Prakiraan PDB terlalu rendah: apakah ada pemulihan di Italia pada akhirnya?
Dua laporan baru-baru ini tentang revisi besar terhadap pertumbuhan PDB Italia – oleh IMF dan Istat – mengingatkan saya bahwa beberapa tahun yang lalu saya berkomentar di kolom ini tentang laporan pesimistis dari Standard & Poor's tentang prospek pertumbuhan Italia. Saya kemudian menyadari bahwa pesimisme S&P mungkin dibesar-besarkan, mungkin semacam ekstrapolasi dari kesulitan pertumbuhan Bel Paese di masa lalu. Pertimbangan terpenting yang saya buat adalah sangat sulit untuk memprediksi bagaimana dinamika ekonomi makro suatu negara akan merespons reformasi penting. Ambil contoh reformasi pasar tenaga kerja. Meskipun dengan perbedaan yang signifikan, Undang-Undang Ketenagakerjaan Italia tahun 2015 terinspirasi oleh Undang-Undang Hartz, reformasi pasar tenaga kerja yang diperkenalkan di Jerman pada tahun 2003. Nah, dengan membandingkan perbedaan antara perkiraan pertumbuhan PDB yang dirumuskan (referensi pada bulan April) dan pertumbuhan sebenarnya dicapai sepanjang tahun (dalam kedua kasus yang diberikan oleh IMF), hal yang menarik juga dapat dilihat dari pembaruan perhitungan yang saya buat saat itu.
Gambar 1 menunjukkan kepada kita bahwa antara tahun 1998 dan 2003 kesalahan prakiraan rata-rata negatif di Jerman dan Italia, yaitu ada kecenderungan untuk meramalkan lebih banyak pertumbuhan daripada yang sebenarnya akan dicapai. Situasi berubah setelah Undang-Undang Hartz (garis vertikal pertama, hitam dan padat): sementara kesalahan perkiraan umumnya tetap negatif di Italia, kesalahan tersebut menjadi positif di Jerman dan tetap demikian bahkan setelah pecahnya krisis global. Oleh karena itu sah untuk bertanya apakah bahkan di Italia setelah Undang-Undang Ketenagakerjaan (garis vertikal kedua, hitam dan titik-titik) pertumbuhan akan dapat melampaui yang diharapkan. Mungkin masih cukup awal untuk mengatakan dengan pasti, tetapi tiga pengamatan yang tersedia, mengacu pada 2015, 2016 dan sekarang 2017, memberi kita pertumbuhan PDB Italia, yang telah direvisi sebesar +0,5%, dibandingkan dengan perkiraan IMF pada April tahun berjalan, baik tahun 2015 maupun tahun 2017 (angka tahun 2016 telah direvisi turun, tetapi hanya sebesar -0,1%). Singkatnya, setelah disetujuinya Undang-Undang Ketenagakerjaan, dari tahun 2015 hingga 2017, ekonomi Italia akan mencatat pertumbuhan PDB 0,9% lebih tinggi dari perkiraan semula.
Tak perlu dikatakan bahwa ini tentu saja bukan eksploitasi. Namun, terutama jika dipastikan bahwa untuk tahun ketiga berturut-turut dinamika investasi pada tahun 2017 melebihi PDB (+3,0% dan +4,0% perkiraan Juni lalu, masing-masing oleh Istat dan Bank of Italy), The kekuatan pemulihan akhirnya bisa ditingkatkan secara signifikan. Dimulainya kembali siklus investasi adalah berita terbaik selama bertahun-tahun. Faktanya, kurangnya pemulihan ekonomi Italia sebagian besar disebabkan oleh kurangnya kepercayaan pada kelas bisnis kami dan jika telah kembali berinvestasi, ini memberi kami harapan bahwa kepercayaan telah kembali.
