На фондовой бирже «ситуация нестабильна, но условия для стабильный рынок в ближайшие 12/18 месяцев они все еще там». Об этом заявил Алессандро Фуньоли, стратег Kairos, в последнем эпизоде ежемесячный подкаст «На четвертом этаже».
Аналитик признает, что это было видно уже несколько недель».потеря импульса» в международных списках, но подчеркивает, что о недомогании в основном сигнализировали «масштабы роста или, скорее, количество акций, которые участвовали в нем и которые постепенно уменьшались».
В частности, «вклад циклические акции — продолжает Фуньоли, — которые привели к росту в предыдущие месяцы и которые отступили от максимума, в некоторых случаях даже в значительной степени».
Исключением является отличная технология, которая «на какое-то время остановила эту эрозию, а также сумела достичь новых максимумов, — подчеркивает стратег Kairos, — но не может сама компенсировать откат остального рынка».
Для банков, «добавлено к падению процентных ставок, что снижает прибыль», но «имеет положительную причину», а именно «твердую привязку инфляционных ожиданий, которая свидетельствует об уверенности в скоротечности роста цен».
Однако Фуньоли уточняет, что «падение процентных ставок однако долгое время она имела и отрицательную мотивацию, а именно замедление восстановления экономического цикла, заметное, в частности, в производственном секторе. К этому надо добавить ускорение пандемии и несбалансированное восходящее позиционирование части фондового рынка».
Этот набор условий, продолжает аналитик, «начал производить исправление, которое может быть продлено с чередованием фаз на все лето. Если эти негативные факторы оправдывают коррекцию, не следует забывать о факторах, которые должны сначала ее сдержать, а затем позволить восстановиться в ближайшие месяцы. Во-первых, это ускорение сферы услуг, которое компенсирует замедление производства, во-вторых, замедление производства, вероятно, будет временным, особенно с учетом необходимости восстановления складских запасов, которые повсеместно упали до очень низкого уровня. В-третьих, денежно-кредитная политика остается ультраэкспансионистской как в Америке, так и в Европе».
Наконец, заключает Фуньоли, «не следует забывать, что исправление вызывает ребалансировка портфеля, болезненное с одной стороны, но с другой условие для менее спекулятивного выздоровления. Навигация по волатильности в бурных морских условиях может быть искушением, но все же рекомендуется проявлять большую осторожность».
