INDEKS LEBIH BAIK DARIPADA MANAJER, 90 SAHAM AS TURUN 20%
Akankah Apple mampu mengatasi pemerintahan Yang Mulia Inggris? Tantangan pasar keuangan di penghujung tahun 2021 juga bisa dijelaskan seperti ini.Apple, pada kenyataannya, tiba di penghujung Malam Tahun Baru hanya selangkah lagi dari tonggak bersejarah lainnya: nilai 2.999,600 miliar dolar, sama banyaknya sebagai perkiraan operator itu bisa bernilai rumah iPhone yang, sendirian, sekarang bernilai hampir sama di pasar saham dengan produk domestik bruto Inggris Raya, sama dengan 3.212,000 miliar dolar. Tentu saja, tidak lazim membandingkan nasib hampir 70 juta rakyat setia Ratu dengan mesin laba yang tidak perlu mengkhawatirkan pensiun, perawatan kesehatan, pertahanan, atau item pengeluaran negara lainnya. Tetapi perbandingan lain tidak kalah mengesankan. Raksasa California itu bernilai, dengan harga saat ini, lima kali lipat dari seluruh Bursa Efek. Dan tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa Luca Maestri, direktur keuangan Apple yang tidak diragukan lagi adalah murid Luiss yang paling banyak berkarier, menikmati prestise yang lebih tinggi daripada menteri keuangan Bel Paese.
Tapi cukup dengan paradoksnya, betapapun berguna untuk menggarisbawahi itu Leonardo DelVecchio, pelindung Luxottica, tidak jauh dari kebenaran ketika, untuk membenarkan pengambilalihannya atas Generali, dia menggarisbawahi bahwa kecil tidaklah indah akhir-akhir ini. Tanpa mau masuk ke dalam manfaat analisisnya, bisa dikatakan tahun 2021, tahun kedua pandemi, le Tas telah memberi penghargaan kepada para raksasa. Dengan cara yang berbeda:
- Tas semakin banyak dipakai pakaian bintang dan garis. Inilah yang tampak dari foto indeks MSCI ACWI yang menyatukan total kurang lebih 3.000 saham perusahaan yang terdaftar di 23 pasar negara maju dan 26 pasar negara berkembang yang tergabung dalam 11 sektor berbeda. Sekitar 85% dari total setiap pasar terwakili di dalamnya dengan total aset 70,30 triliun dolar. Lima tahun lalu, saham AS menyusul mereka, hingga mewakili 52% dari total kapitalisasi. Saat ini persentasenya telah meningkat menjadi 60% yang melimpah. Di tempat kedua, dipisahkan tahun cahaya, adalah Jepang dengan nilai 5,72%.
- Kemajuan AS disukai oleh keturunan raksasa teknologi Cina, dari Alibaba hingga Tencent, dipengaruhi oleh keinginan mereka akan otonomi, oleh kapak Xi Jingping. Hasilnya adalah hanya satu judul non-AS yang muncul di sepuluh besar berdasarkan nilai hari ini: TSMC, raksasa chip Taiwan. Selebihnya, peringkat terdiri dari: Apple, Microsoft, Amazon, Meta (sebelumnya Facebook), Alphaber (sebelumnya Google), Tesla, Nvidia.
- Di tempat kesepuluh, hampir mengejutkan, judul non-teknologi pertama muncul: JP Morgan dengan nilai pasar $474 miliar. Sekitar seperempat kapitalisasi (23%) sebenarnya dipimpin oleh dunia teknologi, di atas keuangan (15%). Membuat lompatan besar ke depan untuk sektor farmasi, sekitar 13% dari kapitalisasi.
- Saham terkemuka di Eropa lama adalah raksasa mewah LVMH dengan nilai pasar 369,33 miliar dengan rasio harga terhadap pendapatan hampir 40 kali lipat, kelipatan yang layak untuk ekonomi baru.
- Tapi sejauh mana indeks mewakili realitas daftar? Penelitian yang diterbitkan pagi ini oleh Wall Street Journal menunjukkan hal itu 85% manajer akan mengakhiri tahun dengan hasil yang lebih rendah terhadap kinerja indeks. Ini bukan fenomena yang tidak biasa (pada tahun 2020 angkanya adalah 64%) tetapi tahun ini sangat mencolok. Ketegangan geopolitik dan pandemi sangat mengkondisikan kinerja daftar harga. Secara khusus, sepanjang tahun optimisme yang ditimbulkan oleh suntikan uang oleh Negara untuk membatasi dampak penutupan runtuh. Euforia dari berbagai Robinhooders telah digantikan oleh kekecewaan dan semacam ketakutan: hari ini, menurut Financial Times, sebagian besar opsi jual (perlindungan sisi bawah) dilanggan oleh penabung individu.
- Meskipun indeks S&P mulai mengakhiri tahun dengan kenaikan 27%, lebih dari 200 perusahaan turun 10% dari level tertingginya, 90 kehilangan sekitar 20%. Dalam kata-kata Alessandro Fugnoli, "pengosongan ini telah membuat fasad indeks yang berkilauan di puncak bersejarah hampir utuh, tetapi telah mengikis nilai sebagian besar saham dan khususnya yang lebih spekulatif".
- Sulit untuk tidak berbagi moral manajer (seorang lulusan filsafat): “Dalam konteks ini, investor membutuhkan lebih dari biasanya untuk menjaga keseimbangan penilaian. Sama seperti antusiasme di awal tahun yang dilebih-lebihkan, demikian pula sekarang pesimisme yang lebih disebabkan oleh rasa linglung, kekecewaan dan frustrasi daripada oleh kemerosotan struktural dari gambaran yang mendasarinya tampak berlebihan”.
