Sinyal apa, Dr. Tamburi, yang didapat pelaku pasar dari indikasi ECB? “Pesannya jelas: saat ini tidak ada alternatif selain ekuitas“. Ayo, ayo, kalau begitu. Dengan penilaian, tetapi dengan keyakinan bahwa "bencana", komoditas umum dalam debat ekonomi dan politik, tidak ada gunanya. Bahkan sebelum itu Mario Draghi mendistribusikan pil energi baru ke pasar, Gianni Tamburi, pemimpin Tip dan pengagum pertama keutamaan manufaktur Made in Italy, telah mengambil lapangan dengan belanja intensif pada daftar harga (dan tidak hanya) terlepas dari awan politik dan resesi yang menjulang, terutama dalam penilaian analis. Dorongan dari ECB tidak lain memperkuat keyakinan ini. "Lihat saja akun perusahaan di seluruh dunia untuk mengukur kekuatan perusahaan."
Tapi apakah Cassandra benar-benar selalu salah?
“Jelas bahwa Anda bisa melewati fase kelelahan. Namun seiring dengan perpanjangan siklus positif, ada kecenderungan untuk melebih-lebihkan jangkauan berita negatif untuk menunjukkan dengan tepat titik putus siklus tersebut. Ini berlaku secara global, tetapi juga berlaku untuk Italia: penekanan pada masalah cenderung melebih-lebihkan catatan negatif, mengaburkan gambaran umum yang lebih baik daripada yang dilukis oleh sebagian besar media”.
Saya berperan sebagai advokat setan. Perekonomian global, dan Eropa khususnya, bergulat dengan melemahnya industri utama, yaitu mobil, yang terkena penurunan penjualan bersamaan dengan datangnya aturan yang lebih ketat, serta oleh biaya transisi ke 'listrik.
“Tapi mengapa kita tidak melihat aspek positifnya? Yang terbaik dari industri mobil, mulai dari Volkswagen hingga FCA sendiri, menginvestasikan sejumlah besar uang untuk berpartisipasi dalam aksi pembaruan industri besar. Saya pikir upaya ini pada akhirnya akan berkontribusi pada pemulihan ekonomi global. Tentu saja, ada orang yang unggul dalam upaya ini dan ada yang membayar kesalahan penilaian. Tapi saya hanya melihat satu kasus kritis: Tesla tampaknya tidak mampu membenarkan harga yang dicapai di Bursa Efek".
Penjualan listrik, bagaimanapun, berjuang untuk lepas landas.
“Kami akan mengevaluasi ketika ada tawaran yang lebih cocok. Tapi masyarakat sudah terbiasa. Saya juga, yang sebentar lagi harus mengganti mobil saya, meyakinkan diri saya sendiri untuk memilih hybrid”.
Kasus kritis lainnya, bank: intervensi Draghi, menurut beberapa orang, tidak lebih dari kaldu untuk sektor dalam krisis profitabilitas.
“Keputusan baru dibingkai dalam iklim yang tidak terlalu bermusuhan untuk sektor perbankan, yang telah membayar mahal untuk penilaian dan prasangka yang matang selama tahun-tahun krisis besar. Tampak bagi saya bahwa diktat Nyonya Nouy tentang pengobatan penderitaan kembali, menyisakan ruang untuk aturan yang lebih berkelanjutan. Bahkan pada kredit macet, jerat terbuka ".
Tapi pemerasan selalu memungkinkan.
“Sepertinya sulit bagi saya. Kami memiliki Carige, tetapi Jerman sedang berusaha menyelamatkan Deutsche Bank. Saya tidak berpikir mereka sedang dalam mood untuk peraturan yang ketat."
Sikap Eropa tidak hanya berubah di bank. Bukankah terlalu banyak euforia atas hubungan antara Brussel dan pemerintahan baru?
“Ada ruang, mari kita coba untuk tidak membakarnya. Bagaimanapun, kartu Gentiloni sangat penting. Saya mengenal Paolo dengan baik dan saya menghargai kebajikan politiknya, lebih dari keterampilan ekonominya. Tapi itulah yang diperlukan sambil menunggu sinyal yang lebih kuat datang. Juga dari Italia. Tanpa melupakan bahwa ruang untuk bermanuver di Italia tidak lagi dibatasi, mengingat situasi ekonomi, seperti yang dihadapi oleh Prancis dan Jerman”.
Apakah bab privatisasi akan dibuka kembali?
“Kami tidak membicarakannya, sayangnya. Dan sayang sekali, karena bab tentang pekerjaan umum, setelah TAV dirilis, menjadi menarik kembali meskipun "sabuk transmisi" hilang, yaitu mekanisme yang mampu mempercepat proses dan realisasi pekerjaan yang seharusnya. menarik investor bahkan di kalangan individu swasta. Mari kita ambil penurunan di Roma: Raggi tidak memiliki otonomi keuangan, namun duduk di Acea yang akan menjamin ruang untuk bermanuver selama beberapa tahun. Tapi tidak ada yang dilakukan untuk kepentingan segelintir orang”.
Sementara itu, Alitalia mencoba melakukan penyelamatan baru untuk area publik.
“Situasinya sangat terganggu sehingga saya tidak melihat alternatif lain. Sejak terobosan Tremonti di Cdp, saya selalu berpikir bahwa hubungan publik-swasta perlu dipikirkan secara konkret, menghindari konflik ideologis".
Juga untuk pajak. Mantra umum adalah bahwa beban pajak harus selalu turun dalam hal apa pun. Tapi hutang adalah apa adanya. Bagaimana Anda melihatnya?
"Melihat apa yang terjadi di negara lain, seperti Prancis, saya yakin ada ruang untuk beberapa koreksi bagi beberapa kelompok pembayar pajak".
Jangan bilang itu terbuka untuk properti!
“Sama sekali tidak, jangan paksa aku memberitahumu karena aku tidak ingin aksi duduk di bawah markas Tip. Sederhananya, saya yakin ada ruang untuk menyeimbangkan kembali beban di beberapa sektor. Saya yakin tidak akan ada skandal atau protes jika aturan tentang suksesi diubah sejalan dengan apa yang terjadi di negara lain".
Dan apa efeknya?
"Akan lebih mudah bagi mayoritas saat ini untuk memperkenalkan elemen stimulus yang mendukung daya tarik investasi, terutama dari luar negeri, sehingga mengurangi pengeluaran defisit yang membebani negara".
Sementara itu, investor internasional telah melakukan bisnis yang sangat baik berkat utang publik Italia.
“Dan mereka akan terus melakukannya mengingat tingkat penyebaran yang baru. Orang Italia atau orang asing, yang penting adalah visi bencana dari situasi Italia sekali lagi dikalahkan. Hanya beberapa hari yang lalu seseorang bertaruh pada spread sebesar 400. Sebaliknya, dalam beberapa hari tren berbalik dengan sangat cepat, menegaskan bahwa di balik ketegangan yang digelembungkan oleh berita politik, terdapat realitas yang jauh lebih sehat, yang antara lain mampu bereaksi. lebih baik dari pesaing lain untuk kesulitan dalam hal tarik-menarik tarif”.
Bagaimana pertandingan itu akan berakhir?
“Dari apa yang saya pahami, bukan kepentingan Trump untuk menyeret konfrontasi ke tahun pemilu. Dan China, yang bergulat dengan masalah Hong Kong, tentunya tidak ingin memperkenalkan elemen ketidakstabilan lainnya. Ini mendukung kelanggengan suku bunga rendah untuk mempertahankan daftar harga, tetapi juga kemungkinan langkah maju jika ketegangan mereda. Sementara itu, The Fed, setelah apa yang telah dilakukan Draghi, tidak akan dapat menghindari pemotongan baru".
Mari kita kembali ke Italia. Bisakah ada unjuk rasa?
"Saya tidak tahu. Sejauh ini Piazza Affari telah membayar untuk efek penyebaran, yang sekarang sudah ketinggalan zaman, tetapi juga karena tidak adanya propelan ke atas seperti, misalnya, pengenalan Pir. Tidak ada kekurangan peluang bagus."
Tidak diragukan lagi pendapat yang muncul dari laporan enam bulanan Tip.
“2019 adalah tahun paling dinamis dalam sejarah kami. Pada pertengahan tahun, ekuitas naik menjadi sekitar 783 juta, lebih dari 116 juta lebih dari pada 31 Desember 2018, dengan laba konsolidasi (pro forma) lebih dari 41 juta. Kita punya memperkuat posisi di Prysmian, melakukan investasi baru di Oviesse, Sesa dan Elica, tanpa mengabaikan pembelian saham treasury dan investasi di beberapa start-up yang menjanjikan”.
Sebuah situs bangunan dalam evolusi konstan.
"Tujuannya adalah menggabungkan profitabilitas yang baik dengan diversifikasi portofolio yang mempertahankan investasi pemegang saham kami."
Piazza Affari, bagaimanapun, merasa sulit untuk mengenali buah dari manajemen Tip.
"Itu benar. Seperti yang dapat dibaca dalam laporan akun setengah tahun, harga saham TIP (5,81 euro, pada hari ke-13) sesuai dengan kuotasi pada akhir tahun 2018, bahkan jika nilai investasi ekuitas terdaftar yang dimiliki meningkat , pada periode yang sama, rata-rata lebih dari 15% dan sebagian besar perusahaan yang tidak terdaftar melakukannya dengan sangat baik. Nilai saham, dilihat dari parameter ini, harus berfluktuasi antara 7,5 dan 8 euro bahkan tanpa memperhitungkan prospek pertumbuhan portofolio, termasuk dividen. Namun, pasar menerapkan diskon yang menurut saya tidak dibenarkan”.
Tetapi bahkan dalam kasus ini Tamburi, seorang pengumpan daripada pelari cepat, mengandalkan waktu yang merupakan seorang pria sejati.
