点差：风险是什么？当它上升时会发生什么？

对传播的恐惧又回来了。 意大利 21 年期债券 (BTP) 与相应的德国债券 (Bunds) 之间的利差再次开始上升。 XNUMX 月 XNUMX 日星期一, 触及 190 个基点 而收益率飙升至 2,409%，为 2014 年以来的最高水平。

当 Luigi Di Maio 和 Matteo Salvini 前往 Colle 为共和国总统提供 i下一任（可能）总理的名字 在惠誉评级机构发出警告后，该机构发布了一份关于意大利的报告，其中认为 Lega-M5S 政府合同“增加了 主权信用状况的风险，特别是通过财政宽松和对信心的潜在损害。”

现实情况是 目前局势似乎得到控制 - 我们距离 575 年达到的 2011 个基点还有光年 - 但尽管两党领导人继续忽视市场上正在发生的事情，向欧盟发出激烈的信息，但低估利差的变动可能是一个错误.

Btp 和 Bund 之间的差异上升，无论“水平”如何，都不是好消息，今天是一个警钟，必须准确地听取，以避免破坏我们债务的“可持续性”。

利差上升：国家面临的风险是什么？

欧洲中央银行为欧元区所有国家制定相同的官方利率。 他每月决定要做什么：作为 2015 年推出的量化宽松政策的一部分，利率目前处于一段时间以来的最低水平，Eurotower 创造资金并用它从银行购买金融证券，以便刺激成员国的经济，使他们能够摆脱危机。

价差与收益率双重挂钩， 代表国家必须为政府债券支付的利息数额。 因此，在官方利率相等的情况下，如果利差和收益率上升（现在正在发生，但最重要的是 2011 年发生的情况），意大利将因此被迫支付比德国更高的债务利息，因为市场认为意大利是“风险更大”，或者像今天的情况一样，“不太可靠”。

另一方面，如果利差和收益率下降并在一段时间内保持低位（每天的涨跌是不够的）， 国家省钱 从理论上讲，他可以将其用于更“有用”的事情。

利差上升：银行和公司面临的风险

然而，在这一点上，有必要澄清一个重要方面：利差的趋势不仅涉及国家或高级金融，正如许多人认为的那样 - 甚至更好：正如许多政客让我们相信的那样 - 但它已经 对实体经济也有明显影响 因此对每个公民的生活。

如果差异上升，不仅是国家支付更高的债务利息，而且 银行将支付更高的利息 在市场上为自己融资。 意大利信贷机构的肚子里有很多很多意大利政府债券。 如果后者的风险增加，那么机构的风险也会增加。 相反，如果利差和收益率降低，银行将更容易找到资金，并且鉴于一切都相互关联，它们不仅会更容易地向家庭和企业放贷，而且最重要的是，它们会以更低的利率放贷。

从理论到实践，最引人注目的例子是意大利。 正如解释的 太阳24小时, 2011 年，由于所谓的利差危机，短期债务的成本增加了 80 个基点，换算成欧元，就变成了 15 亿的额外财务费用。 与此同时，银行减少了对公司的信贷，损害了它们的盈利能力和投资，e 对家庭：抵押贷款减少，利率更高。

因此，当早上吃早餐时，首先要考虑的不是价差，但忽略它肯定是一个非常非常大的错误。