Бери деньги и беги. Это совет, который всегда исходил от «мудрецов» рынков вместе с осенними листьями. 2021 год не исключение. Отчеты крупных домов предполагают, что портфели акций следует с осторожностью облегчать, особенно в США, ввиду сезонной коррекции. Тогда будет время, чтобы воспользоваться возможным рождественским митингом. Это может быть подходящее время, чтобы посмотрите на развивающиеся рынки. По крайней мере, более солидным, которые, помня уроки 2013 года, ограничили свою зависимость от доллара или могут рассчитывать на прирост сырья. Тогда логика больших чисел могла бы способствовать смене курса. За последние десять лет «голубые фишки» Уолл-стрит гарантировали доходность в 356 процентов против 188 у европейских. Но индекс развивающихся рынков Morgan Stanley вырос всего на 66 процентов, разочаровав ожидания до такой степени, что некоторые говорят о «потерянном десятилетии». Сегодня, в условиях всплеска сырья, тенденция может измениться. Но условность обязательна при решении крупных глобальных вопросов: ведь даже гуру ошибаются.
КИТАЙСКАЯ ПЛИТКА. Это урок, вытекающий из большого разочарования текущего года: Китайской фондовой биржи. В начале 2021 года было распространено мнение, что Китай возглавит восстановление рынков после Covid-19. Наоборот, благодаря возвращению варианта Delta его индекс Csi 300 Шанхая и Шэньчжэня, прежде всего Гонконга, с февраля стал красным. А инвесторы, как отечественные, так и западные менеджеры, обрушились на голову Evergrande, компании по недвижимости с долгами в 306 миллиардов долларов, которая, задыхаясь от кризиса ликвидности, не будет платить проценты по нескольким облигациям в понедельник. Травма, сообщает Reuters, дорого обойдется фондам Amundi или Ubs (выставленным на облигации на 93 и 83 миллиона долларов соответственно) и другим первичным домам. Еще и потому, что на данный момент власти кажутся негибкими: в редакционной статье Ху Сицзинь, директора Global Times, ежедневного таблоида Коммунистической партии Китая, сегодня утром написано, что компании по недвижимости не следует делать ставку на государственную помощь, учитывая сам по себе «слишком большой, чтобы потерпеть неудачу». Короче говоря, это хорошая возможность наказать богатых в соответствии с принципом «всеобщего процветания» президента Си. Но, глядя на китайскую фондовую биржу, не все еще потеряно, предупреждает сегодня утром отчет Generali Investment: реакция рынка, как мы читаем, преувеличена. Китайские акции категории А начинают возвращаться в мировой рынок акций.
ХОРОШИЕ ПЛОДЫ ИНДИИ. Противоположная ситуация для другой крупной азиатской державы: Индии. Фондовая биржа Мумбаи пережила еще один исключительный год после хороших результатов двухлетнего периода 2019/20. Итак, на фоне снижения примерно на 18% на китайских биржах индийский индекс с февраля зафиксировал прирост более чем на 20%. Росту способствовал приток капитала из-за рубежа, во многом связанный с параллельным исходом из Китая и других рынков Дальнего Востока. По данным Goldman Sachs на 31 августа прошлого года, средства в размере 42,8 млрд долларов, которые покинули Шанхай (а также Гонконг и Тайвань), направились на индийскую фондовую биржу, способствуя буму коммунальных услуг, потребительских товаров и программного обеспечения. Но рост также заразил средний класс: в течение 2021 года у фондовой биржи появилось 55 миллионов новых акционеров, которые сделали возможным триумфальный дебют на фондовой бирже Zomato, индийской Alibaba, которая выросла на 80% в день своего дебюта. Но стоит ли этому доверять? Сегодня соотношение цена/прибыль на Индийской фондовой бирже составляет тридцать раз, и, как отмечает BlackRock, кредиты, обеспеченные золотом, в Банке Индии выросли на 300 процентов.
ПОЛНЫЙ ГАЗ. Банк России заявил, что "не исключено" новое повышение процентных ставок, необходимое для борьбы с инфляцией и сдерживания эйфории, вызванной сырьевым бумом. Московская биржа сегодня занимает первое место среди мировых площадок с показателем более 25%. Конечно, за этим явлением стояло активное восстановление нефти и других сырьевых товаров. Перспектива предстоящего открытия газопровода «Северный поток» в Германию, почти обязательного шага для снабжения Европы необходимым природным газом, является хорошей гарантией стабильности экономики, которая сегодня может рассчитывать на прочную основу как с точки зрения торговый баланс и внутренние финансы. И, благодаря прибыли от нефти, средний дивиденд составляет 4,6 процента.
