Твердыни отрицательного долга падают. Сегодня утром впервые с мая 2019 г. Немецкий Бунд десятилетие, точка отсчета для передового опыта в Еврозоне, лечится при нулевой отдаче. Твердыня Токио сопротивляется, но недолго. Впервые с 2014 года ЦБ изменил свои прогнозы по инфляции: цены уже не «ориентированы вниз», как это повторяется раз за разом уже восемь лет, а «в равновесии». И этого было достаточно, чтобы поднять 0,13-летнюю акцию до 5%, самого высокого уровня за последние двенадцать месяцев, в то время как иена упала до 1,14-летнего минимума. Примерно то же самое происходит и с евро, который опустился ниже XNUMX по отношению к доллару. Между тем, несмотря на рост насыпей, спред движется, снова поднялся до 134 баллов. И рынки, все меньше и меньше верящие в прогнозы Кристин Лагард, оценивают рост европейских ставок (20 баллов) к концу года.
Короче говоря, действия ФРС начинают приносить плоды. Казначейские обязательства США через десять лет он возвращается к допандемическим уровням с доходностью 1,84%, что на шесть пунктов больше, чем при закрытии в пятницу, равном 1,78%. Двухлетние государственные облигации США, наиболее чувствительные к колебаниям официальных ставок, торгуются на уровне 1,03% (+7 базисных пунктов). Кривые доходности становятся плоскими по всем срокам погашения: два года-десять лет по 80 базисных пунктов, выжимая доходы финансового сектора.
Изменение направления денежно-кредитной политики не застало Казначейство врасплох. Этим утром Меф запускает выпуск, зарезервированный для специалистов, на сумму до 1,75 млрд евро для повторного открытия 10- и 20-летних BTP, в то время как корпоративное финансирование продолжается, подтверждая, что рынок стремится заполниться на условиях, которые, вероятно, они не увидят снова для какое-то время. Сегодня была очередь Цернэ который санкционировал выпуск одного или нескольких неконвертируемых субординированных гибридных кредитов, зарезервированных для учреждений. Заполни и там Germania который сделает доступным до 4 миллиардов евро новый Бобл (бундесоблигация) в 5 лет.
Пока новости, ожидающие реакция Nasdaq, список, который до сих пор заплатил самую высокую цену за изменение курса: почти 40 процентов компаний, торгуемых на рынке Time Square, весят не менее 50% от максимумов, отмеченных в 2021 году, золотом году денег «почти бесплатно» что, несомненно, помогло дать толчок Netflix, а не поднять цены на самые популярные IPO, такие как электромобиль Rivian, который, хотя и упал со 179 до 71 доллара за пару месяцев, тем не менее стоит гораздо больше, чем Stellantis. (79 миллиардов долларов против 60 миллиардов евро).
В этот момент возникает вопрос, не отмела ли уже эволюция рынков прогнозы начала года: технологический кризис в сочетании с напряженностью по облигациям и рост цен на энергоносители предпосылкой для нового скачка инфляции являются признаки, достаточные для держаться подальше от акцийукрыться под эгидой рынков облигаций?
На данный момент такой поворот кажется преждевременным. Существенных графических изменений в основных прайс-листах нет. Вполне вероятно, что продажи по-прежнему будут приходиться на высокотехнологичные и/или быстрорастущие секторы, такие как предметы роскоши, при этом предпочтение будет отдаваться секторам, более подверженным сырье, основные материалы и энергия, также банки и финансы они должны продолжать привлекать ликвидность в силу более благоприятного сценария, связанного с более высокой стоимостью денег, а также из-за менее серьезных, чем ожидалось, последствий варианта омикрон. Не паникуй, Суммируя. Даже если необходимо принять во внимание, что центральные банки перестали отрицать доказательства и смотреть в другую сторону перед лицом роста цен и открыли, наряду с фронтом роста, который нужно стимулировать, также фронт инфляции, которую нужно сдерживать.
относительно деловая площадь, который не имеет большого воздействия на технологический сектор, перспективы акционерного капитала выглядят надежными. Определенно более надежный, чем государственный долг, на случай, если гонка за Квиринал преподнесет неприятные сюрпризы. Но более рискованные назначения состоятся в следующем году, когда ставки действительно должны начать кусаться под давлением возможного ужесточения антиинфляционных мер со стороны ФРС.
Так что больше действий. Но с оговоркой уметь смотреть дальше. Недавние действия китайского центрального банка, например, предполагают прогноз постепенного ослабления кредитной сетки в сочетании с устойчивостью обменного курса юаня до такой степени, что многие казначеи повышают квоту в «желтых» облигациях. Между тем призыв к устойчивые облигации на основе требований ESG, но и привлекательности выбросы, связанные с инфляцией однако предлагается по скромной отдаче.
Интересный сегмент также для ритейла касается корпоративных облигаций. развивающиеся страны связаны с устойчивыми целями, начиная от сокращения выбросов парниковых газов и заканчивая использованием водных ресурсов. Облигации (на эту тему есть ETF) структурированы таким образом, чтобы поощрять внедрение устойчивых методов ведения бизнеса. Если эмитент не достигает своих целей в установленный срок, купон, выплачиваемый инвестору, увеличивается не менее чем на 25 базисных пунктов в год.
