La EZB Lichter Neue Aufmerksamkeit für die Risiken im Zusammenhang mit der Krise im Nahen OstenIn ihrem August-Wirtschaftsbericht beschrieb Frankfurt die Eurozone als eine Wirtschaft, die zwar noch wettbewerbsfähig sei, aber einer besonders heiklen Kombination ausgesetzt sei: schwaches Wachstum, hohe Energiepreise und möglicherweise erneuter Inflationsdruck. Der zwischen den USA und dem Iran ausgehandelte Waffenstillstand habe lediglich … vorübergehende Linderung auf den Energiemärkten. Die Wiederaufnahme der Angriffe und die anhaltenden Instabilität in der Straße von Hormuz haben das Risiko von Lieferengpässen wieder in den Vordergrund gerückt, mit potenziell schwerwiegenden Folgen für Familien und Unternehmen.
Der Waffenstillstand reicht nicht aus, Öl und Gas bleiben unter Druck.
Il im Juni erzielte Absichtserklärung Die Beziehung zwischen Washington und Teheran hatte anfänglich Er favorisierte einen starken Rückgang des Brent-Preises., dank der Zusage, die freie Durchfahrt durch die Straße von Hormuz wiederherzustellen. Das Bild verschlechterte sich jedoch schnell. mit den neuen Militärangriffen und der Ankündigung von Präsident Donald Trump, die Waffenruhe zu beenden. Die EZB stellt fest, dass die Die Ölpreise haben wieder begonnen zu steigen., blieb aber insgesamt 1 % unter dem Niveau vom 11. Juni. Deutlich stärker war die Europäische GasreaktionDie Preise haben sich nach dem Abkommen vollständig erholt und liegen 24 % über dem Niveau zu Beginn des Berichtszeitraums. Im Vergleich zum Vorkonfliktniveau ist Öl um 30 % teurer geworden, Gas sogar um 97 %.
Letzteres wird auch unterstützt durch Europäische LagerDie Preise liegen für diese Jahreszeit immer noch auf einem historischen Tiefstand. „Nach der Einigung über das Memorandum of Understanding zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran sind die Ölpreise zwar gefallen, aber die neuen Angriffe machen die Lage extrem instabil“, betont das Bulletin.
Bescheidenes Wachstum, aber Fertigung und künstliche Intelligenz behaupten sich.
DieWirtschaft der Eurozone zeigte ein leichte Verbesserung Im zweiten Quartal 2026, trotz der durch den Nahostkonflikt verursachten Verlangsamung, erholte sich der Dienstleistungssektor teilweise von den Verlusten nach dem Energieschock, während der digitale Sektor weiterhin vom Wachstum KI-bezogener Aktivitäten profitierte. Fertigungssektor hat sich gut gehalten, unterstützt durch steigende Lagerbestände, Investitionen in Spitzentechnologie und erhöhte Verteidigungsausgaben. Der Arbeitsmarkt bleibt solideDie Arbeitslosenquote lag im Mai bei 6,2 % und damit nahe einem historischen Tiefstand, doch die Nachfrage nach neuen Arbeitskräften lässt nach und die Beschäftigungsaussichten scheinen weniger günstig als vor dem Konflikt.
Frankfurt erwartet einen Wachstum weiterhin begrenztMittelfristig könnten jedoch Konsum, Infrastruktur, Verteidigung, neue Technologien und eine mögliche Erholung der Exporte die Wirtschaftstätigkeit stärker stützen. Die EZB bekräftigt zudem ihren Aufruf zu Maßnahmen zur Stärkung des Binnenmarktes, zur Beschleunigung der Energiewende und zur Vollendung der Spar- und Investitionsunion.
Die Inflation liegt bei 2,8 %, aber der Energieschock ist noch nicht vorbei.
Im Juni Die Inflation in der Eurozone ist gesunken Die Inflationsrate sank von 3,2 % im Mai auf 2,8 %. Die Energiekomponente ging von 10,8 % auf 8,5 % zurück, während die Kerninflation von 2,6 % auf 2,4 % stieg. Auch die Dienstleistungsinflation verlangsamte sich von 3,5 % auf 3,2 %. Diese Verbesserung reicht der EZB jedoch nicht aus, um sie zu beruhigen. Unternehmen sehen sich weiterhin mit hohen Energie- und Produktionskosten konfrontiert und rechnen mit weiteren Preissteigerungen. Laut Frankfurt ist „die volle inflationäre Auswirkung des Energieschocks noch nicht spürbar“, da sich Preiserhöhungen allmählich auf Waren, Dienstleistungen, Löhne und Erwartungen auswirken könnten.
Das Bulletin gibt an, dass Die Inflation könnte deutlich über 2 % bleiben. Bis Mitte 2027 dürften die Zinsen stabil bleiben, bevor sie sich dank einer Normalisierung der Energiepreise wieder normalisieren. Die langfristigen Erwartungen liegen weiterhin nahe am Zielwert der EZB, während die kurzfristigen Erwartungen hoch bleiben.
Die Risiken deuten eher auf ein schwächeres Wachstum und höhere Preise hin.
Lo Das von der EZB skizzierte Szenario bleibt unausgewogen.Im Hinblick auf das Wachstum lassen sich folgende Trends vorherrschen: AbwärtsrisikenErneute Störungen der Energieversorgung könnten die Öl- und Gaspreise längerfristig hoch halten, die Kaufkraft der Haushalte verringern und die Kosten für Unternehmen erhöhen. Schwindendes Vertrauen, restriktivere Kreditbedingungen und erneute Handelsspannungen könnten zudem Konsum, Investitionen und Exporte dämpfen. Zu diesen Unsicherheiten kommen der Krieg zwischen Russland und der Ukraine, die potenzielle Fragmentierung globaler Lieferketten, Lieferengpässe bei wichtigen Rohstoffen und extreme Wetterereignisse hinzu, die die Lebensmittelpreise weiter unter Druck setzen könnten.
Eine dauerhafte Lösung des Nahostkonflikts wäre hingegen der wichtigste positive Faktor mit positiven Auswirkungen auf Wachstum und Inflation. Erhöhte Verteidigungs- und Infrastrukturausgaben, Produktivitätsreformen und die Einführung neuer Technologien könnten die Wirtschaft ebenfalls über die Erwartungen hinaus ankurbeln.
Die Zinssätze bleiben unverändert, die EZB hat weder Zinssenkungen noch Zinserhöhungen angekündigt.
Bei ihrer Sitzung am 23. Juli beschloss die EZB Die drei Referenzzinssätze blieben unverändertDer Einlagensatz bleibt bei 2,25 %, der Satz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte bei 2,40 % und der Satz für die Spitzenrefinanzierungsfazilität bei 2,65 %.
Frankfurt bekräftigt, dass die nächsten Entscheidungen getroffen werden. Treffen für TreffenDie Daten zu Inflation, Wachstum, Kreditvergabe und geldpolitischer Transmission werden herangezogen. „Der EZB-Rat beabsichtigt nicht, sich auf einen bestimmten Zinspfad festzulegen“, heißt es in dem Dokument.
La Vorsicht bleibt daher die Richtlinie des Eurotowers.Da die Inflation weiterhin über dem Zielwert liegt und die Wirtschaft neuen Energieschocks ausgesetzt ist, will die EZB sich maximalen Handlungsspielraum bewahren, ohne dabei einen Zinssenkungszyklus oder eine erneute Straffung der Geldpolitik zu erwarten. Ziel bleibt es, das Preiswachstum stetig auf 2 % zurückzuführen, doch der Weg dorthin erscheint nun holpriger als die Zahlen vom Juni vermuten lassen.
