Il energi sayang di Eropa, didorong oleh ketegangan geopolitik yang terkait dengan perang di Iran dan risiko yang ditimbulkannya Selat Hormuz, terus memberikan tekanan pada prospek ekonomi Zona Euro. pandangan baru dari Dana Moneter Internasional(IMF) menggambarkan skenario yang sama sekali tidak menggembirakan: bagi Dampak pada keluarga Italia diperkirakan dari 450 euro dalam skenario dasar hingga 2.270 euro Dalam skenario terburuk, sementara di tingkat Eropa kerugian rata-rata sekitar 375 euro, dengan puncak hingga 1.750 euro. Dana tersebut juga melaporkan peningkatan risiko resesi Di zona euro, pertumbuhan melambat, inflasi masih di atas target, pasar keuangan semakin gelisah dengan spread yang meningkat dan seruan kepada pemerintah untuk berhati-hati dalam kebijakan energi, mengingat bahwa pengecualian terhadap Pakta stabilitas tetap diperuntukkan bagi kejadian-kejadian luar biasa yang mengejutkan, "dan ini bukanlah kejadian yang mengejutkan."
Harga energi dan rumah tangga: Italia termasuk negara yang paling rentan.
Masalah utamanya tetap sama. dampak langsung pada keluargaUntuk Italia, IMF memperkirakan kerugian sebesar 450 euro per rumah tangga dalam skenario dasar dan hingga 2.270 euro dalam skenario terburuk, kisaran yang luas yang mencerminkan ketidakpastian di pasar energi dan ketegangan internasional yang terus memengaruhi harga.
A Tingkat EropaGambaran situasinya masih sangat tidak merata. "Dengan harga saat ini, rata-rata rumah tangga Uni Eropa akan kehilangan sekitar €375 pada tahun 2026, setara dengan 0,7% dari konsumsi rata-rata, karena semua kenaikan harga," jelas Oya Celasun, Wakil Direktur untuk Eropa di IMF, pada Eurogroup. IMF juga menyoroti perbedaan signifikan antar negara: "Dampaknya sangat bervariasi, dari €620 di Slovakia hingga €134 di Swedia. Menurut skenario "parah" WEO April 2026 IMF, kerugian rata-rata akan meningkat menjadi €1.750."
Zona Euro: Pertumbuhan lebih lambat dan risiko resesi dalam skenario yang tidak menguntungkan
Memburuknya kondisi energi berdampak langsung pada prospek makroekonomi Zona Euro. IMF memperkirakan bahwa " pertumbuhan di zona euro dovrebbe pelan - pelan menjadi 1,1% pada tahun 2026 dan 1,2% pada tahun 2027, dengan inflasi meningkat sebesar 0,7 poin persentase menjadi 2,6% pada tahun 2026 dan menurun menjadi 2,2% pada tahun 2027.”
Dalam skenario terburuk, “zona euro bisa mendekati resesiSinyal ini disertai dengan tren lain: "pasar menjadi lebih pesimis tentang harga energi," yang mengakibatkan peningkatan risiko penurunan.
Pasar keuangan di bawah tekanan: spread dan kredit di bawah pengawasan khusus.
Guncangan energi tidak hanya terbatas pada ekonomi riil. IMF mengamati bahwa "dengan adanya guncangan energi, imbal hasil dan Selisih harga obligasi pemerintah telah meningkat, namun situasinya bisa memburuk lebih lanjut”.
Poin pentingnya adalah kemungkinan transmisi ke sektor swasta: "valuasi ekuitas di beberapa sektor tinggi dan peningkatan spread pada obligasi pemerintah dapat berdampak pada sektor swasta, merusak kualitas kredit." Oleh karena itu, diperlukan pemantauan terus-menerus terhadap hal ini. stabilitas keuangan.
Perang di Iran dan risiko ekonomi: Italia mendekati titik pertumbuhan PDB.
IMF secara eksplisit mengaitkan skenario energi dengan ketegangan geopolitik di Timur Tengah, khususnya perang di Iran dan risiko di Selat Hormuz, pusat penting bagi aliran energi global.
Menurut perkiraan yang dilaporkan, dampaknya terhadap Italia bisa tiba “ke hampir satu poin PDB”, yang menyoroti kerentanan besar ekonomi Italia terhadap guncangan energi internasional dan dinamika geopolitik.
Pajak cukai dan intervensi pemerintah: risiko distorsi harga
Di bidang langkah-langkah pemerintah, Dana tersebut mengakui perlunya intervensi untuk mengurangi biaya energiNamun, lembaga tersebut memperingatkan adanya efek samping. "Sebagian besar langkah-langkah tersebut berbasis pajak, dengan sekitar tiga perempat negara Eropa menerapkan penyesuaian terhadap bea cukai bahan bakar." Namun, lembaga tersebut memperingatkan bahwa "terlalu banyak yang mendistorsi harga pasar energi."
Kebijakan yang mengurangi sinyal harga dianggap bermasalah karena "mengurangi insentif untuk mengurangi konsumsi energi, meningkatkan efisiensi, dan berinvestasi dalam alternatif." Pedoman IMF jelas: "intervensi yang ditargetkan, sementara, dan terkoordinasi di berbagai negara" harus dihindari, serta menghindari langkah-langkah luas yang mendistorsi pasar.
Pakta Stabilitas: Tidak Ada Pengecualian Struktural
Dari sisi fiskal, IMF mengecualikan penggunaan yang luas. penyimpangan dari Pakta Stabilitas. Klausul pengamanan tersebut “ditujukan untuk keadaan luar biasa” dan “kita tampaknya tidak berada dalam skenario seperti itu saat ini.”
Oleh karena itu, Dana Moneter Internasional (IMF) menyerukan pengelolaan keuangan publik yang bijaksana, terutama di negara-negara dengan utang tinggi, dengan memprioritaskan intervensi yang tepat sasaran bagi keluarga dan bisnis yang rentan serta sesuai dengan anggaran nasional.
Utang publik dan kebijakan fiskal: konsolidasi dan fleksibilitas
Di negara dari Zona Euro dengan utang tinggi dan ruang fiskal yang terbatas, IMF merekomendasikan untuk melanjutkan konsolidasi. menghindari tekanan pada pasarPada saat yang sama, kemungkinan penggunaan stabilisator otomatis dan langkah-langkah sementara jika situasi ekonomi memburuk juga diakui.
Secara keseluruhan, pendekatan yang diusulkan adalah salah satu kebijakan fiskal yang "gesit", memperhatikan kendala anggaran tetapi mampu beradaptasi dengan guncangan energi dan geopolitik, terutama mengingat meningkatnya tekanan pengeluaran untuk pertahanan, perawatan kesehatan, pensiun, dan transisi energi.
Eropa: Anggaran yang lebih kuat dan pasar tunggal yang masih belum lengkap
IMF juga mengingatkan kembali peran Uni Eropa. Anggaran Uni Eropa Pendekatan yang lebih luas dan berorientasi pada barang publik bersama dapat memperkuat kapasitas untuk menanggapi krisis dan mendukung pertumbuhan.
Investasi di bidang "pertahanan, penelitian dan pengembangan, serta energi" akan membantu mengurangi tekanan pada masing-masing negara dan meningkatkan koordinasi. Pada saat yang sama, penyelesaian pasar tunggal Eropa tetap menjadi hal yang utama.
Kebijakan moneter: suku bunga menuju 2,5% dan pendekatan berbasis data.
Di bidang moneter, IMF memperkirakan untuk Zona Euro "kenaikan kumulatif sebesar 50 basis poin pada suku bunga acuan, menjadi 2,5% pada akhir tahun 2026." Tujuannya adalah untuk menjaga keseimbangan antara inflasi dan pertumbuhan dalam lingkungan yang masih tidak pasti.
La kebijakan moneter harus tetap tinggal fleksibel dan berbasis data: “Kebijakan moneter harus disesuaikan dengan kondisi awal di lapangan dan beradaptasi dengan data yang terus berkembang,” dengan intervensi lebih lanjut dimungkinkan jika inflasi menyimpang dari target.
ETS: Risiko kemunduran dalam mencapai target ramah lingkungan
Terakhir, IMF menarik perhatian pada hal berikut: transisi energiVolatilitas harga menegaskan kerentanan struktural Eropa dan perlunya tetap berada di jalur yang benar dalam kebijakan iklim.
Secara khusus, "tinggalkan ETS akan mengancam kemajuan yang telah dicapai Eropa dalam penggunaan energi terbarukan”, sementara penyelesaian pasar energi tunggal tetap menjadi hal penting untuk mengurangi ketergantungan eksternal.
