尽管全球市场存在一些不确定性，但新兴市场季度表现强劲。 可以说是邓普顿新兴市场集团一贯的季度报告，试图为新市场提供一个广阔的视角。
孕晚期概览
在总体积极的宏观经济数据和多个地区的宽松货币政策的背景下，全球股市在第三季度上涨。 然而，美联储何时决定加息的不确定性以及围绕英国历史性公投脱欧的担忧严重打压了市场情绪。
从广义上讲，新兴市场和发达股票市场都出现了上涨； 由于基本面改善和收益率上升推动资金流入新兴市场，新兴市场股票普遍跑赢发达市场股票。 以美元计算，MSCI 新兴市场指数的回报率为 9,2%，高于 MCSI 世界指数 5% 的涨幅。
美联储在 XNUMX 月份的会议上维持利率不变，但暗示现在加息的可能性是真实存在的。 其他主要进展包括批准深港通计划、印度议会投票赞成商品和服务税改革以及对巴西总统迪尔玛·罗塞夫的弹劾程序。 与此同时，由于欧佩克（石油输出国组织）决定继续减产，原油价格在 XNUMX 月底反弹。
亚洲市场继续增长，使该地区成为本季度表现最好的新兴市场。 中国、台湾、香港和韩国市场均录得双位数回报，印度尼西亚、泰国和印度也录得增长。 菲律宾和马来西亚是最疲软的市场，在本季度结束时下跌。 香港受益于与上海的股票交易联系产生的净流量以及博彩和房地产行业的实力。 中国市场取得进展，宏观经济数据继续改善。 在台湾，央行在期末会议上维持利率不变，而韩国的第二季度 GDP 数据被向上修正。
在拉丁美洲，巴西表现强劲，因为投资者对罗塞夫的弹劾感到高兴，并欢迎米歇尔·特梅尔成为该国的官方总统。 然而，比索疲软和货币政策收紧导致墨西哥市场在本季度下滑。 和平公投的不确定性抑制了哥伦比亚的收益，而低铜价和疲软的经济促使智利政府宣布了 2017 年的紧缩预算，这将损害投资者的信心。 匈牙利市场受益于第二季度GDP增长加速和低利率，而第二季度最后两个月油价反弹、降息和经济增长好于预期季度支撑俄罗斯股市。 失败的政变、三个月的紧急状态实施以及里拉疲软导致土耳其股市在全球市场停滞不前。
国家特定数据
中国
中国经济第二季度同比增长 6,7%，略高于预期，原因是政府刺激措施和活跃的房地产市场推动了工业活动，零售销售稳步增长。 1,3 月份消费者价格指数同比下降 1,8%，从 0,8 月份的 1,7% 下降，这主要是由于食品价格通胀下降，而 6,3 月份生产价格同比下降 6,0%，而 8,1 月份为 2016 % 同比 10,6 月。 10,2 月份工业生产同比增长 2,8%，创下五个月前的历史新高，高于 190,6 月份的 1,5%。 138,5 年前 52,0 个月，固定收益投资同比增长 15,9%，与今年前 3,2 个月的增速持平。 XNUMX 月份零售额同比增幅从 XNUMX 月份的 XNUMX% 增至 XNUMX%，主要受强劲的汽车销售推动。 XNUMX 月份出口同比下降 XNUMX% 至 XNUMX 亿美元，而进口同比增长 XNUMX% 至 XNUMX 亿美元，这是大约两年来的首次增长。 因此，当月贸易顺差达到 XNUMX 亿美元。 XNUMX 月外汇储备减少 XNUMX 亿美元至 XNUMX 万亿美元。 政府于 XNUMX 月批准启动深港通计划，这将使投资者可以直接进入两个股票市场。
韩国
韩国 2016 年第二季度的 GDP 同比增长率从第一季度的 3,3% 修正后上升至 2,8%。 增长的主要驱动力是家庭消费和投资。 韩国银行 (BOK) 将其 2016 年增长预测从 2,7% 修改为 2,8%。 韩国央行在 1,25 月连续第三个月将关键利率维持在 2% 的历史低位，以支持经济复苏。 通胀率仍低于韩国央行 2016 年 0,4% 的目标。0,7 月份消费者价格指数同比下降 2014%，低于 2,6 月份的 40,1%。 10,2 月，出口自 0,2 年底以来首次增长，同比增长 5,3% 至 4,3 亿美元。 这一数字是在 7,6 月份同比下降 5,2% 之后得出的。 进口也有所攀升，同比增长 XNUMX%，为两年来首次增长。 XNUMX 月份贸易顺差从上年同期的 XNUMX 亿美元增至 XNUMX 亿美元，但低于 XNUMX 月份修正后的 XNUMX 亿美元。 政府已宣布追加预算XNUMX亿元以刺激经济。
印度
截至 7,1 月的季度，印度经济同比增长 7,9%。 相比之下，上一季度的同比增长率为 6,5%。 私人消费增长放缓和债券投资下降是经济温和增长的主要原因。 印度储备银行 (RBI) 在本季度将主要利率维持在 5,1% 的五年低点不变。 6,1 月份居民消费价格指数同比下降 2%，6 月份为 277%，落在央行 6,1%-XNUMX%的目标范围内。 我们预计当前的货币政策将在中期内继续，前副行长 Urjit Patel 被任命为 RBI 行长。 二季度经常账户赤字从去年同期的 XNUMX 亿美元收窄至 XNUMX 亿美元，原因是石油和黄金价格相对走低导致负差额减少。 XNUMX 月，纳伦德拉·莫迪总理在河内会见了越南总理阮春福，讨论扩大双边贸易和投资关系。 议会于 XNUMX 月批准了商品和服务税制改革。 改革将导致建立标准的国家销售税。
巴西
巴西经济在 3,8 月份连续第九个季度出现收缩。 第二季度 GDP 同比下降 5,4%，尽管比第一季度 8,8% 的同比跌幅有所改善。 第二季度固定资本形成总额同比下降 5,0%，家庭支出同比下降 2,2%，政府支出同比下降 10%。 回顾期内，央行将基准利率维持在14,25%的近9,0年最高水平。 8,7 月份居民消费价格指数同比增长 2,5%，高于 6,5 月份的 61%，仍高于央行 81%-2018、XNUMX%的目标。 为了重振经济，政府宣布了私有化计划，以激励基础设施建设和私营部门以及外国投资者的参与。 参议院投票弹劾罗塞夫总统违反税法，XNUMX 票中有 XNUMX 票赞成罢免她。 特梅尔成为该国正式总统，预计将任职至 XNUMX 年底。
南非
继第一季度修正后的同比增长 0,1% 后，南非经济在第二季度恢复增长。 在制造业产出反弹的支持下，截至 0,6 月的季度国内生产总值同比增长 3,6%，好于预期。 第二季度制造业同比增长 0,9%，而第一季度同比收缩 7,0%。 南非储备银行在审查期间将其主要利率维持在 3%，因为通胀率迄今已降至今年最低水平，并且处于储备银行 6% 的目标 - 5,9% 之内。 由于电力和其他燃料成本的增长放缓，6,3 月份消费者价格指数从 9,0 月份的 2,4% 同比下降至 359%。 然而，食品通胀已达到七年来的最高水平。 0,8 月份出口同比增长 1,4%，进口同比下降 XNUMX%，顺差 XNUMX 亿美元。 XNUMX 月份零售额同比增长 XNUMX%，低于预期，而 XNUMX 月份的同比增幅修正后为 XNUMX%。 在 XNUMX 月访问印度总理莫迪期间，总统雅各布祖马谈到了几个主题，包括经济和国防。
俄罗斯
俄罗斯二季度GDP同比收缩0,6%，好于预期。 这是过去 18 个月经济的最佳表现，而第一季度同比下降 1,2%。 油价上涨支撑了该国的经济表现。 经济发展部部长预计 0,2 年 GDP 将收缩 2016%。相比之下，3,7 年经济收缩 2015%。10,0 月，俄罗斯央行将基准利率降至 50%，下调 0,5 个基点（ 6,9%)，因为预期通货膨胀会好转。 7,2 月消费者价格指数同比下降 15,7%，2015 月为 50,8%，49,5 年 50 月为 50%。PMI 指数从 343 月的 450 升至 XNUMX 月的 XNUMX。 高于 XNUMX 的值表示制造业产出扩张，而低于 XNUMX 的值表示收缩。 为了恢复政治和经济关系，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京 XNUMX 月在圣彼得堡会见了土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安。 执政的统一俄罗斯党在 XNUMX 月的议会选举中赢得宪法多数席位，在 XNUMX 个杜马中获得 XNUMX 个席位。
土耳其
2016 年第二季度，土耳其国内生产总值同比增长从第一季度修正后的 3,1% 放缓至 4,7%，原因是投资下降以及家庭消费和出口温和增长。 本季度，中央银行将主要利率维持在 7,5%不变，但将隔夜拆借利率下调 75 个基点（0,75%）至 8,25%。 隔夜借款利率维持在 7,25%不变。 8,0 月份消费者价格指数同比下降 8,8%，从截至 1,6 月份的同比 2016% 的六个月高位下降，主要是由于食品价格通胀下降。 中央政府的预算盈余从去年同期的 215 亿美元扩大到 1 年前八个月的 3 亿美元。 国际评级机构惠誉维持长期本币发行人的违约评级为 BBB-，但将预测下调至负面。 随后，在 XNUMX 月，穆迪投资者服务公司将该国的主权信用评级从 BaaXNUMX 下调至 BaXNUMX，并给予稳定展望。 政府在 XNUMX 月中旬未遂政变后宣布进入三个月的紧急状态。
我们的预测
随着许多投资者寻求更高的收益率和对资产类别的风险认知改善，对新兴市场的情绪继续改善。 新兴市场货币反弹、对中国硬着陆的担忧缓解、许多经济体具有吸引力的估值和稳健的经济基本面是继续支持新兴市场表现的部分因素。 在当今的环境中，在消费和 IT 行业运营的公司对我们特别有吸引力，尤其是随着技术在新兴市场中变得越来越不可或缺和具有竞争力。 我们还认为，部分大宗商品股票的估值仍将具有吸引力，尤其是在大宗商品价格出现触底迹象的情况下。 例如，油价目前高于最近的跌幅。
此外，许多国家的 GDP 增长正在缓慢改善，未来几年，俄罗斯和巴西等国家的相对增长可能会出现最显着的改善。 总体而言，国际货币基金组织预计新兴市场在 4,4 年将增长 2016%，并在 4,9 年加速至 2017%； 相比之下，发达市场预计 1,8 年和 2016 年分别增长 1,9% 和 2017%。
尽管对美联储未来可能加息存在一些担忧，但我们认为这种情况已在很大程度上被市场消化。 然而，更大或更快的增长可能会导致更高的短期波动。
