Intesa Sanpaolo 研究部报告的俄罗斯 GDP 数据的修订显示了如何 2015-16 两年期的衰退没有最初估计的那么明显; 此外，在去年最后一个季度，国内生产总值在经历了七个季度的下降后首次出现趋势性增长。 2016年， 油价的回升和金融框架的稳定使得经济活动的收缩限制在-0,2%成为可能 （从 2,8 年的 -2015% 开始）。 在供应方面，GDP 得到农业 (+3,6%) 的支持，部分原因是以前从西方国家进口的农产品被当地商品、采矿业 (+1,5%) 和公用事业服务 (+2,4%) 取代. 与此同时，建筑业（-4,3%）、餐饮业（-3,5%）和销售服务业（-5,2%）录得新的收缩。 在需求方面，增长来自国外，尤其是进口下降 (-3,9%)，而出口则录得正数 (+3,1%)。 此外，家庭消费下降了 4,6%，固定投资总额下降了 -2,5%。
2,4月工业生产加速增长+XNUMX% 与去年同期相比。 从 4 月到 0,6 月，建筑业进一步收缩 (-0,1%)，而农业生产 (+9,4%) 和汽车 (+6,8%) 则录得温和增长。 反过来，汽车销量在 0,5 月 (+XNUMX%) 和 XNUMX 月 (+XNUMX%) 均出现强劲增长。 尽管存在疲软因素，但今年第一季度俄罗斯国内生产总值增长了 XNUMX%。 最大的困难来自制造业，金砖国家制造业竞争力状况最差 （排名第32位 德勤2016年全球竞争力排行榜，仅次于中国第 1、印度第 11、南非第 27。 巴西第 29 名）。 然而， 另一方面，服务业继续快速扩张 （56,1 月 PMI XNUMX），受到特别强劲的需求支撑。 从角度来看， 实际收入的增加（估计为 2%）预计将推动消费，这取决于通货膨胀下降以及就业状况和养老金福利的改善，自 2017 年以来与上一年的通货膨胀挂钩。
投资将受益于利率下降以及碳氢化合物和其他原材料价格的回升. 这些市场的更有利形势应该有利于恢复对自然资源开采的投资，即使这些投资仍然受到西方国家制裁的制约： 2014 年底针对俄罗斯对乌克兰的政策实施的制裁阻止了对开采大量碳氢化合物储量有用的技术转让，并限制了俄罗斯公司进入国际资本市场，尽管俄罗斯银行系统目前充裕的流动性保证了投资者的资金可用性。 此外， 一些部门，特别是农业和相关加工活动， 受益于俄罗斯政府实施的反制裁以及进口产品与其他国内产品的替代过程，卢布大幅贬值也加强了这一过程. 无论如何，最终取消制裁无论如何都会对企业家的信心和来自国外的直接投资流量产生积极影响。 俄罗斯加入了欧佩克国家旨在支持油价的减产行动，承诺在今年上半年将开采量减少 300.000 万桶/日 (-2,5%)。 预计在一些工厂进行现代化改造后，炼油活动也会出现同样的减少。 石油减产很可能会延长全年，可能会使今年的 GDP 减少 1%。 在这种情况下， 碳氢化合物市场的复苏可能会消除仍然过度依赖原材料的经济多元化和改革内部市场的动力，这在很大程度上取决于国家的广泛存在. 这些因素阻碍了中期的潜在增长，国际货币基金组织估计在 1,5% 到 2% 之间： 分析师预计俄罗斯经济将在今年和明年恢复增长，尽管增速温和（1,2 年为 2017%，1,5 年为 2018%）.
公共赤字占 GDP 的比例从 2,5 年的 2015% 上升到 3,6 年的 2016%。同期，依赖碳氢化合物销售的收入份额从 51% 下降到 37%。 2017 年第一季度，经常盈余从 12,9 亿美元增加到 22,8 亿美元。 国际货币基金组织预测今年的当前盈余/GDP 比率为 3,3%。
通胀压力下降幅度大于预期 中央银行：4,1 月份年通胀率从 9,8 年 2016 月的 75% 升至 9,25%。通胀放缓导致央行于去年 2016 月恢复宽松货币政策阶段。 参考利率分两轮下调 10 个基点至 15%，预计未来几个月将进一步下调。 从 XNUMX 年 XNUMX 月底开始记录的卢布重新升值使实际有效汇率恢复到危机前的报价，而财政部估计在高估 XNUMX% 至 XNUMX% 的情况下名义汇率：这这种情况导致俄罗斯当局发出信号，表示他们不看好货币进一步走强，并从 XNUMX 月开始购买货币。 320,7月俄外汇储备达2017亿，超预期64年外部融资需求XNUMX亿 （准备金覆盖率等于 5,1）。 同月，外债从 530 年底的 600 亿减少至 2014 亿。但主要由于美元名义 GDP 收缩，公共债务占 GDP 的比率仍从 41% 升至 29%两年前。
那么这里就是 主要评级机构将俄罗斯的外币主权债务前景从稳定上调至正面（标准普尔），从负面上调至稳定（惠誉和穆迪）. 标准普尔和穆迪均给予俄罗斯债务投机性投资评级（分别为 BB+ 和 Ba1 评级），而惠誉则给予最低水平的投资级别（BBB- 评级）。
