Итальянская экономика по-прежнему испытывает трудности, но государственный долг остается устойчивым, и, как показали стресс-тесты ЕЦБ, банковская система устойчива, даже если кредитный кризис для предприятий продолжится в 2015 году. Что касается еврозоны, риски рост связан со стагнацией и низкой инфляцией. Таковы основные соображения, вытекающие из отчета Банка Италии о финансовой стабильности.
УСТОЙЧИВЫЙ ДОЛГ
«Продолжение экономических трудностей, исключительных по продолжительности и глубине, а также необходимость избежать рецессионной спирали спроса побудили правительство пересмотреть временной профиль восстановления баланса государственных финансов», отложив баланс до 2017 года, напоминает Bankitalia : «Заглядывая вперед, тенденция основных статей расходов способствует устойчивости долга, которая остается сдерживаемой; скорость корректировки соотношения между государственным долгом и ВВП будет зависеть прежде всего от темпов роста номинального продукта».
НАДЕЖНЫЕ БАНКИ, НО В 2015 ГОДУ ОПЯТЬ КРЕДИТНЫЙ КРИЗИС
Со стороны кредитных учреждений, по словам Палаццо Коха, результаты стресс-тестов «демонстрируют общую стабильность балансов банков, участвующих в упражнении, несмотря на сильную напряженность, которой они подвергались в последние годы». За первые девять месяцев этого года итальянские банки продали «действующие кредиты почти на 3 миллиарда евро посредством уступок или секьюритизации», — продолжает текст.
Опять же, на фронте кредитования спад ослабевает, но ожидается, что в 2015 году объемы кредитования, «нефинансовым компаниям, также продолжат сокращаться, — продолжает отчет, — хотя и со снижением интенсивности», настолько, что могут возобновить «рост на уровне конец 2015 года». Сокращение ипотечных кредитов для семей «вместо этого должно прекратиться уже в первом квартале следующего года».
КРЕПКИЕ СЕМЬИ, МАЛЫЙ БИЗНЕС ПОД БОЛЬШИМ РИСКОМ
В целом центральный банк подчеркивает, что финансовое положение итальянских домохозяйств «устойчиво», в то время как небольшие компании, «в среднем менее капитализированные, по-прежнему более подвержены рискам, вытекающим из экономической ситуации и трудностей с доступом к кредитам. При наличии слабой тенденции в доходах умеренное восстановление потребления домохозяйств сопровождалось падением сбережений. Финансовое благополучие увеличилось за счет роста цен ценных бумаг в портфеле. Низкие процентные ставки помогают сдерживать уязвимость домохозяйств-должников, а доля финансово уязвимых домохозяйств будет расти в ограниченной степени даже перед лицом серьезных макроэкономических потрясений и повышения процентных ставок».
Продолжение слабости экономики, предупреждает Via Nazionale, представляет собой «основной фактор риска для бизнеса. Происходит постепенная перебалансировка финансовой структуры: сокращается задолженность и увеличивается обращение к рынку. Среди крупнейших компаний и среди тех, которые в большей степени ориентированы на зарубежные рынки, появились признаки улучшения экономической конъюнктуры».
ЕВРОЗОНА В ОПАСНОСТИ: СТАГНАЦИЯ И НИЗКАЯ ИНФЛЯЦИЯ
Также на Италию оказывает давление общая тенденция в Еврозоне, которая колеблется между мерцающим ростом и призраком дефляции. В еврозоне «продолжение фазы стагнации будет иметь негативные последствия для финансовой системы и государственных финансов, — заключает Bankitalia. Растут риски для финансовой стабильности, связанные с ослаблением роста и устойчиво низким уровнем инфляции. В этом контексте чрезмерно низкие значения инфляции усложняют процесс реабсорбции долга, государственного и частного, и подразумевают ужесточение денежно-кредитных условий, что отрицательно сказывается на потреблении и инвестициях».
