2015年，欧元区经济复苏的不确定性和全球贸易的疲软将继续加剧中东欧各国之间的差异。 特别是，预计参与改革项目的经济体将获得增长机会，而存在明显结构性问题的国家将发现自己陷入衰退。
这些是最新一期《中东欧季刊》的主要结论，该季报由意大利裕信银行经济与金融/外汇研究中心发布，专门针对该地区的经济活动发布关于中东欧国家的季度报告。 中欧和波罗的海国家再次以积极的姿态脱颖而出，因为它们拥有可观的复苏、更好的财政参数和可靠的外部融资来源。 总体而言，中欧和东南欧经济今年预计增长2,5%，2,9年增长2016%，而由于俄罗斯经济萎缩，整个地区的经济增长分别为0,2%和2,2%。
全球出口提供有限支持
与 2014 年初相比，对于许多中东欧国家来说，净出口现在更多地是经济增长的阻碍，而不是刺激。 事实上，内需的增强导致了进口的增加，而欧元区经济复苏的不确定性、其他新兴市场需求的疲软以及乌克兰和中东的冲突则阻碍了出口，使得3年和4年全球出口每年仅增长2015-2016%。
“出口增长率较低意味着价格发挥着越来越重要的作用。 在此背景下，欧元兑美元贬值可能暂时有利于欧盟以外中东欧国家的出口。 如果这还不够，中欧和东欧国家可以通过对欧元的灵活汇率来削弱其货币，以放松货币政策”，联合信贷银行经济学家丹·布萨评论道。
但从长远来看，中东地区的欧洲经济将不得不发展成为更加成熟、附加值更高的生产中心。 在资本流动方面，由于外国直接投资稀缺，欧盟资金的可获得性是成员国与其他新兴市场之间的主要区别。 过去，中东欧国家扩大在欧盟内的市场份额比开拓新市场更容易。 对于货币联盟的最新成员来说尤其如此，它们通过夺取法国和英国等外围国家的份额，在欧盟市场上获得了商业空间。 2015年，由于生产成本降低、劳动力市场更加灵活、地理位置接近和税收减轻等因素，新加入欧盟的国家在欧洲内部出口市场份额方面甚至可能超越外围国家。
但5年中东欧国家对欧盟出口增速将略高于2015%，中东欧国家的希望寄托在美国和德国身上。 即使裕信银行分析师一方面预计美国经济增长将会加强，但这种扩张通过来自德国的需求对中东欧国家的积极影响也有限。 尽管季度增长逐渐加速，但德国经济活动的年度数据可能会从 1,2 年的 2015% 降至 1,5 年的 2014%，然后在明年再次升至 2,0%。
今年可能取消对俄罗斯的贸易制裁
除了希腊大选和欧元区增长前景不明朗之外，对中东欧国家来说另一个不小的问题是国际社会对俄罗斯的制裁。 如果 28 个欧盟成员国未能就延期达成一致，这些措施可能会被撤销。 如果部分取消贸易制裁，俄罗斯可能会放松对食品进口的限制。 相反，金融制裁将继续存在，直到美国看到乌克兰危机得到令人满意的解决。
“迄今为止，乌克兰和中东冲突对中东欧国家贸易的影响相当轻微。 尽管来自俄罗斯的季节性能源进口可能导致 2014 年最后一个季度中东欧国家的贸易逆差扩大，但我们很乐意排除贸易平衡大幅恶化的可能性。”Bucsa 表示。 “从乌克兰危机对欧元区、特别是德国经济前景的影响来看，它对中欧和东欧构成了更大的风险”。
就俄罗斯而言，它已经面临短期衰退和近期潜在增长下降的风险。 这主要是因为在能源密集型使用越来越少的全球经济中，俄罗斯严重依赖大宗商品出口。 事实上，第三产业在 GDP 中所占的份额越来越大，新兴市场正在削弱重工业的作用，转而生产更高价值的产品。 与此同时，俄罗斯也不能放弃对欧洲的能源出口，这是难以替代的。 例如，与中国签署的最后两份供应合同合计相当于预计仅60年全年向欧洲出口天然气的2018%左右。
内需——一切取决于改革的完成
如果2015年出口令人失望，中东欧市场将需要依赖强劲的内需。 然而到目前为止，并不是所有国家都开发出了这种减震器。 乌克兰、塞尔维亚和克罗地亚由于基本面疲弱和财政问题尚未解决，将很难度过经济衰退。 在俄罗斯，消费和投资将无法弥补大宗商品价格的下跌和外部融资的短缺。 在欧盟较新的成员国中，增长的维持将在很大程度上取决于推动消费和投资的因素，其影响在2014年已经显现，特别是低通胀、劳动力市场的动态发展和宽松的货币政策。
