ENRIA (ECB): BANK DAPAT MENGEMBALIKAN DIVIDEN DAN MEMBELI KEMBALI
DISKON PAJAK UNTUK MPS-UNICREDIT DAN CREVAL SEGERA HADIR
"Kecuali ada indikasi nyata penurunan signifikan dalam situasi sebelum September, kami akan mencabut rekomendasi (tentang dividen dan pembelian kembali) pada September dan membiarkan bank kembali ke normal lama." Andrea Enria, "cerberus" di pucuk pimpinan Pengawas Perbankan yang telah menyebabkan para bankir lebih dari mimpi buruk pada saat EBA, kali ini dia memutuskan bahwa, untuk sekali ini, lembaga kredit telah mengerjakan pekerjaan rumahnya dengan rajin. Tentu saja, dia mengakui, "Itu tidak mudah dan ada beberapa percakapan yang sulit dengan bank tetapi akhirnya mereka selaras." Jadi, "meskipun rekomendasi kami bukan persyaratan yang mengikat secara hukum, bank-bank di bawah pengawasan kami sepenuhnya mematuhinya." Dan, kita dapat menambahkan, ledakan pinjaman bermasalah dan kredit utp yang tampaknya akan menghancurkan zona euro tampaknya telah dihindari. Memang, kemungkinan rebound dalam suku bunga pinjaman dalam menghadapi pemulihan ekonomi dapat mengarsipkan, sekali dan untuk selamanya, "musim yang mengerikan" dari sistem tersebut.
Laporan triwulanan yang dirilis selama seminggu telah memberikan kenyamanan pada visi positif yang telah dianut oleh pasar: indeks Stoxx dari sektor perbankan Eropa naik 0,5% dan mencapai level tertinggi baru dalam 14 bulan terakhir, memperluas Performa YTD naik 25,50%, hasil terbaik di tingkat sektor, dibandingkan +10,90% yang dicatat oleh indeks Stoxx global.
BACA JUGA: Intesa Sanpaolo: keuntungan terus meningkat, rekor komisi
Reli ini dibenarkan oleh akun positif yang telah memengaruhi semua bank di zona euro sampai batas tertentu: tiga besar kredit Prancis bersinar (Socgen, Paribas dan Crédit Agricole) serta Inggris Barclays. Bahkan wanita sakit yang hebat pun bangun, Deutsche Bank. Dan bank-bank Italia, jika memungkinkan, melakukannya dengan lebih baik. Mengikuti Intesa Sanpaolo, yang merobek perkiraan keuntungan yang sudah optimis untuk kuartal tersebut (1,5 miliar dibandingkan perkiraan 1), Unicredit membantah desas-desus tentang efek pada kuartal perpisahan lambat Jean-Paul Mustier, menampilkan dirinya dalam kondisi sangat baik pada penunjukan dengan analis: laba 887 juta didorong oleh peningkatan pendapatan karena kinerja komisi dan perdagangan yang sangat baik kegiatan dan dari pengendalian biaya. Hasilnya adalah kenaikan harga lebih dari 8% sejak Februari.
Akhirnya, BPM Bank, yang telah mengusulkan dirinya sebagai protagonis musim M&A berikutnya, mungkin dengan Unicredit, mungkin dengan Bper. Lembaga yang dipimpin oleh Giuseppe Castagna menutup kuartal pertama 2021 dengan laba bersih 100 juta euro (diperkirakan 86 juta) dari laba bersih 152 juta euro pada kuartal pertama 2020 dan kerugian 242 juta euro pada kuartal keempat, keduanya, bagaimanapun, dipengaruhi oleh suara yang luar biasa. Secara keseluruhan Banco Bpm menunjukkan pendapatan usaha lebih tinggi dari yang diharapkan berkat marjin bunga yang tangguh dan komisi yang solid dengan kontribusi yang sangat positif juga berasal dari perdagangan.
Singkatnya, kita dihadapkan dengan skenario yang tampaknya menguntungkan untuk dimulainya musim M&A baru bank, tahap terakhir dari konsolidasi domestik sebelum perkawinan lintas batas yang akhirnya akan menyertai Perbankan Persatuan dan peluncuran Pasar Modal di zona euro. Ini adalah frame yang menginspirasi berita di depan Dta (aset pajak tangguhan), yaitu rugi pajak yang dapat diubah menjadi kredit pajak dalam hal terjadi merger. Aturan dalam draf keputusan Sostegnibis - yang akan tiba di CDM minggu depan seperti yang dikatakan oleh Menteri Pembangunan Ekonomi, Giancarlo Giorgetti - dapat mendukung Unicredit khususnya yang, dengan CEO yang baru tiba Andrea Orcel, dapat mengambil jalan yang mengarah ke Monte Paschi, saham yang harus dilepaskan oleh Departemen Keuangan dalam tahun Menurut laporan keuangan pada akhir tahun 2020, Deutsche Bank telah menghitung bahwa kerugian pajak yang terlibat akan sama dengan 11,6 miliar untuk institusi Italia. Tetapi ada kemungkinan bahwa teks baru akan lebih murah hati juga karena Draghi lebih dari menyadari peran yang dapat dimainkan oleh bank-bank yang kuat untuk lepas landas definitif dari musim pertumbuhan PDB sebesar 4% dan lebih, situasi yang kami manajer di bawah 55 tahun tidak pernah hidup.
Dalam kasus penggabungan antara UniCredit dan Mps, yang paling mendesak dan dibicarakan, keuntungannya akan berjumlah sekitar 3,4 miliar, 1,1 miliar lebih banyak dari undang-undang saat ini Operasi serupa antara Unicredit dan Banco Bpm itu dapat menghasilkan manfaat yang lebih tinggi (4,1 miliar), tetapi komponen utama akan berasal dari Dta UniCredit (sekitar 4,35) dan bukan dari Piazza Meda, sama dengan sekitar 1 miliar. Sebaliknya, keuntungan merger antara Banco-Bper yang setara dengan sekitar 1 miliar tidak berdampak apa-apa.
Menurut Mediobanca Securities, dalam sebagian besar kombinasi yang melibatkan MPS, insentif M&A "tidak akan menutupi semua kerugian pajak sebelumnya, dengan konsekuensi profitabilitas pasca-M&A yang lebih besar akan memungkinkan penilaian kembali DTA lebih lanjut di tahun-tahun mendatang". Namun yang pasti, merger dan akuisisi, tegasnya, "akan tetap fundamental bagi bank-bank menengah", mulai dariakuisisi Creval oleh Crédit Agricole: “dengan perkiraan biaya 66 juta – tulis il Sole 24 Ore – secara keseluruhan grup akan mendapat manfaat dari aset pajak 331 jutaasalkan merger dilakukan dalam waktu 12 bulan sejak pembayaran saham yang diserahkan dalam penawaran: 'hadiah' yang bagus mengingat pada 12,50 euro (harga tawaran pengambilalihan baru-baru ini) Creval bernilai 875 juta”. Artinya, diskon pajak bernilai setengah dari operasi yang memungkinkan bank transalpine menampilkan dirinya sebagai bank Italia keenam dengan sekitar tiga juta pelanggan yang tersebar di sebagian besar wilayah Italia, termasuk di selatan.
