I 长利率 我在休息 低水平 上个月实现。 考虑到经济复苏仍在继续，尽管步伐缓慢，它们或许可以略微恢复到 XNUMX 月份的水平。 坏的 中央银行 他们无意让一个人失败 激进的扩张政策， 相反。 美联储基本上说，即使通胀愉快地超过 2% 图腾，它不会为此收紧刹车，因为图腾必须在多年期间内成为目标，低于 2% 的年份可以由“以上”年份补偿。 不仅如此：强大的美国中央银行 双重授权，其中最大就业与价格稳定具有相同的等级，已经明确表示从现在开始它将与前者打交道，前者必须是每个人的“最大”。 美联储去年开展了一场倾听运动（美联储倾听) 在所有国家，并得出结论认为职业必须是 包容性必须渗透到所有人群：简而言之， 任务的“实际”部分变得更加重要.
欧洲央行呢？ 这是一个都市传说，讲述了 欧洲央行 与价格稳定的唯一目标相关联。 《马斯特里赫特条约》和《章程》明确规定，欧洲央行还必须追求 强劲经济的目标尽管受到价格稳定的影响。 现在，欧洲机构肯定不会为了一个人而发动宗教战争 审查欧洲央行的职责 赞成一个 双重任务 给美联储。 但很明显，在这样的情况下 通货膨胀是行尸走肉 （如前言所述）欧洲央行跟随美联储没有任何障碍， 如果不是在形式上，在实质上. 对于剩下的“鹰派”可以继续“说不好”，只要“拼得好”，没有异议。 这 btp，无论如何，有什么好怕的。 额外的 2020 年公共债务在欧洲央行的金库中，并将留在那里。
实际利率状况凸显了货币政策的紧迫性，该政策仍然且始终是扩张性的。 由于通货膨胀的下降，我 实际长期利率在大西洋两岸， 高于年初 （大流行前）。 这很奇怪，因为 XNUMX 年代以来最严重的危机使经济疲惫不堪。 有些人提出异端措施，例如一项 现金税，使利率远低于零并防止人们囤积。 它不会发生，但是 没有限制 替代货币工具，即 货币的数量扩张. 今天，“犹如母鹿渴望溪流”（诗篇 42），处于通货紧缩阵痛中的国家渴望通货膨胀，而量化宽松政策是达到 2% 的唯一途径（它会实现！）：一个“神圣的圣杯”中央银行就像鹿一样渴望。
从利率水平转向价差， 美元 看到汇率的历史决定因素之一—— 长期实际利差 – 描述一个性能 外滩 高于 国债. 如果我们再加上与美国大选相关的紧张局势以及特朗普对美国造成的声誉损害（“让美国再次变小”，MASA，在威尼斯方言中 –_ 发音为 sibilant rose 并在第一个 a 上重音– 意思是“太多了”……）， 美元疲软 它注定会持续下去，即使不会恶化。 美联储的新货币政策当然对美元没有帮助，即使认为这种正确且深思熟虑的策略旨在削弱汇率是错误的： 美元水平从来不是美国货币政策的目标. 在货币领域是 元 它在欣赏中得到证实； 最近，甚至兑欧元。
现在知道是否还为时过早 更正 正在进行中 股市将继续， 或者，如果它只是一个休息时间，等待继续攀登壮丽和进步的高峰。 在 兰斯（Lancette） 上个月我们问自己：“强大的证券交易所，以及黄金：有什么问题吗？”。 现在它们又一起变弱了，目的的共同性再次令人怀疑。 如果是金，物理问题被阻止了 流感大流行 （印度的婚礼较少——那里的新娘通常穿着所有可穿戴的黄金——；但供应在提取和物流方面也受到了影响）：从 1700 月份的 2000 美元/盎司到 XNUMX 美元/盎司，XNUMX 月初算上这一切由于基于黄金的 ETF——投机性需求，简而言之，对于任何想要 多样化 之间的 资产类别 –– 对于行动，值得记住的是 标准普尔 主要是科技公司，价格高，利润高。 这 市盈率 该指数的权重约为 26，但是，如果 500 家公司的权重均等，则 市盈率 根据可怜的当前利润计算，它会接近 50……
