但是在意大利资本主义的天空中有多少交通。 菲亚特一旦克服了退出的障碍，就可以在阿法里广场的祝福下踏上华尔街，阿法里广场以坦率的上涨迎接意大利市场历史悠久的股票之一即将出走美国。 自我伤害？ 绝对不。 正如在美国和米兰同时上市的 CNH 的先例所证明的那样，双重上市并不意味着意大利名单的自动边缘化。
与此同时，在到达方面，意大利电信的司机已经在等待从巴黎起飞的航班。 感觉是，在维旺迪董事会迅速作出有利于西班牙电信的判决后，用不了多久就会看到法国集团的管理团队出现在我们家的前电信垄断企业。 在这种情况下，意大利证券交易所也批准（有一些保留）。
意大利金融业的秋天就这样开始了，伴随着期待已久的（毕竟，被视为理所当然的）新闻和突如其来的新奇事物，这是由 Cesar Alierta 的战略加速带来的。 两个不同的故事，其中没有共同点，除了观察到现在，在全球经济需要更加集中的金融、战略和管理火力的背景下，意大利集团越来越难以独立的解决方案。 这是一个事实，适用于少数几家大型公共和私营公司，它们经受住了困扰意大利工业结构长达四分之一个世纪的巨大危机。 如果有人想捍卫由中型企业组成的“第四资本主义”，那么必须考虑到一个事实：要么通过合并或其他激励措施支持它们的增长，要么支持机械的各种拥护者，时尚或食品而非化学品和制药将注定最终进入国际集团的轨道。 在这方面，2014 年的夏天将因斯堪的纳维亚集团对我们的家用药品的兴趣回归而被铭记，参见 Rottapharm，而不是印度人、中国人和俄罗斯人对我们的中型公司的兴趣增长。
但让我们回到当天的新闻。 引用 Sergio Marchionne 的话说，菲亚特已经克服了“最近股票市场的过度狂热”。 换句话说，“最近几天菲亚特股票的表现给这个过程增加了意想不到的、在我看来不合理的复杂程度”。 实际上，像 FCA 的首席执行官（很难放弃旧的菲亚特！），挪威银行等一些机构股东的反对主要与新法规中采用有利于当前多数将其投票能力乘以二（以竞争性为代价）。 其他著名法规中预见的条款，例如福特，但在那些案例中可以追溯到过去的时代，其中对治理的敏感性大不相同。 然而，障碍已被克服：菲亚特-克莱斯勒正在向华尔街进军，预计最早在 6 月中旬登陆（或此后不久，考虑到招股说明书的复杂性），目的是获得更高的报价，鉴于通用汽车和福特对在欧洲使用的参数的不同评估。 它不会像这样，瑞士信贷银行预测，该股票的价值不超过 XNUMX 欧元，高额债务、新投资的稀缺能见度、与执行雄心勃勃的计划相关的风险促使拒绝阿尔法和吉普的计划。
马尔乔内至今未有回应。 明天，在里米尼会议的最后一天之际，他也可能不会这样做，他将成为会议中无可争议的主角。 如果有的话，在罗马涅的任命将有助于重申，也许通过新的公告，新的全球菲亚特的意大利特色。 然后，从周一开始，美国的挑战将加快速度。 很容易预测一些金融交易（库存股的处置，Cnh 股份的出售）甚至可能在上市之前就开始，如果市场条件允许，随后将通过可转换债券为集团提供金融弹药加速在阿尔法和吉普方面的投资，而不进行分析师建议但马尔乔内不打算听到的增资。 同时，鉴于其登陆华尔街，菲亚特在美国市场推出了一个专门用于生态的新广告位。 这是一部森林动物赞美环保500强的动画片。 最后，浣熊指着一辆 500 保证：“那辆车有很多熊朋友”。 也许，在到达证券交易所的前夕，最好吸引公牛（尽管不是手榴弹，看在上帝的份上）。
Telecom Italia 的无数次冒险的情节有望变得更加不确定。 由 Marco Patuano 领导的公司带着勇敢和明智的游戏的自豪感和意识走出了 Gvt 的挑战，但最终只转化为 Vivendi 的优势，后者为巴西公司获得了极好的价格（这他曾在一年前尝试出售，但没有成功）而且，今天他有机会取代西班牙电信成为意大利电信的主要股东。 有什么目标？ Vivendi 的兴趣是为其媒体和娱乐内容寻找出口渠道，从中可以看出重返电信“不是战略性的”。 在意大利电信的存在保证了进入意大利市场的令人信服的方法，或许可以通过与 Mediaset Premium 的特别协议来完成，Telefonica 是其中的股东之一。
文塞特·博洛雷 (Vincet Bolloré) 不太可能走得更远。 当然，Vivendi 可以将其股份与其盟友 Mediobanca 和 Generali 以及 Intesa 合并为一个财团。 也就是说，Telco 的意大利合作伙伴，在同意将其股份出售给 Telefonica 一年后，应该追溯他们的脚步。 或者 Telefonica 因利益冲突而退出，可能会重新启动 Telecom 对潜在买家（Sawiris？）或意大利盟友（Cdp 本身）的吸引力。
很大程度上取决于对巴西的选择。 从 Telecom 得知，Tim Brasil 的计划没有改变：Oi 的报价被明确拒绝，那么众所周知，Tim 可能是收购第四家 carioca 运营商的人。 然而，如果 Vivendi 成为股东，或 Telefonica 不太可能允许电信走上这样的壮举。 毫无疑问，证券交易所已经准备好跟随管理层进行收购活动，因为 Vivendi 的否决令 Ti 免于再负债数十亿美元。 鉴于财务状况，该集团同样难以在宽带和超宽带方面在意大利和巴西实施令人信服的投资计划。 这就是为什么许多人认为意大利电信迟早会离开巴西（以至少反映 Gvt 估值的价格提供）以将资源集中在意大利的一项重大计划中。 不依赖外来的师父。 但这让人想起国家的责任：政治阶层，但在此之前，与西班牙发生的情况不同，以前的好客厅并没有保证一个伟大的球员在连接时随时需要的财务和战略背景，任何地方。
