Setelah mengesampingkan, setidaknya untuk sementara, kekhawatiran akan ketegangan geopolitik di Timur Tengah, para investor kembali mencermati masalah-masalah lama Amerika Serikat yang dimulai dari hutang dan dari akuinflasi yang sekali lagi membebani porsi jangka panjang obligasi pemerintah AS.
Investor menjual aset obligasi jangka panjang AS dengan laju tercepat sejak puncak pandemi Covid-19 lima tahun lalu karena prospek pertumbuhan utang Amerika: Arus keluar bersih dari dana obligasi jangka panjang AS, yang mencakup utang pemerintah dan perusahaan, mencapai hampir $11 miliar pada tahun XNUMX. kuartal kedua, menurut perhitungan dari Financial Times berdasarkan data Epfr. Eksodus kuartal kedua menandai perubahan tajam dari arus masuk rata-rata 12 kuartal sebelumnya, yang berjumlah sekitar $20 miliar.
Obligasi Pemerintah AS: Mengapa Ketakutan Kembali Muncul
"Ini merupakan gejala dari masalah yang jauh lebih besar. Ada banyak kekhawatiran, baik di dalam negeri maupun di antara investor asing, tentang kepemilikan jangka panjang kurva Treasury," kata Bill Campbell dari perusahaan investasi pendapatan tetap DoubleLine, mengacu pada arus dana.
Beberapa pengamat yakin bahwa investor mungkin memilih diversifikasi yang lebih internasional terhadap investasi obligasi mereka yang dapat berujung pada permintaan kompensasi yang lebih tinggi, yaitu pengembalian, untuk berinvestasi lebih banyak dalam jangka panjang.
Menurut perkiraan analis independen, “besar dan menakjubkan” usulan RUU pajak oleh Presiden Donald Trump, yang saat ini sedang dipertimbangkan oleh Senat setelah lolos dengan margin tipis di DPR, akan ditambahkan utang triliunan dolar AS selama dekade berikutnya, memaksa Departemen Keuangan untuk mengeluarkanjumlah yang sangat besar obligasi pemerintah baru. Gedung Putih menanggapi pengamatan ini dengan mengatakan bahwa tarif dan pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat akan mengurangi utang.
Namun operator bersiap menghadapi kenyataan bahwa tugas yang diberlakukan oleh pemerintah terhadap mitra dagang utama akan memicuinflasi lebih tinggi, salah satu momok terbesar bagi investor obligasi. Obligasi dengan jangka waktu lebih panjang sangat sensitif terhadap inflasi, karena pertumbuhan harga yang lebih tinggi mengikis nilai pembayaran bunga tetap yang dilakukan dalam jangka waktu yang panjang. Kegelisahan tersebut juga tercermin dalam kinerja harga utang jangka panjang AS, yang telah turun sekitar 1% pada kuartal ini, menurut indeks Bloomberg.
Sebaliknya, pembelian diarahkan pada dana yang memegang obligasi AS yang jatuh tempo. jangka pendek, dengan lebih dari $39 miliar diinvestasikan dalam strategi jangka pendek kuartal ini, data Epfr menunjukkan. Dana ini menawarkan keuntungan yang besar karena Fed telah mempertahankan suku bunga jangka pendek tetap tinggi tahun ini.
Hal lain yang mendukung kurva obligasi AS jangka pendek adalah kemungkinan bahwa stablecoin, yang dipatok pada aset yang sangat likuid, mendorong permintaan terhadap obligasi pemerintah AS, seperti yang disarankan pada konferensi dana pasar uang minggu ini di Boston.
Bessent memperpanjang batas utang hingga 24 Juli
Sementara itu, Menteri Keuangan Scott Bessent mengumumkan kepada anggota parlemen AS bahwa ia akan memperpanjang periode akhir penerapan langkah-langkah akuntansi khusus untuk tetap dalam batas utang hingga 24 Juli 2025. Kepala Departemen Keuangan juga menegaskan kembali arahannya dari bulan Mei kepada para pemimpin kongres, mendesak mereka untuk bertindak guna menaikkan atau menangguhkan batas utang sesegera mungkin, sebelum reses Agustus yang dijadwalkan.
Garis waktu baru terus memberikan tekanan kepada Partai Republik untuk segera meloloskan paket pajak dan pengeluaran besar mereka dalam beberapa hari mendatang. Anggota GOP di DPR dan Senat telah membahas perbedaan mereka pada sejumlah prioritas legislatif. Bessent mengatakan dia yakin Kongres dapat selesaikan tagihannya paling lambat tanggal 4 Juli, tanggal ketika pemerintahan “akan dapat menyelesaikan perjanjian perdagangan” yang telah dikerjakannya sejak Presiden Donald Trump mengumumkan apa yang disebut tugas timbal balik di puluhan negara pada tanggal 2 April.
