在希腊哲学中，一切美丽的事物都因此也是美好的。 同样，一切美好的事物也是美丽的。 所有美好的事物也是正确的，反之亦然。 所有好的、美丽的和正确的东西也是真实的，反之亦然。 所有美丽、善良、公正和真实的事物都参与了神圣，因此是永恒的. 牛市的尾声是增长与通胀之间完美平衡的美好愿景。 这种平衡可能因周期而异。 二十年前，通货膨胀可能是 3，增长可能是 4，而今天，通货膨胀可能略低于 2，增长接近 3。
在任何情况下，在每个周期中都有一个对齐方式，不仅对所涉及的数字而言是最佳的，而且最重要的是，因为这些数字突然在整个可预见的范围内似乎是可持续的。 当善与美被发现时，不是因为日食的短暂排列，而是因为新的恒星发出永恒的光芒，心灵就会受到冲击，并重生到新的生活中。 直到昨天还显得昂贵和不可持续的报价突然变得自然. 与我们之前拒绝支付的价格相比，以双倍或三倍的价格购买变得容易，不再需要特别思考。
我们没有看到过去周期中如画的热情表现，这一事实不应误导我们。 我们自己不再购买垃圾债券，但可疑债务人发行的百年期债券毫无问题地被我们将未来托付给的养老基金和保险公司吸收。 我们不再像过去的周期那样购买杠杆，而是购买为我们做同样事情的杠杆 ETF. 我们花钱买车是为了不假思索或兴奋不已，而他们之所以购买，是因为他们看到其他汽车也在购买。 低波动性使上行乏味，但看起来无懈可击。 另一方面，每天的小幅上涨仍然大于债券的年收益率，因此我们继续投资。
一切都井然有序，无菌，缓慢而沉着。 和惯性。 一切都基于自动驾驶的中央银行、世界各个角落都在良好增长的经济体以及非常有礼貌的通货膨胀，人们甚至希望它更活跃一点。 值得庆幸的是，存在问题并且我们都看到了它们，但它们并没有以大声的方式表现出来。 债务每天都在增加（尤其是中国的），但只要利率保持低位，只要央行支持，我们就不能过多关注.
波多黎各失败了？ 谁曾想过一个债务人总是卖掉他想要的所有票据，达到荒谬的限度，仅仅因为他是免税的，不会破产？ 这是继底特律之后第二个迹象表明大部分美国地方债务腐烂猖獗吗？ 没关系， 只要一年有一个淋巴结肿大，我们就可以毫无问题地吸收它. 金？ 提高国防相关股票。 加泰罗尼亚？ 它使欧元贬值，从而推高股市。 民粹主义者巴比斯是否即将在布拉格掌权并与布达佩斯和华沙结盟反对柏林、巴黎和布鲁塞尔？ 本地问题。
法德欧洲是否开始像奥匈帝国一样，每个人都说彼此相爱，最后却发现每个人都互相憎恨？ 没关系，只要有钱挡路，离开欧元让每个人都变穷，他们就会在一起。 不过要小心。 目前的平衡是完美的，从理论上讲，如果不是因为这些一致性，尤其是增长与通胀之间的一致性，从历史上看很难长期维持这一事实，那么从理论上讲，这种平衡甚至可能是持久的。 再想想美联储，特朗普有三种可能。 保持今天的样子，确认耶伦。 让它更具侵略性, 选择 Warsh 或 Taylor。
让它更柔软，命名为鲍威尔，甚至如冈拉克所说，命名为超级鸽派卡什卡里。 更激进的美联储会将利率提高到不可避免地导致经济增长放缓的程度，如果不是经济衰退的话。 美联储走软会让通胀上升到令曲线的长端和股市倍数尴尬的地步。 一个得到确认的美联储会试图平衡，但会发现自己要应对股市泡沫及其不可避免的破裂。
当某件事（或看起来）完美时，迟早总会有人出现使它变得更加完美。 在六十年代，一切似乎都很完美。 有增长，比今天快得多，而且充分就业. 有人想到，只要政府支出多一点，就会有更多的增长。 相反，通货膨胀率更高。 今天特朗普踩刹车。 他想要更多的增长和更多的就业机会。 最后，它几乎肯定会进行广泛的税制改革，但不能排除它会希望在历史上留下更强大的美联储的印记。
如果是这种情况，其他央行也将不得不适应，因为它们的货币会过度重估。 2018 年将是涡轮增压的一年，也是我们将真正看到通货膨胀是否像他们今天所说的那样已经死去的一年，或者它是否已经准备好通过戏弄它回到我们中间。 这种类型的测试可能会有很好的结局，但它们仍然会带来动荡和恐惧的时刻. 让我们享受当下（永远适度，就像伊壁鸠鲁会说的那样）并继续投资，只要税制改革是一个梦想的希望，而不是一个仍然有其局限性并且不会为我们打开天堂之门的现实. 让我们准备好放松一下，因为明年的世界，即使在最好的情况下，也会更加不稳定。
至于长期，ignoremus et ignorabimus。 到 2100 年，当我们的百年债券还有 17 年的寿命时，会有多少通货膨胀？ 几乎没有，因为技术将同时发挥其所有的通货紧缩影响，或者会有更多，因为（正如货币基金组织最近的分析所说）人口老龄化在经历了两三年的通货紧缩之后，开始了引起通货膨胀？ 当中国在 2100 年劳动力人口减少 400 亿时，它必须 支付更高的薪水还是机器人会处理一切？
简而言之，让我们试着反思这样一个事实，即在光明的尽头，无论多么耀眼，总有一条隧道，我们必须滑入其中。 无论它像新的圣哥达贝斯隧道那样舒适，还是像我们的曾祖父母建造的那样狭窄蜿蜒，我们都将在适当的时候看到。 两三周后， 特朗普留出时间来决定新的美联储我们会知道更多。
