Swiss National Bank mungkin adalah epigone dari bank double-breasted, dilindungi undang-undang dan keras. Tetapi pada saat yang sama baru-baru ini ia bergerak dengan kelincahan dan kecerobohan seorang penjudi yang lazim: ia telah menghabiskan jumlah yang mendekati seluruh PDB negara, dengan tujuan menghentikan apresiasi franc dan melindungi industri ekspor.
Bank adalah korban dari kesuksesan Swiss sendiri, dipandang sebagai tempat berlindung yang aman bagi modal di saat badai; dan surga tahu betapa badai kali ini. Tahun lalu, bank sentral menarik garis di pasir pasar: franc Swiss tidak boleh melewati batas 1,20 melawan euro.
Batas ini dipertahankan, tetapi dengan harga arus keluar modal - pembelian aset dalam mata uang asing dengan penciptaan franc oleh Bank Sentral - yang membawa aset bank, seperti yang disebutkan, ke tingkat yang sama dengan 100% dari PDB Swiss . Sebagai perbandingan, aset Fed, yang melonjak dengan kebijakan ekspansi kuantitatif mata uang, sama dengan sekitar 20% dari PDB AS, dan aset ECB telah meningkat menjadi 30% dari PDB zona euro. Bank Nasional Swiss dapat melihat modalnya terhapus jika terjadi pergerakan yang tidak menguntungkan dalam nilai tukar euro.
Wall Street Journal
