Você adormece em frente à televisão em 22 de fevereiro de 2016, no momento em que as imagens de Cameron estão passando no noticiário, anunciando surpreendentemente que não havia nada que eles pudessem fazer com Merkel e, portanto, como prometido, haverá uma votação em 23 de junho permanecer ou não na União Europeia. Você acorda hoje e, como um trader compulsivo, corre para olhar os preços da parte inglesa de sua carteira.
Durante sua soneca, a Bolsa de Valores de Londres subiu 27.5%. Respire aliviado, o Brexit foi rejeitado. Londres também avançou em linha com as outras bolsas europeias. Milão subiu 27.4 e Frankfurt 30.5. Todos alinhados como soldados de brinquedo, todos ainda juntos.
Mesmo suas marrãs de XNUMX anos confirmam isso. O spread do Tesouro do Reino Unido era de 122 pontos quando você adormeceu e agora caiu para 97 pontos. Ótimo. Apenas a libra enfraqueceu, 10% em relação ao euro e 5% em relação ao dólar. Demorou, pense, o Reino Unido estava vivendo muito além de suas possibilidades com uma libra supervalorizada e atingiu um déficit em conta corrente de 6%. Claro, nunca houve problema em financiá-lo, com todos aqueles russos e árabes ricos comprando prédios em Londres e todos aqueles multinacionais abrindo fábricas e escritórios na Inglaterra flexível e dessindicalizada e depois exportados para o resto da rígida União Europeia. E, de qualquer forma, todo esse déficit não era saudável e tornava o Reino Unido muito dependente de países estrangeiros.
Consulte o relatório anual do FMI sobre o Reino Unido e descubra que a desvalorização foi bem-sucedida e que o déficit em conta corrente diminuiu de 6 para 3.8, mais gerenciáveis. A libra mais fraca elevou a inflação, mas apenas por alguns meses. A estimativa para este ano é de 2.6, menor que o CPI dos EUA. Entretanto, as finanças públicas (se recalculadas com o ajustamento cíclico utilizado na Zona Euro) atingiram a perfeição de um orçamento equilibrado. Claro, pense, como não tinham o problema do Brexit, não precisavam sustentar a economia com gastos públicos.
No entanto, você se sente um pouco decepcionado ao olhar para as estimativas de crescimento, que sempre foram boas, mas abaixo do que se esperava há dois anos. O FMI acredita que o potencial para o Reino Unido será nos próximos 1.5 anos. É o mesmo nível da Zona Euro, sinal de que a convergência está agora conseguida e que daqui para a frente vamos todos juntos.
Do fato de que o Reino Unido, tendo evitado o Brexit, está em paz consigo mesmo, você também recebe a confirmação doenfraquecimento das tendências separatistas na Escócia e na Irlanda do Norte, caiu para 40 por cento na Escócia e uma baixa histórica de 21 em Ulster. Mas ainda mais interessante é que o Reino Unido é hoje o único país europeu sem forças políticas anti-sistema e no qual, com o desaparecimento do UKIP e da maioria de uma volta, ainda existe um bipartidarismo praticamente perfeito. Livres para se expressar em referendos sobre questões que lhes são caras, os britânicos não precisam extravasar sua frustração com as elites votando em partidos e movimentos radicais.
Com todas essas boas notícias, seu espanto é evidentemente grande ao saber que o referendo foi vencido pelos Leave, aqueles que deveriam derrubar a bolsa e o PIB, desencadearam a desintegração final do reino e recuaram para um pequeno Inglaterra dominada pelo UKIP. Não foi assim que aconteceu, mas sequer vislumbraram, por enquanto, os benefícios imediatos que o Leave havia prometido aos seus partidários.
O Brexit sempre teve duas almas ideológicas, o primeiro soberanista e o segundo globalista. O voto popular foi soberanista, subjetivamente irritado contra a imigração e objetivamente contra a globalização. É uma alma que sempre esteve presente na história britânica, basta pensar nos Little Englanders que em meados do século XIX se opuseram à expansão do império, considerado caro e inútil. Os globalistas, no mundo do Leave, eram as elites, seduzidas pela ideia da Grã-Bretanha como potência oceânica, que não devia perder tempo com uma Europa estagnada e opressora e devia lançar-se ao mundo em crescimento, China, América e os emergentes. Como nos tempos dos Tudors, quando Henrique VIII e Elizabeth fizeram o primeiro Brexit, rompendo com a Igreja de Roma e com o Império e projetando-se com seus corsários e veleiros regulares nos novos mundos.
O que o Reino Unido arrisca agora é não fazer nenhum progresso em nenhuma direção, ou seja, não poder se desvincular soberanamente da Europa (tornando-se de fato ainda mais dominado por ela em troca de uma falsa independência) nem se projetar com ousadia para o mundo . O resultado é um limbo frustrante, que corre o risco de continuar por muitos mais anos (a saída formal ocorrerá no próximo ano, mas não mudará muito porque abrirá imediatamente um período de transição até 31 de dezembro de 2020, que provavelmente será estendido ainda mais ). Nesse limbo o reino sofrerá uma grave crise de identidade, não será nem peixe nem ave, assim como Theresa May não tem identidade, capaz apenas de flutuar no magma dos maus humores do país e negociar por baixo com uma União Europeia que, derrotada por Trump, procura por sua vez vencer ao máximo a província rebelde. E acima de tudo paira Corbyn o socialista, que com sua presença pesada e formidável obriga o establishment a se refugiar no imobilismo e a prolongar o máximo possível uma legislatura nascida fraca e confusa.
Por isso, sem ser particularmente pessimista, é difícil ser positivo sobre os ativos do reino. O imobiliário não vai entrar em crise grave porque a Inglaterra precisa de casas, mas teremos que esquecer os aumentos dos últimos anos, impulsionados por uma demanda por imigrantes de luxo que será mais fraca por alguns anos. A libra ainda terá que enfraquecer, embora não muito. Os exportadores serão, portanto, favorecidos no mercado de ações, compatível com o aumento das tarifas européias e americanas.
O Reino Unido ficará com duas grandes cartas. Uma é a flexibilidade, que permitiu a Osborne cortar meio milhão de empréstimos estatais em 2014 (imediatamente reabsorvidos pelo setor privado) sem greves e tragédias sociais e o Banco da Inglaterra, após o Brexit, intervir com agilidade e agressividade para amortecer o choque. Essa flexibilidade, já na segunda metade da próxima década, compensará o tempo perdido. A segunda carta será a de um porto seguro fora de uma União Europeia cada vez mais agitada e, por sua vez, incapaz de encontrar um caminho.
Chegando ao curto prazo, em duas semanas teremos dados de lucros do segundo trimestre, que será bom e que cairá em um estágio em que a América está crescendo ainda mais rápido do que 3%. Quanto às tarifas, a pressão americana diminuirá após as eleições de novembro. O ano que vem será mais difícil para as bolsas, mas para 2018 não é tão arriscado pensar, depois da correção em curso, em uma última etapa de alta no final do ano.