এতদিন ধরে এত কম সুদের হারের সময়কালের বাজার কখনও অনুভব করেনি। একই সময়ে, আমরা যে বিশ্বে চলেছি তা কাঠামোগতভাবে পরিবর্তিত হয়েছে। বিনিয়োগ থেকে কি আশা করা যায়? কিভাবে আপনার সঞ্চয় পরিচালনা করবেন? বিশ্ব সঞ্চয় দিবস উপলক্ষ্যে Bpm দ্বারা আয়োজিত "বিশ্বের বাজারে বিনিয়োগ: নতুন অর্থনীতির জন্য পোর্টফোলিও" গোলটেবিলের সময় পাঁচজন বিশেষজ্ঞের আলোচনা থেকে এখানে একটি ছোট নির্দেশিকা রয়েছে।
অতীতের প্রবণতাগুলি খুব কমই পুনরাবৃত্তিযোগ্য
2008 থেকে 2009 সালের মধ্যে তীব্র পতনের পর, স্টক মার্কেটগুলি এখন 5-6 বছর ধরে উত্থানের দিকে রয়েছে। “চক্রটি বেশ দীর্ঘ, পরিপক্ক হতে শুরু করেছে – অ্যানিমা এসজিআর-এর বিনিয়োগ পরিচালক আরমান্দো ক্যালকাটারজা বলেছেন – যে কোনও ক্ষেত্রে, উদীয়মান বাজারগুলি স্থিতিশীল হওয়ার শর্তে স্বল্প মেয়াদে একটি শক্তিশালী মন্দার কথা চিন্তা করা আমাদের পক্ষে কঠিন বলে মনে হচ্ছে। আমরা বিশ্বাস করি যে চক্রটি অব্যাহত থাকবে। এমনকি সাম্প্রতিক বছরের মতো ইক্যুইটি এবং বন্ড মার্কেটে এমন শক্তিশালী এবং সংজ্ঞায়িত প্রবণতা পুনরাবৃত্তি করা কঠিন হবে"।
অন্য কথায়, বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন যে চক্রটি চলতে থাকবে, যদিও ঐতিহাসিক হারের চেয়ে ধীর গতিতে, এবং কোন বড় ধাক্কা ছাড়াই। “এই দৃষ্টিকোণ থেকে – কারকাটাররা ব্যাখ্যা করেছেন – পোর্টফোলিও ইক্যুইটি বাজারের সংস্পর্শে নিয়ে একটু ঝুঁকি নিতে পারে, আমরা ইউরোপকে পছন্দ করি। পোর্টফোলিওকে অবশ্যই বন্ডের দিকে আরও বৈচিত্র্যময় হতে হবে, মুদ্রা বৈচিত্র্যের জন্যও প্রদান করবে। এবং আপনাকে সর্বদা সম্পূর্ণভাবে বিনিয়োগ করতে হবে না তবে নমনীয়তা পরিচালনার জন্য একটি সুনির্দিষ্ট কৌশল থাকতে হবে"।
সম্পদ শ্রেণির বাইরে বৈচিত্র্য আনুন
একবার পুরানো কথাটি "এক ঝুড়িতে আপনার সমস্ত ডিম রাখবেন না" যথেষ্ট বলে মনে হয়েছিল। অন্য কথায়, তিনি একজনের সমস্ত অর্থ একটি সম্পদ শ্রেণিতে (যেমন শেয়ার) বা একটি একক স্টকে বিনিয়োগ করার বিরুদ্ধে পরামর্শ দিয়েছেন। কিন্তু একটি মিশ্রণ করুন. আজ এই কাজটি আরও কঠিন। "ইউরোপীয় সংকট - পিক্টেট অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের বিনিয়োগ উপদেষ্টার প্রধান আন্দ্রেয়া ডেলিটালা ব্যাখ্যা করেছেন - বিটিপি-এর আচরণকে একটি শেয়ারের আচরণের মতো করে তুলেছে, নেতিবাচক সম্পর্ক অদৃশ্য হয়ে গেছে কিন্তু সম্পর্কটি ইতিবাচক। আমরা একটি দরকারী উপায়ে পোর্টফোলিওকে বৈচিত্র্যময় করার সম্ভাবনা থেকে ক্রমবর্ধমান অনাথ হয়ে যাচ্ছি, কারণ এটি আর সম্পদ শ্রেণী দ্বারা বৈচিত্র্যকরণের জন্য যথেষ্ট নয় তবে একই প্রভাব রয়েছে এমন ঘটনাগুলির দ্বারা বৈচিত্র্য করা প্রয়োজন।"
যার অর্থ মূল দিক থেকে বিচ্যুত সেই বিনিয়োগগুলির জন্য সম্পদ শ্রেণীর মধ্যে সন্ধান করা। “উদাহরণস্বরূপ, সরকারী বন্ডের ক্ষেত্রে – ডেলিটালা বলেছেন – আমরা মুদ্রাস্ফীতির সাথে সূচীকৃত বান্ডের কথা চিন্তা করি। দ্বিতীয়-স্তরের পছন্দগুলি প্রায়শই প্রথম-স্তরেরগুলির চেয়ে পছন্দনীয়"।
সেন্ট্রাল ব্যাঙ্কগুলির মিথস্ক্রিয়া বোঝা
BTP-এর ফলন প্রথমবারের জন্য নেতিবাচক অঞ্চলে শেষ হয়েছে: এমন কিছু লোক আছে যারা ছয় মাসে ইতালীয় ঋণ সিকিউরিটিজে তাদের অর্থ পার্ক করার জন্য "প্রদান" বেছে নিয়েছে। বেশিরভাগের কাছে, এই রিটার্নগুলি অর্থহীন বলে মনে হয়। কি হচ্ছে? “আজ, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি বোঝার জন্য ভবিষ্যতের রিটার্নগুলি কোথায় যাবে তা বোঝার জন্য অনেক বেশি গুরুত্বপূর্ণ – মরগান স্ট্যানলির গ্লোবাল ফিক্সড টিমের ভাইস প্রেসিডেন্ট পোর্টফোলিও ম্যানেজার মার্কো স্প্যালট্রো বলেছেন – আমরা একটি বিশ্বব্যাপী দাবা খেলায় রয়েছি, যেখানে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি মুদ্রাস্ফীতি ফিরিয়ে আনতে প্রতিযোগিতা করে৷ কিন্তু কেন্দ্রীয় ব্যাংক যত বেশি হার কমায়, ততই মুদ্রাস্ফীতি অন্যত্র স্থানান্তরিত করে।”
এইভাবে, ECB-এর হস্তক্ষেপের পরে যেখানে এটি Qe2 পর্যন্ত খোলা হয়েছিল, চীন একটি নতুন হার কমানোর ঘোষণা করেছিল, তারপরে এটি ছিল সুইডেনের পালা যা Qe প্রোগ্রামকে প্রসারিত করেছিল এবং অবশেষে নরওয়ে যে অর্থের ব্যয় হ্রাস করার ঘোষণা করেছিল। "আমাদের কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির মিথস্ক্রিয়া বুঝতে হবে - স্পালট্রো বলেছেন - শুধুমাত্র পৃথক কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি যা করে তা নয়। আমরা এমন দেশগুলিতে যাই যেখানে কেন্দ্রীয় ব্যাংক বক্ররেখার পিছনে থাকে, উদাহরণস্বরূপ পূর্ব ইউরোপীয় দেশগুলিতে যেমন পোল্যান্ড, হাঙ্গেরি, রোমানিয়া।
দশ বছরের বিটিপির এখনও মূল্য
ইসিবি থেকে অর্থের বন্যা বিনিয়োগকারীদের উচ্চ ফলনশীল স্টকগুলি সন্ধান করতে প্ররোচিত করছে। “নির্দিষ্ট আয়ের ক্ষেত্রে – ব্যাখ্যা করেছেন নিকোলা মাই, সিনিয়র ভাইস প্রেসিডেন্ট, পোর্টফোলিও ম্যানেজার, পিমকোর ইউরোপীয় রেট – আমরা বক্ররেখা বরাবর প্রসারিত করি, 5-10 বছরের মধ্যবর্তী পরিপক্কতার সাথে যেখানে বক্ররেখা বেশ খাড়া। ক্রেডিট পণ্যের জন্য এটি আরও ঝুঁকি নেওয়ার মূল্য। এমনকি 100-বছরের BTP-এর জন্য, এত কম ঝুঁকির জন্য Bund থেকে XNUMX বেসিস পয়েন্ট উপরে, অন্যান্য সম্পদ শ্রেণিতে এটি খুঁজে পাওয়া কঠিন। আরও সংকোচন হবে।"
প্রকৃতপক্ষে, ফ্রাঙ্কফুর্ট থেকে আসা তারল্যের বন্যা থেকে সরকারি বন্ডগুলি উপকৃত হচ্ছে৷ এবং এখন ইসিবি সভাপতি মারিও ড্রাঘির কাছ থেকে একটি নতুন হস্তক্ষেপ আশা করা হচ্ছে, আগামী ডিসেম্বরের প্রথম দিকে, যা স্থানীয় এবং বেসরকারি বন্ড সহ ক্রয়কৃত সিকিউরিটিগুলিকে প্রসারিত করবে। “তাহলে এটা সম্ভব যে আমি শেয়ার কিনব, কিন্তু ডিসেম্বরে না। অবশেষে, এটা সম্ভব যে এটি কর্পোরেট বন্ড কিনবে কিন্তু এই পদক্ষেপের প্রভাব সীমিত হবে”। কর্পোরেট বন্ডের 500 বিলিয়ন ইউরোর মধ্যে, ইসিবি প্রকৃতপক্ষে 20%, প্রায় 100 বিলিয়ন কিনতে অনুমান করতে পারে। যার মানে, বর্তমান হারে দেড় মাসের কেনাকাটা।
ডায়নামিক ওয়ালেট
অস্বাভাবিকভাবে, আজকের বিশেষজ্ঞরা দেখেন বিপদগুলি সবচেয়ে বেশি কেন্দ্রীভূত বন্ডে এবং ইক্যুইটিতে নয়। "বন্ডের 52% সহ ইতালীয়দের গড় পোর্টফোলিও কাঠামোগতভাবে সঠিক নয়, কারণ আমরা এখনও বট মানুষের যুগে বাস করছি," বলেছেন বিপিএম-এর প্রাইভেট ব্যাংকিং ও সম্পদ ব্যবস্থাপনার প্রধান জিয়ানফ্রাঙ্কো ভেনুতি৷ ইতালি শুধুমাত্র ইউনাইটেড কিংডমের তুলনায় ভারসাম্যহীন নয়, যেখানে ইক্যুইটি উপাদান সবসময়ই বেশি ছিল, কিন্তু ঐতিহ্যগতভাবে আরও বেশি অনুরূপ দেশগুলির সাথে তুলনা করে, যেমন স্পেন৷ "পুরনো পোর্টফোলিও থেকে গার্হস্থ্য ফলনকে কেন্দ্র করে - ভেনুতি বলেছেন - আমরা শুধু সম্পদ শ্রেণীর পরিপ্রেক্ষিতে নয় বরং ভূগোল এবং সেক্টর এবং গতিশীলতার দিক থেকেও আরও বৈচিত্র্যময় পোর্টফোলিওতে যেতে হবে।