经欧洲央行检查后，Piazza Affari 情况恶化，Ftse Mib 下跌 2,28%。 市场已经走上了抛售的道路：盘中开始时的崩盘对于最终出现在烤架上的两家银行来说是垂直的： Banca Carige e 国会议员。 两家银行的业绩都差于预期，证券交易所也做出了相应反应，大幅下调了股票价格：热那亚银行的股价为 -17%，每股 0,0765 欧元； Consob 在锡耶纳以每股 15 欧元的价格出售 -0,84%，Consob 已禁止今天和明天对该股票进行卖空。 最终获得这场比赛的机构的名字并不令人意外。 但数字方面的数据可能出乎意料。 Banca Carige昨天立即宣布增资至多650亿美元，欧洲央行要求的新资源超过800亿美元，几乎相当于目前942亿美元的资本总额。 MPS需要2,1亿，几乎是目前市场价值（4,9亿）的一半，现在我们正在考虑所有的选择，甚至是可能的合并。
但其他通过测试的银行也只是短暂地（并且适度地）庆祝。 尽管欧洲央行考试有25亿盈余，但在经历了一个不成功的开端之后，信贷机构全部转为负值，并经历了一系列暂停：联合信贷银行-2,04%（盈余10亿）、联合信贷银行-1,44%%（盈余8,7亿）和Ubi -3,25%%（盈余1,7亿）、人民银行-0,57%%，而Bpm加速下跌，损失约5%。
不利的情况有多不利？ 意大利的让分赛
意大利不自觉地（负面地）催化了昨天压力测试的历史。 “有 XNUMX 家银行未能通过欧洲央行的压力测试，其中意大利报告了最糟糕的结果”，这是彭博社的第一反应之一。 今天上午《金融时报》的头条新闻是“意大利面临九家银行未通过压力测试的压力”，并强调“意大利央行陷入守势，因为银行体系在金融体系健康测试中表现最差。 官方对压力测试参数的判断过于严酷，不切实际。”
意大利央行的失望情绪并不明确，但在欧洲央行紧随其后发布的报告和新闻发布会的评论中明显体现出来。 意大利央行行长萨尔瓦多·罗西 (Salvatore Rossi) 将 EBA 压力测试描述为意大利的一场让分赛。 第一个障碍是测试所依据的特别负面的不利情景：“三年内GDP下降了12个百分点，这在意大利历史上只在战后出现过”，罗西说。 因此，这种假设情景将导致意大利经济崩溃，其严重后果将远远超出银行业领域。
然而，在德国，不利的情况是三年内GDP累计萎缩7,6%，利率上升，主权债券价格下跌，但德国主权债券为银行资产负债表提供的稳健性抵消了这一影响。 第二个障碍是其他国际银行在公共援助方面起步的情况，首先是德国银行，250亿的公共援助进入了更优质资本的估值。 这就是为什么意大利央行在昨天的报告中希望重申该行业的稳健性，拥有 25 亿欧元的盈余，以及所有意大利银行在上半年的良好成果。 欧洲央行的考验，即资产质量审查。
压力测试中有九人跌倒，但有七人重新站起来
欧洲央行的测试实际上由两部分组成：第一部分是AQR（资产负债表中资产如何估值的测试）； 第二个涉及臭名昭著的 EBA 压力测试，该测试模拟了银行在经济恶化时所需的资本，根据双重情景（一个基线，一个特别具有挑战性和不利）。如果我们将自己限制在欧洲央行基于 2013 年底数据的严格分析总体结果，则有多达 16 家意大利银行未通过 Eurotower 考试，在欧洲层面被拒绝的 3 家银行中超过三分之一（另外 3-2 家是 2014 家希腊银行、30 家塞浦路斯银行） 、2014 个斯洛文尼亚语和比利时语，以及德国、法国、西班牙、葡萄牙、爱尔兰和奥地利各 25 个）。 然而，如果我们计算 13 年机构实施的措施（截至 XNUMX 年 XNUMX 月 XNUMX 日实施的可转换债券的资本重组和转换），这笔费用就会减少很多：在欧洲，机构从 XNUMX 家减少到 XNUMX 家，在意大利，机构从 XNUMX 家减少到 XNUMX 家。 因此，Banco Popolare、Bper、Creval、Banca Popolare di Sondrio、Veneto Banca 都得救了。 然后是Bpm和Banca Popolare di Vicenza，在欧洲央行的放大镜下，它们在极端情况下推出了一些措施，意大利银行昨天在其报告中宣布，这些措施适合为这两家银行提供庇护。
因此，烤架上只剩下两家：Banca Carige 和 Monte dei Paschi di Siena。 对新资源的要求比预期更糟。相反，西班牙毫无问题地通过了考试，法国和德国在没有缓解的情况下获得了批准（即使在柏林，金库的未知因素仍然存在，数以千计的小型机构被排除在最近经济恶化的压力测试之外）。 甚至希腊和塞浦路斯也取得了好于预期的结果。 在雅典，2014 年行动之后，希腊四大银行中只有一家没有通过欧洲央行的审查，而且无论如何也只赚了几便士：176 万欧元。 在塞浦路斯，只有希腊银行还需要筹集 71 亿美元，但道路在走下坡路：已经提供了 105 美元，另外 XNUMX 美元将通过发行证券筹集。
接管锡耶纳？ 中提琴和香水的恶毒
在锡耶纳，对于该银行来说，这是一次真正的冻结，该银行已经在努力应对一年前与欧盟委员会达成的一项艰难的重组计划，几个月前，该银行经历了 5 亿美元的动荡增资。 如果预计可能会遭到拒绝，那么幅度肯定不会如此。 以至于最近几天市场开始考虑可能排除新资本增加需求的数字。 周五在证券交易所，在炒作浪潮中，抢购潮被释放，带动该股上涨超过10%。 现在情况发生了戏剧性的逆转。
我们需要了解如何快速筹集 2,1 亿美元：有 2 周的时间向欧洲央行提交计划，最多 9 个月的时间来实施这些计划。 不应忘记的是，为了克服最近的增资，MPS 不得不求助于两个外国投资者（巴西和墨西哥）的支持，这两个投资者现在与 MPS 基金会一起控制着该银行，占银团资本总额的 XNUMX%。 锡耶纳不乏令人失望的地方。
昨天下午，该机构发布了一份长篇详细的报告，最高管理层对审查的方法提出了质疑，并声称所进行的 5 亿美元增资是足够的（这是对近几个月来对增资幅度提出质疑的人的答复，首先是金融家 Davide Serra，他在上一次切尔诺比奥研讨会上谈到了增资 6 亿美元的必要性）。
然而，董事长亚历山德罗·普罗富莫（Alessandro Profumo）和首席执行官法布里齐奥·维奥拉（Fabrizio Viola）都意识到，没有空间也没有时间互相指责，并已授权瑞银和花旗集团“定义、构建和实施与资本计划相关的缓解行动，以及评估银行可用的所有战略选择”。 用更简单的语言来说，MPS 峰会并不排除任何假设，包括收购的前景。 “我们已做好任何行动的准备”，总统普罗富莫说道。 意大利央行副行长法比奥·帕内塔（法兰克福监事会意大利籍成员）则表示，任何涉及 MPS 的集中化操作都会令意大利央行“非常高兴，如果该操作能够重新启动对实体经济的信贷供应并增强银行的稳健性”。 如果意大利银行这么说，结婚的机会就会成倍增加。
