Italia, yang perekonomiannya sangat bergantung pada kemampuannya untuk membiayai dan tumbuh, dapat memperoleh manfaat besar dari potensi yang belum dimanfaatkan saat ini: investasi jangka panjang dalam dua kategori fundamental, Asuransi dan Dana pensiun. Para investor yang beroperasi dengan jangka waktu lebih dari lima tahun dapat memainkan peran penting peran penting di peluncuran kembali dan di pertumbuhan ekonomi riil, tapi saat ini mereka dampak itu masih terlalu banyak tipis. Sebuah studi yang mengungkapkan hal ini Ambromobiliare, yang menyoroti peluang besar yang selama ini diabaikan.
Tabungan asuransi Italia: sedikit investasi dalam ekonomi riil
Untuk memahami sepenuhnya dampak potensialnya, ada baiknya kita menghitung angka-angkanya. Pada tahun 2023,Industri asuransi Italia mengelola portofolio keuangan sebesar 962,3 miliar euro, dengan peningkatan 3,6% dibandingkan tahun sebelumnya. Dari jumlah tersebut, sekitar 701,8 miliar terkait dengan polis asuransi jiwa tradisional, tidak termasuk yang terkait unit. Meskipun modal yang terkumpul sangat besar, hanya sebagian kecil saja dari dana tersebut yang masuk ke dalam Pasar saham Italia: hanya 4% dari total. Sebuah fakta yang membuat kita berpikir sejenak, terutama mengingat bahwa kapitalisasi secara keseluruhan Bursa Efek Italia berjumlah sekitar 680 miliar euro. Jika peningkatan kecil saja dalam porsi ekuitas ini disalurkan ke ekonomi riil, lanskap ekonomi kita dapat berubah secara dramatis.
Angka Investasi Ekuitas
Le Perusahaan asuransi Italia Mereka terutama fokus pada investasi dalam surat utang. Sekitar 67% dari portofolio diinvestasikan pada obligasi, khususnya obligasi pemerintah Italia. Jika menyangkut saham, angkanya turun menjadi sekitar 30,2 miliar euro, setara dengan 3,6% dari total. Yang lebih mengkhawatirkan adalah kenyataan bahwa hanya 1% dari total aset yang diinvestasikan langsung dalam instrumen ekuitas terdaftar. Suatu gambaran yang, dibandingkan dengan perusahaan Eropa lainnya, menyoroti kesenjangan yang signifikan.
Di tingkat Eropa, sektor asuransi mencatat pengumpulan premi sebesar 2023 miliar euro pada tahun 677,6. 23,6% dari premi ini diinvestasikan dalam saham dan kepemilikan strategis, angka yang jauh lebih tinggi daripada 19% di Italia. Ini kesenjangan investasi ekuitas antara Pasar italia dan bahwa Eropa Hal ini tercermin dari kurangnya pertumbuhan perusahaan-perusahaan Italia, yang tidak mampu memanfaatkan sepenuhnya dana yang tersedia.
Dana pensiun dan dana profesional
Juga Dana pensiun dan register kas profesional mengikuti tren konservatisme yang sama. Pada akhir Desember 2023, dana pensiun Italia mencatat total aset sebesar 189 miliar euro, meningkat 11,1% dibandingkan tahun sebelumnya. Namun, meskipun porsi investasi ekuitas telah meningkat (dari 20% pada tahun 2022 menjadi 21,4% pada tahun 2023, dengan total 40,5 miliar euro), investasi domestik masih marjinal. Hanya 1,7 miliar euro yang dialokasikan untuk saham Italia, sementara sisanya diarahkan ke pasar luar negeri. Tren ini mengalami peningkatan sebesar +18,6% pada tahun 2023, yang menegaskan preferensi untuk investasi di luar batas negara. Jika tren ini dibalik, dengan fokus lebih besar pada investasi ekuitas domestik, dana pensiun dapat menghasilkan arus masuk sekitar 8 miliar euro ke perusahaan-perusahaan Italia, sehingga berkontribusi pada pengembangan pasar saham Italia yang lebih besar.
Demikian pula, analisis dana profesional, yang mengelola aset sebesar 114,3 miliar euro, menawarkan ikhtisar serupa. Orientasi terhadap Investasi pada surat utang dominan, dengan pertumbuhan investasi pada saham (+1,5% pada tahun 2023) hanya mencapai 18,9% dari total. Meskipun pangsa investasi dalam ekonomi domestik meningkat sebesar 2,9%, investasi langsung di perusahaan Italia masih terlalu rendah.
Direktif Solvency II dan peluangnya
Salah satu kunci untuk memberi insentif pada investasi ekuitas di Italia mungkin terletak pada kebijakan Eropa. Di sana Petunjuk Solvabilitas II, yang mengatur perusahaan asuransi, memberikan keringanan pajak untuk investasi jangka panjang dalam instrumen ekuitas. Faktanya, peraturan saat ini memperbolehkan mengurangi persyaratan modal cadangan untuk investasi ekuitas jangka panjang, suatu keuntungan yang dapat mendorong perusahaan asuransi Italia untuk lebih mendiversifikasi portofolionya.
Demikian pula, dana pensiun menikmati manfaat yang signifikan keringanan pajak jika mereka berinvestasi pada apa yang disebut "PIR(Rencana Tabungan Individu). Akan tetapi, meskipun ada peluang pajak ini, investasi di saham Italia masih terbatas. Oleh karena itu, meningkatkan eksposur ekuitas dana pensiun Italia dapat menyebabkan arus masuk modal domestik yang signifikan.
Cara membuka 56 miliar untuk ekonomi riil
Studi Ambromobiliare mengusulkan solusi konkret: dengan insentif yang memadai dan peninjauan peraturan, investor institusional dapat meningkatkan kepemilikan ekuitas mereka hingga setidaknya 10%. Ini akan membebaskan 40 miliar euro dari asuransi saja dan 16 miliar lainnya dari dana pensiun, dengan total 56 miliar yang ditujukan untuk bisnis Italia.
Selain itu, Pertumbuhan Euronext Milan (sebelumnya AIM) mewakili peluang besar: ini adalah pasar yang didedikasikan untuk usaha kecil dan menengah berkembang, tetapi hingga saat ini investor jangka panjang Italia hampir seluruhnya tidak ada. Perubahan arah dapat mengubah lanskap ekonomi negara, memberikan perusahaan modal yang mereka butuhkan untuk berekspansi dan berinovasi.
Italia memiliki pengaruh luar biasa untuk mendukung perekonomiannya, tetapi sejauh ini negara itu memilih untuk tidak menggunakannya. Dengan kebijakan yang tepat dan perubahan mentalitas, dana asuransi dan pensiun akhirnya dapat menjadi protagonis pembangunan Italia, mengurangi ketergantungan perusahaan pada utang dan meluncurkan kembali pasar saham nasional. Pertanyaannya adalah: akankah sistem keuangan Italia memiliki keberanian untuk berinvestasi pada masa depan negara ini?
