在不太可能的情况下
积极的情景有什么合法性？ 每次起飞时，意大利航空公司的机组人员都会告知我们在发生事故时该怎么做。 在不太可能发生的情况下，录制的声音会用意大利语和英语告诉我们，做这个做那个。 语气平静，选择形容词“不可能”，旨在进一步安抚乘客，与他们建立理性对话。 我们是一家严肃的航母，这是隐含的信息，我们保持我们的飞机良好，我们训练我们的飞行员，但正如美国国防部长拉姆斯菲尔德曾经说过的那样，“坏事发生”（英文原文更丰富多彩）我们只能尝试以限制损害。
自然选择使我们习惯于始终密切关注我们周围的危险和陷阱。 无论多么不可能，不愉快的事件都有其自身的韧性。 他们让我们赢一次，赢十次，赢一千次，但最后他们赢了很多。 这就是为什么即使不下雨，我们也会在包里放雨伞，而且我们会为所有可投保的东西购买保险单。 这就是为什么即使出现可能微不足道的症状，预防原则也会让我们跑去看医生。 然而，明显的不对称仍然存在。 虽然我们有针对负面事件的应急计划，也许只是粗略的计划（例如在突然住院时随身携带的睡衣），但我们没有针对彩票大中奖或突然中奖的应急计划从我们甚至不知道我们拥有的美国叔叔那里继承下来的。 不可能的事件只要你想，但不是不可能。 市场因建筑而看涨（如果我认为它正在下跌，我不会购买股票），正确地花时间思考所有 Equinix NY4 策略周刊。 美国证券交易所的所有交易都经过这个数据中心。 照片佩恩彭博市场。
在不太可能出错的情况下。 在他们看来，未来是一个充满陷阱和需要克服的障碍的十字路口。 例如，在 2016 年的前几周，我们担心所有事情及其对立面。 到目前为止，没有什么让我们担心的事情发生了，但这并不能阻止我们继续恐惧。 中国、日本、希腊、英国退欧、没有政府的西班牙、意大利银行、美国大选、不确定的收益、增长乏力、汽车销量下降、稀缺投资、零生产率，它们都不缺。 Gilles Deleuze 说，人渴望机器。 就市场而言，它们可以被描述为被编程为担心的机器。 他们上一次试图组织积极的结构性逆转是在 1999-2000 年。 正如我们所知，它的结局很糟糕，从那以后，15 年来，我们再也没有尝试过。 即使是过去十年的反弹也没有令人欣喜若狂。
就其本身而言，始于 2009 年的回升一直伴随着怀疑、对卷土重来的恐惧、对通货膨胀和通货紧缩的恐惧。 然而，既然华尔街距离高点只有一步之遥，那么有理由质疑一种能够将股市推向更高水平的良性情景是否具有其合理性。 为了回答这个问题，让我们尝试绘制它。 让我们从中国开始。 其最严重的问题是采矿和冶金产能过剩。 他们亏本生产，但雇用了 25 万人。 它们吸收了本可用于更具生产性的投资和消费的资源，因此阻碍了任何严肃的改革进程。
高盛在最近的一份报告中报告的好消息是，关闭过剩产能的计划虽然比之前想象的更为激进，但实际上也在地方层面获得了批准，并将很快启动。 具有讽刺意味的是，美国最近在钢铁行业采取的保护主义措施加速了改革。 中国将无法再以低于成本的价格出口，必然不得不加快经济转型。 第二章，美国。 当天的数据显示，低水平的失业救济金和低于预期的消费者价格都是令人欣慰的数据，但更重要的是，股市对低于预期的通胀表示欢迎。 回想一下，我们经历了漫长的一年，市场对通货膨胀率过低表示担忧。 考虑到低于预期的通胀现在是正的，这是回归正常的迹象，至少在美国，2009-2016 年的非凡时期结束了。 易昆尼克斯 NY4。 照片佩恩彭博市场。
3 在不太可能的情况下 随着通胀率稳定在 2% 并且劳动力的扩张足以避免工资通胀，即使每月增加 200 名工人，美联储可以通过适度增加名义利率来缓慢地使实际利率正常化。 届时，增长率也可能在未来很长一段时间内保持在接近 2% 的水平。 就企业而言，在经历了过去三个季度的挫折之后，它们可能会在 2017 年再次开始增长。至于市盈率，如果市场像沃伦巴菲特所说的那样，让自己相信利率会上涨，那么它们的结构性扩张并不是不可能的。在未来的许多年里都不会超过某个水平。 来到欧洲，显然是克服脱欧障碍的问题。 无论如何，我们将在公投时解决，或者至少开始解决希腊问题和意大利银行问题。
迅速关闭希腊和意大利对于以更大的结构强度应对 Out 可能取得的成功至关重要。如果 In 取得胜利（大多数民意调查仍然认为很可能），欧洲证券交易所和信贷将有一个从现在到今年年底，几乎完全消除一年前与美国出现的表现差异是一个很好的论据。 对我们的出口如此重要的新兴市场的稳定也可以帮助欧洲证券交易所。 请注意，到目前为止所说的并不是我们的基线情景，它具有建设性，但显然更加谨慎。 我们的意思是，假设一个令人惊讶的积极情景，即使假设有 20% 的可能性，在一年之后再次具有知识合法性，在一年中，即使是适度积极的想法有时也有声誉。 投资组合经理也将这种情况牢记在心。
通过考虑英国与欧洲交战、意大利和欧洲大陆的大规模纾困以及即将到来的经济衰退的假设，我们实际上可能会忽视 Equinix NY4 的另一个形象。 脸书数据中心。 吕勒奥，瑞典，北极圈。
4 在不太可能的情况下，即使不是完美的解决方案，也能解决困扰我们的一些重大问题。 当然，这个周期已经七年了，你可能想卖掉所有东西，等待下一次经济衰退卷土重来。 然而，在不太可能的情况下，增长会再持续两到三年，将未表达的价值留在桌面上将是一种遗憾，如果不在指数中，肯定存在于全球某些部门，从银行为周期性。
