Gempa dalam permainan risiko perbankan Italia. Di sana ECB memberikan opini negatif terhadap penerapan Kompromi Denmark untuk tawaran pengambilalihan yang diluncurkan oleh Bank bpm su Anima melalui anak perusahaannya Banco Bpm Vita. Ini hanyalah sebuah interpretasi, mengingat keputusan akhir ada di tangan EBA (Otoritas Perbankan Eropa), tetapi saat ini tampaknya sulit untuk berpikir bahwa Otoritas Perbankan Eropa dapat mengambil arah yang berbeda dari yang diambil oleh Bank Sentral. Pasar saham bereaksi dengan segera, dengan Judul Banco Bpm runtuh di bagian bawah Ftse Mib dengan kerugian hampir 5%, Unicredit yang malah menyerah 0,5% dan Anima yang menandai -0,14%. Pendapat yang dikemukakan oleh ECB, jika dikonfirmasi oleh EBA, tidak hanya akan membuat akuisisi Anima menjadi lebih mahal, tetapi juga bisa desak Unicredit untuk menarik tawaran akuisisi lebih dari 10 miliar diluncurkan di Banco Bpm dan memusatkan perhatiannya pada umum.
Banco Bpm: ECB menolak Kompromi Denmark soal Anima
Banco Bpm telah menerima "komunikasi dari ECB, yang dengannya badan pengawas tersebut telah menyampaikan keputusannya sendiri kepada perhatian bank pandangan konservatif tentang perlakuan kehati-hatian dalam akuisisi Anima, yang menurut pendapatnya, tidak akan tercakup dalam apa yang disebut Kompromi Denmark", Piazza Meda mengonfirmasi melalui sebuah catatan.
Kedua Radiokor, Keputusan ECB tidak akan didasarkan pada CRR, yakni, pada regulasi UE mengenai persyaratan modal berdasarkan Basel 3, yang untuk Banco Bpm harus diterapkan dengan satu cara dan untuk Frankfurt dengan cara lain. Mf menjelaskan bahwa, dari sudut pandang Frankfurt, "ketika suatu kelompok membeli perusahaan manajemen aset, partisipasinya harus dikonsolidasikan dan niat baik harus dikurangkan dari modal, oleh karena itu tanpa manfaat dari Kompromi Denmark". Pada hakikatnya, menurut para pengawas, keuntungan patrimonial berlaku untuk perusahaan asuransi, ma tidak untuk manajemen aset.
Banco Bpm: “Keputusan ada di tangan Eba”
“Posisi ECB bukan merupakan sebuah ‘keputusan’” dan “membiarkan Penilaian EBA tidak terpengaruh, yang melibatkan ECB sendiri, sebagai otoritas yang berwenang untuk secara definitif menyatakan pendapatnya tentang masalah ini", tegas Piazza Meda dalam sebuah catatan. Namun para ahli menggarisbawahi bahwa Tidak mungkin EBA akan mengekspresikan dirinya secara berbeda dibandingkan dengan Bank Sentral Eropa.
Dalam hal ini, bank yang dipimpin oleh Giuseppe Castagna “mengingat pernah pertanyaan spesifik diajukan ke EBA bertujuan untuk mengonfirmasi penerapan, pada kasus khusus pembelian Anima, posisi menguntungkan yang sebelumnya diungkapkan oleh otoritas yang sama sebagai tanggapan terhadap permintaan pendapat sebelumnya, yang dirumuskan dengan mengacu pada operasi lain". "Menunggu pengumuman resmi oleh EBA, Diskusi masih berlanjut dengan ECB mengenai masalah ini", simpul lembaga tersebut, yang juga dapat memutuskan untuk mengajukan banding.
Konsekuensi dari Penolakan terhadap Kompromi Denmark
Bagi Banco Bpm ini adalah hujan air dingin yang sesungguhnya. Meskipun setelah pemungutan suara majelis pada tanggal 28 Februari, penerapan Kompromi Denmark tidak lagi menjadi syarat yang mengikat dan oleh karena itu dari sudut pandang formal penawaran di Anima bisa berlanjut terlepas dari itu, dari sudut pandang praktis operasinya akan menjadi jauh lebih mahal dari sudut pandang konsumsi modal.
Banco Bpm tetap berusaha meyakinkan pasar: mengenai "potensi dampak dari kegagalan penerapan Kompromi Denmark yang akan diakibatkan oleh kemungkinan keputusan yang tidak menguntungkan oleh EBA", Piazza Meda menggarisbawahi bahwa "rencana strategis 2024-27 telah mempertimbangkan kemungkinan ini, yang telah tercermin dalam skenario terburuk di mana Rasio Cet1 tetap di atas 13% (dibandingkan dengan 14,4% pada skenario dasar Kompromi Denmark) dan distribusi keseluruhan pemegang saham ditargetkan sebesar 6 miliar euro – 50% lebih tinggi dari target rencana sebelumnya – setara dengan satu euro per saham setiap tahunnya, yang mana satu miliar euro tambahan akan ditambahkan dalam skenario dasar penerapan Kompromi Denmark”. Oleh karena itu, lembaga tersebut mengonfirmasi target rencana yang telah diumumkan ke pasar.
Dalam catatan yang sama, Bank juga menyampaikan bahwa besok, Kamis 27 Maret, dewan direksi akan bertemu untuk membahas pembaruan yang berkaitan dengan tawaran pengambilalihan Anima, juga dengan mengacu pada ketentuan sukarela mengenai efektivitas yang dilampirkan pada tawaran tersebut serta kemajuan penyelesaian. “Sehubungan dengan yang terakhir – lembaga itu menjelaskan – bank mengingat bahwa, sebagai hasil dari langganan yang terkumpul hingga saat ini, dan dengan memperhitungkan saham-saham yang sudah menjadi subjek komitmen langganan oleh Poste Italiane, per 25 Maret, 47,24% dari modal saham telah tercapai. Anima, dan oleh karena itu itu adalah melebihi ambang batas minimum 45% + satu tindakan diharapkan untuk tawaran pengambilalihan: oleh karena itu, pencapaian 50% SGR sudah dekat”.
Akankah Unicredit menarik tawarannya pada Banco Bpm?
Dalam konteks ini, perlu juga dipertimbangkan Kemungkinan reaksi Unicredit. Pada hari Kamis 27 Maret, Piazza Gae Aulenti akan kembali mengumpulkan para pemegang saham untuk memberikan suara atas peningkatan modal sebagai persiapan untuk tawaran pengambilalihan Banco Bpm, namun beberapa kali dalam beberapa minggu terakhir CEO Bank, Andrea Orcel, telah mengkhawatirkan kemungkinan untuk menarik kembali tawaran tersebut diluncurkan di Piazza Meda jika Kompromi Denmark gagal diterapkan, dengan peluncuran ulang harga Anima secara paralel (juga ditetapkan pada tanggal 28 Februari). Menurut Unicredit, pada kenyataannya, tidak jelas "tindakan mitigasi" apa yang dapat dilaksanakan Banco Bpm untuk mempertahankan Cet1 di atas 13%, sementara juga mempertahankan pembayaran yang setara dengan "80% dari laba bersih".
Beberapa hari yang lalu, Orcel juga menjelaskan bahwa “dengan Kompromi Denmark, transaksi “Anima” memiliki pengembalian investasi lebih dari 15% tanpa menghabiskan banyak modal, tetapi tanpa Kompromi Denmark, laba atas investasi adalah 11% dan menghabiskan miliaran modal,” jelas Orcel. Dalam kasus kedua, “apa yang akan kita beli akan jauh lebih kurang kapital daripada yang diperkirakan sebelumnya” dan oleh karena itu “jika hal itu terjadi, itu bukanlah unsur positif, tetapi unsur negatif”. Tanpa Kompromi Denmark, Orcel mencatat, akan ada “pengenceran yang signifikan terhadap laba atas investasi”. Kata-kata yang oleh banyak orang ditafsirkan sebagai cara untuk meletakkan tangan ke depan mengingat adanya kemungkinan penarikan diri.
Dampak dari Tidak mencapai sejauh Generali
Unicredit belum berkomentar saat ini, tetapi pasar mulai percaya bahwa tawaran itu mungkin ditarik. Di bursa saham, pertukaran antara Banco Bpm dan Unicredit sudah mencapai 0,179 terhadap 0,175 yang diusulkan oleh bank yang dipimpin Andrea Orcel untuk agregasi. Dalam praktiknya, nilai pasar saham hampir selaras dengan nilai tukar tawaran pengambilalihan, sementara dalam beberapa minggu terakhir nilai tukar menunjukkan kesenjangan yang signifikan.
Yang pasti pendapat ECB bisa mewakili sebuaherremoto untuk seluruh risiko perbankan Italia. Jika Unicredit memutuskan untuk mengambil langkah mundur terhadap Banco Bpm, Orcel dapat memutuskan untuk bertaruh pada permainan berat lainnya. Yang di atas umum, di mana Piazza Gae Aulenti memiliki 5,2%, bagian yang menentukan mengingat dewan direksi Lion dijadwalkan pada 24 April.
