Прошло уже шесть лет с тех пор, как 9 августа 2007 года были разрушены многие убеждения. В тот день основным центральным банкам мира пришлось вмешаться, чтобы подавить аномальный рост межбанковских процентных ставок. Однако не хватает не ликвидности. Фактически, уверенность банков в кредитовании друг друга рухнула теперь, когда ценные бумаги, созданные креативными финансами Уолл-стрит и прилегающих территорий и считавшиеся надежными, неожиданно стали «токсичными». После банкротства Lehman болезнь обострилась до крайней степени фибрилляции. Сильный шок передается из финансов в реальную экономику. И когда к концу 2009 года считается, что восстановление началось, именно Европа готовит неожиданную атаку на суверенные долги из-за сочетания политических ошибок и неспособности руководства.
Первая волна в большей степени поражает богатые страны, вторая концентрируется в Европе, особенно на Юге. богатые страны – и США каким-то образом вырываются из этого с помощью ультраэкспансионистской политики, хотя устойчивость ставится под сомнение из-за постоянного дефицита текущего счета (все еще на уровне 2,7% в первом квартале 1 года). С другой стороны, однако, Европа все еще зализывает свои раны, а перспективы восстановления все еще туманны, а прогресс в институциональной консолидации евро неопределенен.
Больше всего беспокоит то, что объединило две волны кризиса серьезные теоретические ошибки. «Как экономисты так ошибались?» — спрашивает Пол Кругман, лауреат Нобелевской премии по экономике 2008 года и критически настроенный эксперт мировой мысли. Еще накануне экономисты почти в унисон говорили: «Все хорошо», но затем в развитых странах разразился эпохальный кризис. Кризис показывает, что эти убеждения были ошибочными. Сегодня нарушен даже глобальный баланс сил: Запад, похоже, утратил свое глобальное лидерство. Поэтому экономическая наука, хотя и не одна, несет серьезную ответственность за произошедшее.
Именно по этой причине, чтобы преодолеть кризис, экономику необходимо понимать все лучше и лучше. До кризиса разнообразие мыслей и подходов к экономике было почти потеряно, поглощено одной мыслью, своего рода идолопоклонством перед свободным рынком. В определенном смысле рынок из «инструмента» превратился в «цель». Сегодня мы вновь осознали множественность экономических требований, и стало ясно, что для реагирования на конкретные потребности каждой ситуации необходимо выбирать комбинации между рынком, государственным вмешательством и присутствием операторов с некоммерческими целями. Рынок должен снова стать инструментом, подобно другим решениям, направленным на улучшение благосостояния человечества. Кругман призывает вернуться к мышлению Кейнса «Общей теории» 1936 года, то есть признать необходимость политики государственного стимулирования, чтобы избежать наступления экономической депрессии после нестабильности, вызванной чрезмерной задолженностью.
Что касается европейской волны кризиса, то несколько раз говорилось, что основные принципы еврозоны позволили бы ее избежать (зона, имеющая баланс или профицит иностранных счетов, может позволить себе даже очень высокие соотношения долга к ВВП, Япония доцет) . Если кризис исходит из США, которые жили не по средствам, имея сильные внешние дисбалансы и задолженность перед Китаем, то на самом деле труднее понять, как у него мог быть второй, более серьезный эпицентр в Европе, который, на в целом, имеет сбалансированные зарубежные счета и не живет за счет сбережений других людей. Таким образом, европейский кризис вызван нами самими: неудачная жесткая финансовая экономия немедленно навязывается европейцам (особенно на юге) не из-за недоверия к иностранным вкладчикам, а из-за наших лидеров. Более того, как раз тогда, когда идолопоклонство рынка было дискредитировано кризисом в США, меры жесткой экономии были оправданы мнением рынков. Но и здесь нам могло бы помочь предвидение Кейнса, на этот раз предвидение «экономических последствий мира». Почему греки проигнорировали его призыв (от 1919 года) не заставлять немцев немедленно выплачивать все огромные военные репарации, иначе это вызвало бы социально-экономическую дестабилизацию в Германии? Короче говоря, если прежде всего мы должны заметить, что за возникшую чрезмерную задолженность несут ответственность не только должники, но и кредиторы (и, следовательно, оба должны способствовать решению проблемы), еще более важно отметить, что возможны только постепенные корректировки. устойчиво для должников, потому что внезапные меры не работают. И здравого смысла было бы достаточно, чтобы понять это, не дожидаясь, пока диссертация Томаса Херндона опровергнет результаты (обнаружив, что они зависят от ошибок при вводе данных в лист Excel) статьи Рейнхарта и Рогоффа, которая выступила в качестве краеугольный камень европейской политики жесткой бюджетной экономии.
Кроме того, прогресс в плане ререгулирования финансов остается слишком робким и противоречивым, в то время как продолжают появляться доказательства неэтичной (если не мошеннической) практики некоторых основных финансовых учреждений, как, например, в скандале с манипулированием ставкой Libor. В частности, подход к регулированию, который изо всех сил пытается отделить коммерческую банковскую деятельность от деятельности инвестиционного банка и который по-прежнему основан на автоматических количественных правилах определения активов, взвешенных с учетом риска, кажется неадекватным. Такая структура, похоже, препятствует возвращению банков к традиционной деятельности, отражая один из главных уроков кризиса. Однако знак надежды исходит от Ватикана под руководством Папы Бергольо не только потому, что он решил принести имя святого Франциска Ассизского к порогу Петра, освободив его от забвения, продолжавшегося почти 800 лет. Фактически, как только он вступил в должность, Папа Франциск назначил комиссию из восьми кардиналов для реформы курии. Среди самых острых вопросов — безопасность IOR, финансового учреждения Ватикана, о котором часто говорили в прошлом. Что ж, архиепископ Марадиага, координатор Комиссии, заявил, что IOR должен стать этическим банком, и эту ориентацию подтвердил сам понтифик. Существует большая потребность в восстановлении этики во всем финансовом мире, и устранение этой аномалии в Ватикане было бы хорошим сигналом не только для католиков.
