Pasar keuangan telah mengalami volatilitas yang cukup besar tahun ini, menyusul kekhawatiran tentang pertumbuhan global, berbagai peristiwa politik, dan pertanyaan tentang langkah selanjutnya oleh bank sentral, yang semuanya telah berkontribusi memicu ketidakpastian. Investor dengan hati-hati mengamati setiap pernyataan yang dikeluarkan oleh Federal Reserve, sementara yang sama, secara paralel, memantau evolusi dan tren parameter ekonomi Amerika dan internasional. Meskipun pemulihan yang kuat di bulan Juni dalam data penggajian swasta AS dari perkiraan yang lemah, suku bunga tetap stabil di bulan Juli, sebagian karena fenomena Brexit di Inggris Raya, yang mengurangi ekspektasi pertumbuhan di tingkat dunia.
Dengan latar belakang ini, banyak investor memegang kas tingkat tinggi secara historis. Mengingat situasi ini, kami telah melihat sedikit keyakinan investor yang saling bertentangan sejak awal tahun. Melihat aliran Exchange Traded Products (ETP), kami memperhatikan bahwa emas telah menjadi salah satu dari sedikit kelas aset yang mampu mengumpulkan aliran secara konsisten, terutama selama kontraksi pasar yang tajam di awal tahun, ketika korelasi antara emas dan indeks volatilitas saham AS (VIX) mencapai level tertinggi dalam delapan tahun.
Setelah pembelian ETP emas tingkat tinggi antara Januari dan Februari, diikuti oleh kontraksi menyusul minat pada tema investasi berisiko antara Maret dan April, investor ETP global menunjukkan preferensi yang baru ditemukan dan ditandai untuk produk emas dan pendapatan tetap daripada produk ekuitas. Menyusul pengumpulan ETP emas yang kuat di bulan Mei, aliran masuk untuk dana emas fisik dan ETP pertambangan berlanjut di bulan Juni, mengumpulkan tambahan $5,4 miliar. Hal ini telah mendorong total aliran ETP emas menjadi $22 miliar sejak Januari, rekor tahunan baru, meskipun masih ada enam bulan lagi hingga akhir 2016. Puncak sebelumnya untuk ETP emas adalah $17 miliar tercatat pada tahun 2009. kelas aset, pada pertengahan tahun, aliran pendapatan tetap tampaknya akan menjadi tahun rekor.
Karena emas secara tradisional mewakili jaminan nilai di saat ketidakpastian, lintasan "pesimistis" pada kenaikan suku bunga oleh Fed, dibandingkan dengan ekspektasi di awal tahun, tampaknya telah memperbaharui minat investor dengan konsekuensi kenaikan. dalam harga, di atas 1.310 dolar per troy ounce. Ke depan, potensi kenaikan tingkat inflasi AS dapat mengkonfirmasi keinginan untuk berinvestasi di emas, karena sering dan umumnya diyakini sebagai lindung nilai inflasi, dengan berbagai tingkat efektivitas. Teori ini dapat segera diuji lagi mengingat kenaikan baru-baru ini di beberapa metrik inflasi AS, seperti indeks harga konsumen (CPI).
Dalam perspektif yang lebih luas, beberapa masalah politik dapat berkontribusi pada ketidakpastian selama paruh kedua tahun ini, bersamaan dengan kekhawatiran saat ini tentang prospek pertumbuhan global, dan - terutama - jika terjadi penurunan ekonomi AS. Untuk lebih memperparah skenario ini, ada kemungkinan investor akan kehilangan kepercayaan terhadap efektivitas kebijakan bank sentral, seperti pelonggaran kuantitatif. Risiko lindung nilai, sebagai ukuran terhadap volatilitas, tampaknya tetap menjadi strategi yang paling relevan dalam manajemen portofolio. Kami percaya investor mungkin masih ingin mempertimbangkan eksposur emas, meskipun harganya naik tajam selama setahun terakhir, karena kualitas "safe-haven" dan karena, seperti halnya dengan banyak investasi alternatif, diversifikasi dalam portofolio.
Kami baru-baru ini melakukan beberapa analisis terhadap berbagai investasi alternatif untuk memahami apa yang bisa menjadi elemen diversifikasi yang baik dalam portofolio, baik dari segi risiko maupun pengembalian. Misalnya, untuk alokasi standar 60% obligasi dan 40% ekuitas selama 8 tahun terakhir, kami mengamati bahwa kombinasi emas yang optimal dan eksposur komoditas yang lebih luas akan mengurangi volatilitas portofolio secara keseluruhan, sedangkan kombinasi emas dan logam mulia lainnya akan memiliki membuat portofolio lebih efisien secara keseluruhan, dengan risiko lebih rendah dan pengembalian lebih tinggi. Secara keseluruhan, analisis tersebut menyoroti manfaat dari eksposur alternatif, dengan emas dan komoditas menjadi diversifikasi terbaik secara historis. Terlepas dari pertumbuhan dalam beberapa bulan terakhir, kami percaya emas kemungkinan akan tetap menjadi investasi yang menarik karena karakteristik diversifikasi yang melekat dan, berpotensi, manfaat risiko dan pengembalian.
