность вкладчиков, итальянская индустрия взаимных фондов должна быть в состоянии и дальше сдерживать затраты (особенно для пассивно управляемых фондов) и предлагать обоснованные и оригинальные инвестиционные идеи (для активного управления). И наоборот, конкуренция со стороны новых продуктов (таких как ETF, которые будут рассмотрены в следующей статье «Финансового руководства») и со стороны крупных международных управляющих будет приобретать все более преобладающий вес и в нашей стране.
* Отчет ESMA о рынке, Затраты и эффективность розничных инвестиционных продуктов ЕС, 2023 г., 18 декабря 2023 г.; ЭСМА50-524821-3052
