saham

Put, spin off, takeover bid: musim gugur listrik untuk Edison

Perceraian di A2A mengintip di balik kedatangan Edf. Negosiasi dengan Proglio hanyalah bayang-bayang dari reorganisasi terpenting perusahaan energi yang diharapkan di Italia Utara dan yang berencana menyatukan A2A, Iren dan Hera. Prospek "penghargaan Zuccoli" atau pembelian seluruh Edipower, yang dicuri dari Prancis, telah berkurang

KTT yang mungkin menentukan antara Henry Proglio, CEO EDF, dan Menteri Kegiatan Produktif Paolo Romani, akan diadakan di Milan dalam 48 jam. Mungkin. Sebab, ungkap Corriere della Sera, penunjukan itu sepertinya tidak memberi ruang di lembaga menteri dalam kesibukan lain. Meski begitu, ada risiko menunda tenggat waktu kesekian, kali ini dijadwalkan 31 Oktober, untuk perceraian antara konsorsium Italia dan raksasa Prancis, yang kini yakin akan mengibarkan benderanya di gedung Edison di Foro Buonaparte. Tetapi sekarang negosiasi dengan Proglio hanyalah salah satu elemen, meskipun penting, dalam reorganisasi sistem energi yang menjadi milik utilitas Italia di Italia tengah dan utara. Gerakan besar sudah dimulai.

Jelas, titik awalnya adalah kesepakatan dengan Edf. Pemegang saham Italia tampaknya bersedia untuk "memberhentikan" permintaan 1,5 euro untuk tiga tahun yang dijamin oleh EDF. Tampaknya angka yang tinggi, mengingat harga saat ini (0,95 euro), tetapi nilai strategis dari saham tersebut tidak dapat disangkal.

Pertanyaannya relevan karena put akan digunakan untuk menghitung harga dari setiap tawaran pengambilalihan yang kemungkinan besar harus dijamin oleh Edf ke pasar (Parmalat docet). Dalam konteks ini, bank kreditur Tassara Romain Zaleski yang memegang 10,025% perusahaan listrik mendorong harga tinggi: hari ini tidak mudah bagi kreditur untuk menemukan peluang untuk melikuidasi eksposur pemodal.

Dari sudut pandang politik, Romani akan bersikeras bahwa Edf membayar sebagian dari pencairan dalam "jenis", yaitu dengan mentransfer pusat produksi energi terbarukan (kebanyakan pembangkit listrik tenaga air) ke mitra Italia.

Masalah ini terkait dengan reorganisasi dan studi organisasi A2A. Sebuah studi yang disiapkan oleh mitra Brescian dari multi-utilitas sedang beredar yang membayangkan pemisahan sektor lingkungan dari bisnis pembangkitan listrik. Dua perusahaan independen harus lahir, yang pertama dikelola di Brescia, juga mengingat pengetahuan yang terakumulasi dalam beberapa tahun terakhir dalam pemanasan distrik dan pengelolaan limbah, yang kedua di tangan orang Milan. Pada tahap selanjutnya kedua perusahaan dapat ditempatkan di pasar.

Namun, proyek tersebut, yang juga disebutkan oleh "Sole 24 Ore Lombardia", terutama akan berfungsi untuk memisahkan manajemen dari dua cabang perusahaan dengan menghilangkan peluang konstan untuk konflik antara Brescia dan Milan, terutama setelah kedatangan seorang anggota dewan di Palazzo. Marino kuat seperti Bruno Tabacci. Inisiatif, bagaimanapun, adalah dari Brescia. Presiden Giuliano Zuccoli tidak menyambut baik proyek tersebut. Yang lebih dari bisa dimengerti: hanya beberapa minggu yang lalu prospek penghargaan Zuccoli tampak kredibel, yaitu pembelian seluruh Edipower dan pembangunan pusat energi Italia yang besar. Sekarang, Edison yang terbagi dua menjulang, dalam upaya meninjau tata kelola yang terpaku pada dualitas yang dalam kasus A2A tidak berfungsi.

Pekerjaan hebat di A2A, +1,32% di Bursa Efek, terjadi sementara impian multi-utilitas utara yang disayangi CEO sekali lagi keluar dari laci, yang juga mencium suasana perubahan di Lombardy. Proyek ini membayangkan menyatukan A2A, Iren dan Hera, menciptakan hub dengan omset 11 miliar dan 23 ribu karyawan yang Milan dapat mengandalkan kurang dari 30%, Turin dan Brescia sekitar 10%, Emilia pada 20% : atau lebih tepatnya solid paru-paru keuangan publik di tangan pemerintah pusat dan utara. Siapa tahu jumlah kursi di dewan direksi akan berkurang untuk acara tersebut atau, menurut kebiasaan lama, kesempatan akan diambil untuk memperbanyak jabatan, konsultasi dan penggantian.

Tinjau