Perekonomian global mengalami pertumbuhan yang kuat dan tersinkronisasi. Bank sentral tetap ekspansif. Inflasi tidak menjadi perhatian. Keuntungan tumbuh. Banyak yang mulai berpikir bahwa kita memang telah memasuki era baru pertumbuhan bebas inflasi dan tidak dapat menemukan alasan mengapa reli pasar saham harus dihentikan. Ini benar-benar seperti ini? Mari kita coba ulas faktor risikonya. Beberapa merek baru.
Arab Saudi. Jatuhnya minyak dan gagasan bahwa bahan bakar fosil sedang dalam penurunan strategis mulai mengikis fondasi negara yang tampak kokoh hanya karena tidak bergerak. Pelemahan struktural kemudian datang pada saat terburuk, dalam fase di mana Iran memperketat pengepungan di selatan dengan Yaman, di timur dengan Qatar dan di utara dengan Irak yang pro-Iran dan Kurdistan yang melemah, dengan Suriah Alawit. bangkit kembali dan dengan Libanon yang semakin jatuh ke tangan Hizbullah Syiah setiap hari.
Elit Saudi berpegang teguh pada Amerika Serikat dan Israel, tetapi dalam prosesnya membelah diri karena menemukan Amerika yang terpecah belah. Pangeran muda Mohammad bin Salman berkuasa dengan dukungan Trump dengan kudeta yang meminggirkan sepupu Obama-nya dan sekarang menyerang Al-Waleed yang sangat kaya dan anti-Trumpian. George Friedman, seorang ahli strategi geopolitik yang berbakat dengan pemikiran yang mendalam, tidak mengesampingkan kemungkinan perang saudara atau kudeta baru. Semua dengan Iran di gerbang yang, untuk membuat dirinya terdengar lebih baik, mengirimkan rudal ke ibu kota Riyadh. Iran memiliki teman baik di Rusia, Eropa, dan di antara Demokrat Amerika dan berada dalam kondisi ekonomi yang baik berkat kesepakatan nuklir yang mengakhiri sanksi.
Minyak telah bereaksi di masa lalu terhadap krisis produksi di Libya dan Nigeria dengan kenaikan beberapa dolar. Krisis di Arab akan menyebabkan peningkatan yang jauh lebih besar dan masih perlu waktu berminggu-minggu bagi produsen Amerika untuk mencoba mengkompensasi produksi Saudi yang lebih rendah.
Korea. Saatnya berdiplomasi, tetapi jangan berada di bawah ilusi apa pun. Ada diplomasi selama dua dekade pada tenaga nuklir Korea, dan sementara itu senjata nuklir menjadi semakin berbahaya.
Amerika. Kemenangan Demokrat di Virginia dan New Jersey benar-benar mengubah gambaran politik dan membuka jalan untuk merebut kembali Kongres dalam dua belas bulan dan Gedung Putih pada tahun 2020. Di antara Demokrat, Joe Biden menonjol, yang paling mampu berbicara kepada industri. negara bagian yang telah meninggalkan Trump, dan, meninggalkan, Sanders dan Warren. Clintonites, yang mengendalikan partai bahkan di tahun-tahun Obama dengan memoderasi penyimpangannya ke kiri, berada dalam kebiasaan. Kaum radikal, yang dipinggirkan dengan tipu muslihat oleh Clinton tahun lalu, kali ini akan sangat berhati-hati mengendalikan mesin pemilu. Sanders dan Warren memaksudkan reregulasi yang agresif, pajak yang berat, pembubaran bank, perang melawan obat-obatan dan minyak, dan segala jenis kebijakan anti-bisnis.
Reformasi pajak. Setelah kegagalan reformasi perawatan kesehatan, ini adalah kesempatan terakhir bagi Partai Republik untuk menghindari kembalinya oposisi, tetapi ini tidak serta merta membuat jalannya lebih mudah. Di satu sisi memang ada insting bertahan kelompok yang mensyaratkan adanya kesepakatan, di sisi lain ada insting individu yang meminta untuk menyesuaikan diri dengan mood pemilihnya yang berbeda-beda di setiap daerah pemilihan. Lalu ada bagian dari partai yang membenci Trump sampai-sampai lebih memilih kekalahan bersejarah daripada konfirmasi ulang Trump.
Bagaimanapun, kekalahan di Virginia dan New Jersey berfungsi sebagai pengingat bahwa orang tidak memilih bisnis dan bahwa reformasi ini semuanya bias demi bisnis dan tidak banyak membantu rakyat. Oleh karena itu, ada kemungkinan keringanan pajak perusahaan, yang telah dimasukkan oleh pasar dalam banyak perhitungan pada pendapatan 2018, akan kurang dari yang diharapkan atau akan diperkenalkan hanya secara bertahap selama beberapa tahun ke depan, atau akan bersifat sementara dan terbatas pada tahun berikutnya. sepuluh tahun.
Cina. Seperti biasa, semuanya sempurna dan berkilauan hingga Kongres, tetapi dari hari setelah itu berakhir kami melihat kenaikan suku bunga yang cepat, perlambatan pertumbuhan dan peringatan tentang tingkat tinggi pasar saham. Syukurlah, sejauh ini, tidak ada yang terlalu serius, tapi tetap saja membuang-buang momentum.
Penentuan posisi. Sepintas tidak menjadi masalah, karena persentase ekuitas dalam portofolio tidak terlalu tinggi. Namun, melihat lebih dekat, kami melihat bahwa bagian obligasi, dalam beberapa tahun terakhir, telah melihat pertumbuhan komponen korporasi, seringkali dengan kualitas yang tidak baik. Jatuhnya pasar saham akan bagus untuk pemerintah berisiko rendah, tapi akan buruk untuk korporat. Dompet, pada saat itu, akan terlihat hampir di seluruh papan. Pertimbangkan juga ledakan ETF, yang sering dibeli oleh publik yang menghindari risiko yang kurang mau mentolerir volatilitas. Kombinasi dari faktor-faktor ini dapat menimbulkan keinginan untuk meringankan setiap saat dan akan menonjolkan volatilitas.
gangguan. Bob Lutz, yang menghabiskan seumur hidup di dalam mobil, menulis bahwa mobil dalam dua puluh tahun akan seperti kuda, yang dulunya ada di mana-mana dan sekarang hanya ada di perkebunan orang kaya yang suka berkendara di alam hijau. Ini adalah masalah struktural, katanya, tetapi sektor ini bersiap untuk menghabiskan banyak uang untuk listrik yang akan kurang menguntungkan sudah mulai terlihat dalam laporan triwulanan berikutnya. Dan industri otomotif tentunya bukan satu-satunya sektor yang akan memasuki badai. Kami hanya memikirkan energi, farmasi, distribusi dan keuangan.
Kami berhenti di situ, mengingat bahwa terkadang Anda tidak memerlukan pemicu untuk memulai perbaikan. Nyatanya, sesekali pasar mengalami pembakaran sendiri dan kemudian menemukan pembenaran untuk penurunan di sepanjang jalan. Kami tidak ingin menyebutnya pasar beruang. Kami membatasi diri untuk berpikir bahwa untuk koreksi, ketika saatnya tiba, turunan kedua sudah cukup, yaitu melemahnya aliran kejutan positif, tanpa perlu kejutan negatif. Tanpa mencapai tingkat Bundeswehr, yang sedang mempersiapkan skenario pembubaran aliansi Eropa dan Atlantik, investor sebaiknya menyerahkan portofolio mereka ke beberapa bentuk stress test, setelah itu mereka akan dapat terus menikmati pasar bullish. masih mau mengalah.
