Dalam empat tahun terakhir pangsa Utang publik Italia di tangan ECB sudah hampir dua kali lipat, naik dari 17% pada 2019 menjadi 29% diharapkan pada akhir tahun ini (masing-masing sama dengan 22,5 dan 42,1% dari PDB). Dan bukan itu saja: kedepannya persentasenya bisa lebih meningkat lagi. Untuk membuat perhitungan adalah Observatorium pada rekening publik Italia Carlo Cottarelli, yang di sebuah artikel baru-baru ini menunjukkan bagaimana, antara 2020 dan Juni tahun ini, Bank Sentral Eropa telah membeli surat utang publik Italia untuk 363 miliar euro, di mana 279 melalui Pepp (program terkait dengan darurat pandemi yang berakhir Maret lalu) dan 84 di bawah Aplikasi (program pembelian biasa ditangguhkan mulai XNUMX Juli).
Struktur yang dipimpin oleh Carlo Cottarelli kemudian menunjukkan bahwa tren ini bahkan bisa menguat dalam waktu dekat karena dua alasan.
Investasi ulang ECB
Pertama, ECB sudah menginvestasikan kembali dana yang dikumpulkan pada saat jatuh tempo obligasi publik yang dimilikinya: untuk yang dibeli di bawah PEPP, investasi ulang akan berlanjut setidaknya hingga 2024; bagi mereka yang ditautkan ke Apps, di sisi lain, mereka akan melanjutkan "untuk jangka waktu yang lama" mulai dari 21 Juli, tanggal dimulainya kenaikan suku bunga. Penting ditekankan bahwa Frankfurt sedang melanjutkan reinvestasi secara fleksibel, yaitu mengalokasikannya terutama untuk obligasi pemerintah negara-negara yang dianggap oleh pasar lebih rentan, dimulai dengan Italia. Observatorium CPI memperkirakan bahwa dalam periode dua tahun 2020-2021 ECB memperbarui obligasi Italia senilai 120 miliar dan akan memperbarui 88 lagi pada akhir 2022.
Tpi: perisai anti-penyebaran baru
Selain itu, Eurotower dapat kehilangan bagian lebih lanjut dari utang publik Italia perisai anti-penyebaran baru. Ini disebut Instrumen Perlindungan Transmisi (Tpi) dan menyediakan pembelian obligasi pemerintah tanpa batasan yang ditetapkan sebelumnya. Tujuannya adalah membatasi spekulasi pasar utang publik dan dengan demikian menjaga transmisi langkah-langkah kebijakan moneter yang benar di seluruh zona euro. “Misalnya – jelas Observatorium – ketika Bank Sentral mengadopsi kebijakan moneter yang ketat, kondisi pembiayaan bisnis dan rumah tangga akan memburuk secara seragam di negara-negara kawasan euro”. Namun, untuk mendapatkan keuntungan dari negara-negara perisai harus mematuhi sejumlah kondisi, seperti kepatuhan terhadap indikasi Komisi Eropa tentang reformasi yang akan diluncurkan dan pelaksanaan Pnrr sesuai jadwal.
Lebih sedikit utang publik Italia di pasar
Berdasarkan pertimbangan ini, Observatorium CPI menyimpulkan bahwa, "sementara total utang publik" Italia "pada akhir tahun harus diselesaikan pada 147% dari PDB (perkiraan Def), utang yang dipegang oleh pasar harus diselesaikan di sekitar 105 % , turun dari 112% di tahun 2019”.
