到 64 月 37.6 日星期一将在 20 月交付，得克萨斯州石油在几个月内从 16 美元/桶跌至 -XNUMX 美元/桶，随后 XNUMX 月合约微弱反弹至 XNUMX 美元/桶。 这是一个不真实的、完全前所未有的场景，让已经在努力应对令人生畏的后冠状病毒危机的市场感到震惊。 然而，这种极端的波动让我们得以瞥见新情景——也在地缘政治领域——以及至关重要的关键能源部门的结构变化。
所以什么都可能发生？
“我们面临的油价冲击再次暴露了以石油为中心的体系的基本脆弱性。 历史告诉我们，当这种类型的信号再次出现时，资本主义会发生新的转变，尽管这可能会导致巨大的社会成本。 在我看来，原油价格的暴跌和波动正在催化几十年来一直在进行的巨大能源转型； 他们更加坚定地向我们指出基于可再生能源、天然气和数字革命提供的工具的模型，在电力平台领域提供新服务。”
这是罗马特雷大学经济学教授 Valeria Termini 的信念，她在 2011 年至 2018 年期间是能源管理局的成员，曾代表意大利参加气候变化的国际谈判——这些角色使她看到了能源各个角度的部门。 她提供了一个非常有趣的分析，在某些方面与其他经济学家的观点形成鲜明对比，为可再生能源与天然气的不可逆转发展以及相关网络和新服务数字化的进步铺平了道路。 这次对 FIRSTonline 的采访让我们更深入地了解了她的分析。
油价暴跌是否会对行业产生结构性影响？ 它们能持续多久？
“震荡价格的地震显然是对在大流行病导致的异常经济危机之上的系统的巨大冲击。 这是一个远远超出行业和当前形势的事件。 我认为，为了评估它的影响范围，我们必须区分短期因素和长期（或换句话说，结构性）影响。 前者包括因上周二（21 月 XNUMX 日）XNUMX 月期货到期而导致的财务压力、存储设施不足以应对供应过剩以及市场上出现的投机行为。 XNUMX月期货价格上涨，部分原因是XNUMX月宣布的减产即将生效，美国、中国、韩国等国政府的战略储备将为过剩石油提供更大的容量。 对存储设施耗尽的担忧似乎更多是出乎意料的效果，而不是实际饱和。 但生产过剩和需求暴跌的结构性问题依然存在。”
因此，我们面临着由紧张局势和剧烈的市场波动引发的短路……。
“我们面临双重特殊情况是不可否认的事实。 但我们也应该调查这种冲击的背景。 目前的情况有很远的渊源，从试图将一直以惊人的增长率生产页岩油、吸收越来越多的全球需求份额的美国公司赶出市场。 最重要的是，沙特阿拉伯和俄罗斯之间在 OPEC+ 上持续发生冲突，沙特王国在 6 月 10 日要求减产以在世界需求急剧下降的情况下保持价格上涨的争执，普京的拒绝以及相比之下的战略进一步提高产量，然后沙特采取新的产量和降价措施来捍卫其市场份额。 所有这一切都引发了不可持续的价格暴跌，唐纳德特朗普在 9.7 月 70 日恢复了 OPEC+ 协议，从 12 月起每天减产 XNUMX 万桶，但由于合同即将到期而迟迟未能阻止。 特朗普参与了保护美国页岩油生产商的游戏，这些生产商现在占美国每天生产的 XNUMX 万桶的约 XNUMX%。 但该协议不足以让市场放心，市场一段时间以来一直在向专业人士施加压力，事实上它并不受欢迎”。
所以这一切的背后是试图将页岩油生产商赶出市场，这是继 2014 年失败之后的第二次尝试？
“是的，但今天的情况根本不同。 2014 年，公司的盈亏平衡价格从 80 美元迅速下降至 45 美元，美国生产商表现出意想不到的持久力，即使在新价格下仍保持竞争力。 尽管当时驱逐他们的尝试失败了，但许多公司放弃了这个市场。 这一次它可能会因为三个基本原因而失败，既有经济上的，也有现实上的。”
他们是吗？
“首先是数量上的极度不平衡。 一开始石油需求下降是因为中国需求减少，但现在需求下降已经扩大到每天 30 万桶。 在需求下降 30% 的情况下，主要得益于美国页岩油生产商，供应却有所增加。 美国首次成为原油净出口国，标志着该国的政治胜利。
正如我们所见，第二个考虑因素来自 XNUMX 月份合约的交付，而储存地点没有准备好应对新的石油流入。 此次打击对美国市场打击最大，WTI参考价跌幅确实超过欧洲布伦特。
第三个因素是金融，投机见火就冲，这次是金融和实体的大火。 因此，要回答你关于当前价格冲击能持续多久的问题，很大程度上将取决于美国石油公司的持久力，以及进一步减产，当然，还取决于全球在大流行病后恢复工作，最重要的是中国——最大的石油进口国”。
如果你冒险预测？
“这一次，美国公司要坚持下去要困难得多：事实上，特朗普总统已经呼吁为页岩行业提供财政支持，并放松对二氧化碳减排的限制——这两个步骤对全球形势来说肯定不是好消息.
雪佛龙和埃克森美孚等巨头已设法将盈亏平衡价格降至 30 美元以下，但它们在资本化和投资能力方面为市场付出了惊人的成本。 其他公司，如西方石油公司，其股价在几个月内从 40 美元暴跌至 14 美元。 在数百家美国公司中，只有大约 10 家产品的价格低于 40 美元； 其他人可能会失去对银行和金融机构的公司控制权，因为债务极高且营业利润率很低，面临资本化崩溃的公司将发现为到期债务再融资是一项艰巨的挑战”。
实际上，以目前的价格——远低于 30 美元——许多美国生产商面临倒闭的风险，这对普京领导的俄罗斯来说是个好消息。
“是的, 但不完全. 事实上，俄罗斯覆盖成本的盈亏平衡价格确实在 15 美元左右，但同样正确的是，如果俄罗斯和沙特阿拉伯要维持社会和经济稳定，他们需要更高的价格，在 80 美元左右。 他们也将不得不考虑价格暴跌，这使所有生产国的日子都不好过”。
那么，归根结底，石油“战争”谁赢谁输？
“第一场战斗中普京获胜，但能持续多久？ 普京寄希望于天然气，天然气一直在上涨并变得更加稳定； 对页岩油公司的攻击似乎成功了。 我要说的是，普京能够凭借与中国就 西伯利亚的力量 天然气管道，新的（400 亿美元）基础设施，将天然气从西伯利亚输送到中国东北。 这份协议加强了普京和习近平之间的联盟，并带有反特朗普的偏见。
最终，我相信新能源模式将胜出：石油所显示的脆弱性以及感知到的气候风险正在推动我们走向一种新的经济模式，这将为可再生能源、数字工具和天然气提供更多空间具有稳定功能。 无论如何，尽管石油价格下降了，但这并不能使其与新车型竞争。 一个历史性的机遇正在为欧洲和意大利敞开大门，它们在这些领域都享有良好的声誉； 与可再生能源相关的新服务，目前可能看起来像是利基服务，将成为新能源模式的核心。 任务是为意大利制定新的产业战略——长期系统战略”。
